Inflacja

Inflacja ma miejsce, gdy dolary w Twoim portfelu tracą siłę nabywczą – albo dlatego, że podaż pieniądza gwałtownie wzrosła, albo ceny wzrosły.

Jest to zjawisko gospodarcze, które ma paskudną reputację zarówno wśród decydentów, inwestorów, jak i konsumentów. Według danych Departamentu Pracy jest to teraz bardziej niż kiedykolwiek.

Przeciętne gospodarstwo domowe w USA wydało około 3500 dolarów więcej na zakup tych samych towarów i usług niż kupowało w 2020 i 2019 roku z powodu inflacji, wynika z analizy modelu budżetowego Penn Wharton.

Kluczowe statystyki:

Ceny konsumenckie wzrosły o 7,9 procent w stosunku do poprzedniego roku, najszybsze tempo od stycznia 1982 r., mierzone wskaźnikiem cen konsumpcyjnych (CPI).
W ujęciu miesięcznym ceny wzrosły o 0,8 procent między styczniem 2022 a lutym 2022.
Energia: Ceny energii w lutym wzrosły o 25,6 procent w porównaniu z rokiem poprzednim, w kategorii o największych wzrostach cenowych. Ceny gazu wzrosły o 38 procent w ciągu ostatnich 12 miesięcy, podczas gdy ceny mediów wzrosły o 23,8 procent, a energii elektrycznej o 9 procent.
Transport: Ceny transportu wzrosły o 23,9 procent między lutym 2021 a lutym 2022, przy czym pojazdy używane wzrosły o 41,2 procent w porównaniu z rokiem poprzednim, a ceny nowych pojazdów o 12,4 procent.
Jedzenie: Koszt kładzenia jedzenia na stole w domu wzrósł w lutym o 8,6 proc. w porównaniu z rokiem poprzednim, podczas gdy cena posiłku w restauracji podskoczyła o 7,5 proc., co jest największym odnotowanym wzrostem. Wśród artykułów spożywczych, które podrożały, znalazły się wieprzowina (14 proc.), drób (12,5 proc.) i jajka (11,4 proc.).

Spis treści:

Czym jest inflacja?
Jak mierzy się inflację?
Co powoduje inflację?
Co się dzieje z inflacją?
Konsekwencje inflacji
Ile inflacji to za duża inflacja?
5 sposobów na ochronę pieniędzy przed inflacją

Co to jest inflacja?

Inflacja występuje, gdy koszty towarów i usług w gospodarce rosną przez dłuższy czas. Jednak odróżnienie rzeczywistej inflacji od skoku cen może być dość trudne — ponieważ obie są różne.

Inflacja nie pojawia się z dnia na dzień, a także nie dzieje się, gdy wzrasta koszt jednego konkretnego towaru lub usługi. Powiedzmy, że idziesz do sklepu spożywczego i kupujesz tuzin jajek za 2 dolary. W następnym tygodniu ten sam produkt kosztuje teraz 4 USD. Samo to nie liczy się jako inflacja, ponieważ ceny w systemie finansowym stale się zmieniają.

Z perspektywy ekonomicznej inflacja dotyczy szerszego obrazu. Tak więc, chociaż ceny niektórych przedmiotów z pewnością mogą być zawyżone (pomyśl: koszty studiów), nie równa się to, co ekonomiści mają na myśli, gdy mówią o inflacji, nawet jeśli twój portfel z pewnością wyczuwa to ucisk.

„Możemy zaobserwować wzrost cen niektórych rzeczy, takich jak gaz czy mleko, ale niekoniecznie jest to inflacja, chyba że ceny rosną w sposób ogólny, w przypadku wielu różnych produktów i usług”, mówi Jordan van Rijn, który wykłada ekonomię rolną i stosowaną na Centrum Bezpieczeństwa Finansowego Uniwersytetu Wisconsin.

