Sistem Dagangan Alternatif (ATS)

Apakah Itu Sistem Dagangan Alternatif (ATS)?

Sistem perdagangan alternatif (ATS) ialah tempat perdagangan yang lebih longgar dikawal daripada pertukaran. Platform ATS sering digunakan untuk memadankan pesanan beli dan jual yang besar dalam kalangan pelanggannya. Jenis ATS yang paling banyak digunakan di Amerika Syarikat ialah rangkaian komunikasi c elektronik (ECN)—sistem berkomputer yang secara automatik memadankan pesanan beli dan jual untuk sekuriti di pasaran.

Memahami Sistem Dagangan Alternatif (ATS)

ATS menyumbang sebahagian besar kecairan yang terdapat dalam isu dagangan awam di seluruh dunia. Ia dikenali sebagai kemudahan perdagangan pelbagai hala di Eropah, ECN, rangkaian silang, dan rangkaian panggilan. Kebanyakan ATS didaftarkan sebagai peniaga broker dan bukannya pertukaran dan memberi tumpuan kepada mencari rakan niaga untuk transaksi.

Sistem perdagangan alternatif (ATS) ialah istilah yang digunakan di AS dan Kanada. Di Eropah, mereka dikenali sebagai kemudahan perdagangan pelbagai hala.

Tidak seperti sesetengah bursa negara, ATS tidak menetapkan peraturan yang mengawal kelakuan pelanggan atau pelanggan disiplin, selain dengan mengecualikan mereka daripada berdagang. Mereka penting dalam menyediakan cara alternatif untuk mengakses kecairan.

Pelabur institusi boleh menggunakan ATS untuk mencari rakan niaga untuk urus niaga, bukannya berdagang blok besar saham di bursa saham negara. Tindakan ini mungkin direka bentuk untuk menyembunyikan dagangan daripada pandangan umum kerana urus niaga ATS tidak dipaparkan pada buku pesanan pertukaran negara. Faedah menggunakan ATS untuk melaksanakan pesanan sedemikian ialah ia mengurangkan kesan domino yang mungkin ada pada dagangan besar pada harga ekuiti.

Antara 2013 dan 2015, ATS menyumbang kira-kira 18% daripada semua dagangan saham, menurut Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa (SEC). Angka itu mewakili peningkatan lebih daripada empat kali ganda daripada 2005.

Kritikan Sistem Dagangan Alternatif (ATS)

Tempat dagangan ini mesti diluluskan oleh SEC. Dalam beberapa tahun kebelakangan ini, pengawal selia telah meningkatkan tindakan penguatkuasaan terhadap ATS untuk pelanggaran seperti perdagangan terhadap aliran pesanan pelanggan atau menggunakan maklumat perdagangan pelanggan sulit. Pelanggaran ini mungkin lebih kerap berlaku dalam ATS berbanding bursa nasional kerana ATS menghadapi lebih sedikit peraturan.

###Kolam Gelap

Dana lindung nilai yang berminat untuk membina kedudukan besar dalam ekuiti boleh menggunakan ATS untuk menghalang pelabur lain daripada membeli terlebih dahulu. ATS yang digunakan untuk tujuan ini boleh dirujuk sebagai kolam gelap.

Kumpulan gelap memerlukan perdagangan pada ATS mengikut pesanan institusi yang dilaksanakan di bursa persendirian. Maklumat tentang urus niaga ini kebanyakannya tidak tersedia kepada orang ramai, itulah sebabnya ia dipanggil "gelap." Sebahagian besar kecairan kumpulan gelap dicipta oleh perdagangan blok yang difasilitasi daripada bursa pasaran saham pusat dan dikendalikan oleh pelabur institusi (terutamanya bank pelaburan ).

Walaupun ia sah, kolam gelap beroperasi dengan sedikit ketelusan. Akibatnya, kumpulan gelap, bersama dengan perdagangan frekuensi tinggi (HFT), sering dikritik oleh mereka dalam industri kewangan; sesetengah peniaga percaya bahawa unsur-unsur ini menyampaikan kelebihan yang tidak adil kepada pemain tertentu dalam pasaran saham.

Peraturan Sistem Dagangan Alternatif (ATS)

Peraturan SEC ATS mewujudkan rangka kerja kawal selia untuk ATS. ATS memenuhi definisi bursa di bawah undang-undang sekuriti persekutuan tetapi tidak perlu mendaftar sebagai bursa sekuriti nasional jika ATS beroperasi di bawah pengecualian yang diperuntukkan di bawah Peraturan Akta Bursa 3a1-1(a). Untuk beroperasi di bawah pengecualian ini, ATS mesti mematuhi keperluan dalam Peraturan 300-303 Peraturan ATS.

Untuk mematuhi Peraturan ATS, ATS mesti mendaftar sebagai peniaga broker dan memfailkan laporan operasi awal dengan Suruhanjaya mengenai Borang ATS sebelum memulakan operasi. ATS mesti memfailkan pindaan kepada Borang ATS untuk memberikan notis tentang sebarang perubahan pada operasinya, dan mesti memfailkan laporan pemberhentian operasi pada Borang ATS jika ia ditutup. Keperluan untuk memfailkan laporan menggunakan Borang ATS adalah dalam Peraturan 301(b)(2) Peraturan ATS. Keperluan ini termasuk pelaporan mandat buku dan rekod.

Sejak kebelakangan ini, terdapat langkah untuk menjadikan ATS lebih telus. Sebagai contoh, SEC meminda Peraturan ATS untuk meningkatkan "ketelusan operasi" untuk sistem sedemikian pada 2018. Antara lain, ini memerlukan pemfailan pendedahan awam terperinci untuk memaklumkan kepada orang ramai tentang potensi konflik kepentingan dan risiko kebocoran maklumat. ATS juga dikehendaki mempunyai perlindungan dan prosedur bertulis untuk melindungi maklumat dagangan pelanggan.

SEC secara rasmi mentakrifkan sistem perdagangan alternatif sebagai "mana-mana organisasi, persatuan, orang, kumpulan orang, atau sistem (1) yang membentuk, mengekalkan, atau menyediakan tempat pasaran atau kemudahan untuk mengumpulkan pembeli dan penjual sekuriti atau untuk melaksanakan berkenaan dengan sekuriti, fungsi yang biasa dilakukan oleh bursa saham mengikut pengertian Peraturan 3b-16 di bawah Akta Bursa; dan (2) yang tidak (i) menetapkan peraturan yang mengawal kelakuan pelanggan selain daripada kelakuan pelanggan tersebut. berdagang pada organisasi, persatuan, orang, kumpulan orang, atau sistem sedemikian, atau (ii) pelanggan disiplin selain dengan pengecualian daripada perdagangan."

##Sorotan

Mereka tidak sangat dikawal selia seperti pertukaran.
Contoh ATS termasuk kolam gelap dan ECN.
Sistem perdagangan alternatif (ATS) ialah tempat untuk memadankan transaksi beli dan jual yang besar.
Peraturan SEC ATS mewujudkan rangka kerja kawal selia untuk tempat perdagangan ini.