Jak mierzy się inflację

Sposób pomiaru inflacji zależy od miernika. Dla konsumentów najważniejszym narzędziem do śledzenia cen jest zwykle indeks cen konsumenckich Departamentu Pracy. Jednak decydenci Rezerwy Federalnej uważnie śledzą indeks wydatków na konsumpcję osobistą Departamentu Handlu. Indeksy są zasadniczo podobne i śledzą ten sam trend, chociaż indeks cen towarów i usług konsumpcyjnych wykazuje z czasem wyższą inflację.

Kolekcjonerzy danych

Ogólnie rzecz biorąc, oba wskaźniki śledzą zmiany cen różnych produktów konsumenckich, które odzwierciedlają typowy koszyk towarów kupowanych przez gospodarstwo domowe – od urządzeń i mebli po żywność, odzież i narzędzia.

Kolekcjonerzy danych tworzą indeks śledzący, jak bardzo typowy koszyk artykułów konsumenckich zmienia się w czasie. Następnie mnożą go, aby uzyskać tak zwany okres bazowy. Wskaźnik ten pomaga następnie ekonomistom porównywać dane z różnych okresów, aby uzyskać tak zwaną stopę inflacji. Mierzenie kwartał do kwartału daje kwartalną stopę inflacji, podczas gdy rok do roku daje roczną stopę inflacji.

Ale niektóre kategorie są bardziej niestabilne niż inne. Na przykład żywność i energia doświadczają ostrych wahań z miesiąca na miesiąc. Czasami najlepiej jest usunąć te kategorie z danych, tak zwaną stopę inflacji bazowej, co pomaga wyeliminować część szumu.

Z czasem jednak zarówno inflacja bazowa, jak i zasadnicza podążają tą samą ścieżką. I niezależnie od tego, czy jest niestabilna, inflacja bazowa nie jest wskaźnikiem, który warto ignorować, biorąc pod uwagę, że wielu Amerykanów większość pieniędzy wydaje na zakup żywności, opłaty za media i tankowanie paliwa.

Konsumenci

Jednak nie wszystkie gospodarstwa domowe kupują te same towary. Stopa inflacji, której doświadczają konsumenci, zależy od tego, co kupują — co oznacza, że czyjaś osobista stopa inflacji może być niższa lub wyższa niż ogólny wskaźnik.

Na przykład jedna osoba, która wydaje nieproporcjonalnie więcej dochodów na benzynę, może teraz odczuwać silniejszą inflację niż osoba, która obecnie dojeżdża do pracy środkami transportu publicznego. Z drugiej strony konsument, który kupił używany samochód w zeszłym roku, mógł znieść większą inflację niż ktoś, kto tego nie zrobił.

„Jeżeli 50, 60, 70 procent twoich pieniędzy idzie na spłatę kredytu hipotecznego lub czynszu, a te ceny rosną, z pewnością odczujesz to znacznie mocniej”, mówi van Rijn. „Ludzie, którzy wydają dużo pieniędzy na artykuły spożywcze i benzynę, nadal będą odczuwać wpływ dużego wzrostu inflacji zasadniczej”.

Badania sugerują, że gospodarstwa domowe o niższych dochodach zwykle ponoszą największy ciężar z powodu inflacji, ponieważ wynajmują i wydają większą część swoich dochodów na codzienne potrzeby, na które ma wpływ inflacja.

Analiza Penna Whartona wykazała, że wydatki gospodarstw domowych o niskich i średnich dochodach wzrosły o około 7 procent w 2021 roku, podczas gdy wydatki najlepiej zarabiających w kraju wzrosły o 6 procent.

Co powoduje inflację?

Ekonomiści lubią dzielić typowe przyczyny inflacji na dwie kategorie: popyt-pull i cost-push inflację. Brzmią dziwnie, ale odzwierciedlają doświadczenia znane wielu Amerykanom.

Wypychanie kosztów występuje, gdy ceny rosną, ponieważ produkcja jest droższa; które mogą obejmować zarówno wyższe płace, jak i ceny materiałów. Firmy przenoszą te wyższe wydatki, podnosząc ceny, które następnie wracają do kosztów utrzymania.

Z drugiej strony inflacja typu popyt-pull powoduje wzrost cen, gdy konsumenci wykazują silne zainteresowanie usługą lub towarem.

Taki popyt może wynikać m.in. z niskiej stopy bezrobocia, wysokiej stopy oszczędności lub silnego zaufania konsumentów. Większy popyt na produkty powoduje, że firmy produkują więcej, aby nadążyć za popytem, co z kolei może prowadzić do niedoborów produktów i skoków cen.

Co się dzieje z inflacją?

Koszty towarów i usług stale rosły od czasów II wojny światowej, kiedy po raz pierwszy udostępniono nowoczesne gromadzenie danych. To częściowo tylko dlatego, że gospodarka się rozwinęła.

Ale ekonomiści lubią myśleć o wzrostach cen, śledząc, jak bardzo wzrosły lub spadły w porównaniu z poprzednim okresem. W czasie recesji roczna stopa inflacji ma tendencję do obniżania się, odzwierciedlając presję dezinflacyjną, ponieważ miliony konsumentów pozostają bez pracy, a popyt jest przytłumiony. W okresach ożywienia stopa inflacji ma tendencję do wzrostu, odzwierciedlając wyższy popyt i płace, gdy ludzie ponownie znajdują zatrudnienie.

Wysoka inflacja była ostatnim głównym problemem w latach 70. i 80. – osiągając 12,2 proc. w 1974 r. i 14,6 proc. w 1980 r. – kiedy bank centralny poruszał się zbyt wolno, by dostosować stopy procentowe w obliczu dużych wydatków rządowych i dwóch wstrząsów cen ropy. Fed podjął działania, podnosząc stopy procentowe, aby wyrównać inflację – do docelowego przedziału sięgającego 19-20 procent. W pierwszej połowie dekady inflacja stopniowo się ochładzała, spadając do 1,9 procent w 1986 roku.

Od tego czasu inflacja nie okazała się wielkim zagrożeniem. Wzrost cen wynikający z Wielkiej Recesji w latach 2007-2009 również okazał się w najlepszym razie umiarkowany, głównie z powodu czynników dezinflacyjnych wynikających z globalizacji, mniejszej liczby związków zawodowych, innowacji technologicznych i ogólnego stagnacji wzrostu płac. Presja cenowa wyniosła średnio 1,7 procent w latach między końcem Wielkiej Recesji a początkiem pandemii koronawirusa.

Ale w następstwie pandemii koronawirusa inflacja wróciła z nawiązką. Uwikłany w niedobory siły roboczej i wąskie gardła w łańcuchu dostaw, skoki cen początkowo dotyczyły tylko towarów, które trzeba było wyprodukować w zakładzie produkcyjnym, od używanych i nowych pojazdów po meble i urządzenia. Następnie, po tym, jak konsumenci wyszli z blokady za pomocą czeków stymulacyjnych i rozbudowanych kont oszczędnościowych, wzrosło zapotrzebowanie na pozbawione blokady czynności, takie jak uczestnictwo w imprezie sportowej lub koncercie, a także podróżowanie, latanie lub pobyt w hotelu.

Przyjęto, że wszystkie te wzrosty są tymczasowe i ustępują, gdy epidemie na całym świecie zmniejszyły się, a popyt po blokadzie uspokoił się. Jak dotąd jednak inflacja tylko się pogorszyła – i rozprzestrzeniła się na jeszcze więcej kategorii, wpływając na usługi, czynsze, posiłki w restauracjach, usługi naprawcze i dostawcze, a także odzież i żywność. Wszystko to uwydatnia jedną z kluczowych obaw związanych z inflacją: po zdjęciu go na pasie startowym trudno jest się zawrócić.

Konflikt ukraińsko-rosyjski tylko pogorszył perspektywy inflacji. Ceny ropy wzrosły o 82,4 procent rok temu i prawie 21 procent od czasu inwazji Rosji na Ukrainę 23 lutego, według US Energy Information Administration. Ceny innych towarów, takich jak pszenica i kukurydza, również wzrosły od początku konfliktu, biorąc pod uwagę dominację Rosji i Ukrainy jako światowego dostawcy żywności.

Według Departamentu Energii olej jest również surowcem dla tysięcy innych produktów konsumenckich, w tym aspiryny, komputerów, okularów, opon, pasty do zębów i szamponu. Wszystko to oznacza, że niedawny wzrost może podnieść ceny nie tylko w przypadku dystrybutora gazu.

„Wszystko, co sprowadzisz z półki sklepowej, nawet to, co zamawiasz online — to samoloty, pociągi i samochody, aby to tam dostać” — mówi McBride. „Z biegiem czasu występuje efekt filtrowania na inne towary i prawdopodobnie również usługi”.

Konsekwencje inflacji

Konsumenci i decydenci nie byliby tak skupieni na inflacji, gdyby nie okazała się ona mieć konsekwencji — zarówno dla indywidualnych gospodarstw domowych, jak i dla całej gospodarki.

W środowisku o wysokiej inflacji jest niewiele miejsc, w których można się ukryć. Pomyśl o pieniądzach, które masz w portfelu na koncie bankowym. Gdy ceny wzrosną, konsumenci nie będą mogli za niego kupić tyle. Biorąc pod uwagę fakt, że dwie trzecie wzrostu gospodarczego USA to konsumpcja, może to zagrozić dynamice wzrostu.

„Jeśli ceny rosną szybciej niż płace, co zwykle ma miejsce w przypadku wysokiej inflacji, w zasadzie oznacza to, że ludzie mają mniej pieniędzy do wydania, mniejszą realną siłę nabywczą”, mówi van Rijn z University of Wisconsin. „To prawie jak cięcie pensji”.

Jedną z wielu grup postawionych w niepewnej sytuacji przez inflację są emeryci o stałym dochodzie, którzy mogą odczuwać potrzebę ograniczenia zakupów lub uciekania się do bardziej ryzykownych inwestycji w nadziei uzyskania większych dochodów.

Emeryci „w tym momencie życia naprawdę chcą zmniejszyć swoją ekspozycję na ryzykowne aktywa i znaleźć się w portfelu obligacji”, mówi John Cunnison, CFA, dyrektor ds. inwestycji w Baker Boyer Bank. „Ale jeśli inflacja zacznie rosnąć, te portfele obligacji naprawdę nie będą sobie dobrze radzić. Mają bardzo ograniczone możliwości w okresie utrzymującej się wysokiej inflacji”.

Innymi grupami często szczególnie dotkniętymi przez inflację są właściciele firm. Mogą być zmuszeni do przeniesienia wyższych cen na konsumentów, ale nie na tyle, aby osłabić popyt na ich produkty.

Jeśli koszt pożyczki również wzrośnie, każdy, kto szuka pożyczki, może również mieć problem ze znalezieniem przystępnych stóp procentowych, co może jeszcze bardziej spowolnić gospodarkę.

Ile inflacji to za duża inflacja?

Niewielka inflacja to właściwie dobra rzecz. Zazwyczaj uważa się to za dwuprocentowy wzrost rok do roku, przynajmniej w amerykańskim banku centralnym, który jest odpowiedzialny za kontrolowanie inflacji poprzez dostosowywanie stóp procentowych.

Rezerwa Federalna formalnie wyznaczyła 2 procent jako cel inflacyjny w 2012 roku, ale od tego czasu powiedziała, że jest skłonna pozwolić inflacji na wzrost powyżej tego poziomu przez pewien czas, aby nadrobić czasy, gdy presja cenowa utrzymywała się poniżej tego progu.

„To w zasadzie daje gospodarce możliwość powolnego podnoszenia cen” – mówi Cunnison. „Dla firm mogą powoli podnosić zarobki. Naprawdę patrzysz na inflację Złotowłosej — nie za mało, nie za dużo.

Jednak zbyt drastyczny wzrost inflacji może osłabić siłę nabywczą konsumentów, stłumić popyt i zagrozić rentowności firm, co może zmusić Fed do szybszego podnoszenia stóp procentowych w celu schłodzenia gospodarki. Aby schłodzić inflację, prezes Fed Jerome Powell otworzył drzwi do jednej lub więcej podwyżek stóp o pół punktu, co byłoby największym wzrostem od 2000 r.

„Istnieje oczywista potrzeba szybkiego przywrócenia nastawienia polityki pieniężnej do bardziej neutralnego poziomu, a następnie przejścia na bardziej restrykcyjne poziomy, jeśli jest to konieczne do przywrócenia stabilności cen”

Nawet samo oczekiwanie wyższych cen może być złym proroctwem. Jeśli konsumenci zaczną oczekiwać, że ceny spadną, są bardziej skłonni do paniki przy zakupach i żądania wyższych płac. Te dwie siły połączyły się, skłaniając firmy do podwyżek cen, tworząc zjawisko, o które konsumenci się martwili.

„Jeśli ludzie myślą, że inflacja będzie wysoka, ceny będą nadal rosły”, mówi van Rijn, profesor ekonomii. „Jeśli jesteś dyrektorem zarządzającym ustalającym płace w swojej firmie, zależy to trochę od twoich oczekiwań co do tego, jak bardzo wzrosną ceny w przyszłym roku. Gdy płace rosną, to samo dzieje się z firmami — zaczną podnosić ceny”.

Oczywiście ceny konsumenckie przekroczyły w przeszłości 2 procent, ale nie w sposób, który można porównać z latami 70.-80. czy 2021-2022. To dlatego, że ceny we wszystkich innych okresach oscylowały, rosnąc i spadając w zależności od miesiąca. Wręcz przeciwnie, roczne wzrosty cen wynikające z pandemii koronawirusa tylko spadły, wielokrotnie osiągając nowe 40-letnie maksima. Ceny konsumpcyjne wzrosły o 7,9 proc. w ujęciu rocznym w lutym 2022 r. Jednak w styczniu 2021 r. ceny wzrosły tylko o 1,4 proc.

5 sposobów na ochronę pieniędzy przed inflacją

Eksperci twierdzą, że wyższa inflacja zawsze powinna być uwzględniona w Twoim portfelu. Ale inne spojrzenie na to oznacza, że okresy wyższej inflacji nie powinny tak bardzo zmieniać Twojej strategii, szczególnie jeśli jesteś inwestorem.

1. Akcje

Inwestowanie w akcje może zapewnić bezpieczną przystań przed inflacją, ponieważ niektóre spółki wciąż mogą zarabiać w czasach inflacji, co z kolei może spowodować wzrost ich cen akcji. Ogólnie rzecz biorąc, unikaj odkładania zbyt dużej ilości gotówki na marginesie w inwestycjach o stałym dochodzie, takich jak obligacje rządowe. Eksperci zazwyczaj zalecają uzyskiwanie dochodów z całego portfela, w tym z akcji wypłacających dywidendę, akcji uprzywilejowanych i funduszy inwestycyjnych w nieruchomości.

2. Obligacje indeksowane inflacją

Inną korzystną strategią może być włączenie obligacji indeksowanych do inflacji, z których najczęstsze to papiery wartościowe chronione przed inflacją Skarbu Państwa (TIPS),. które z założenia chronią Cię przed inflacją. Płacą stałą stopę procentową co sześć miesięcy i co pół roku korektę o inflację, która dotyczy wartości nominalnej obligacji, a nie jej rentowności.

3. Złoto

Złoto jest często postrzegane przez inwestorów jako bezpieczna przystań w czasach inflacji lub niskich stóp procentowych, dzięki udokumentowanej historii zysków. Jeśli nie chcesz faktycznie kupować złota i trzymać go w domu, wygodną alternatywą jest kupowanie go za pośrednictwem funduszu giełdowego (ETF), który umożliwia inwestowanie w fizyczne złoto lub akcje wydobycia złota.

4. Dom

Chociaż oprocentowanie kredytów hipotecznych ostatnio wzrosło do ponad 4 procent po najniższym poziomie 2,93 procent w styczniu 2021 r., Ci, którzy nabyli kredyt hipoteczny o stałym oprocentowaniu po niskich stawkach, byli w stanie zapewnić sobie tanie finansowanie na okres do 30 lat. Chociaż podatki od nieruchomości mogą wzrosnąć, możesz mieć pewność, że spłata kredytu hipotecznego o stałym oprocentowaniu pozostanie taka sama – w przeciwieństwie do ceny czynszu, która nie jest odporna na inflację – nawet jeśli większość Twoich innych wydatków nadal rośnie.

5. Odpowiedni fundusz awaryjny

Okresy wyższej inflacji mogą wydawać się niewłaściwym momentem, aby traktować priorytetowo oszczędzanie, ale utworzenie funduszu ratunkowego na 6-9 miesięcy to nadal mądry pomysł, biorąc pod uwagę, że wraz z inflacją rośnie niepewność gospodarcza. Następnie środowiska o wyższej inflacji są szczególnie ważnym momentem, aby upewnić się, że zaczniesz szukać lepszego zwrotu — zwłaszcza dla konsumentów, którzy ryzykują utratę siły nabywczej.

Przegląd najważniejszych wydarzeń

Inflacja to tempo, w jakim spada wartość waluty, a co za tym idzie ogólny poziom cen towarów i usług rośnie.
Inflację można postrzegać pozytywnie lub negatywnie w zależności od indywidualnego punktu widzenia i tempa zmian.
Inflacja jest czasami klasyfikowana na trzy typy: inflacja popytowa, inflacja kosztowa i inflacja wbudowana.
Osoby posiadające aktywa materialne, takie jak nieruchomości lub towary zmagazynowane, mogą chcieć zobaczyć pewną inflację, ponieważ podnosi to wartość ich aktywów.
Najczęściej stosowanymi wskaźnikami inflacji są Indeks Cen Konsumpcyjnych i Indeks Cen Hurtowych.

FAQ

Dlaczego inflacja jest teraz tak wysoka?

W 2022 r. stopy inflacji w Stanach Zjednoczonych i na całym świecie wzrosły do najwyższych poziomów od wczesnych lat 80-tych. Chociaż nie ma jednego powodu tak gwałtownego wzrostu światowych cen, zamiast tego doszło do szeregu wydarzeń, które współgrały ze sobą. Pandemia COVID-19 na początku 2020 r. doprowadziła do blokad i innych restrykcyjnych środków, które znacznie zakłóciły globalne łańcuchy dostaw, od zamykania fabryk po wąskie gardła w portach morskich. Jednocześnie rządy wydały kontrole stymulacyjne i zwiększyły zasiłki dla bezrobotnych, aby zmniejszyć wpływ finansowy tych środków na osoby fizyczne i małe przedsiębiorstwa. Kiedy szczepionki przeciw COVID stały się powszechne, a gospodarka szybko się odbiła, popyt (napędzany częściowo przez pieniądze stymulujące i niskie stopy procentowe) szybko przewyższył podaż, która wciąż miała trudności z powrotem do poziomów sprzed COVID. Rok 2022 doprowadził do serii sankcji gospodarczych i ograniczeń handlowych wobec Rosji, ograniczających światowe dostawy ropy i gazu, ponieważ Rosja jest dużym producentem paliw kopalnych. Jednocześnie ceny żywności wzrosły, ponieważ duże zbiory zbóż z Ukrainy nie mogły być eksportowane. Wzrost cen paliw i żywności doprowadził do podobnych wzrostów w kolejnych łańcuchach wartości.

Jakie są skutki inflacji?

Inflacja może wpływać na gospodarkę na kilka sposobów. Na przykład, jeśli inflacja spowoduje spadek wartości waluty krajowej, może to przynieść korzyści eksporterom, czyniąc ich towary bardziej przystępnymi cenowo w walucie obcego państwa. Z drugiej strony może to zaszkodzić importerom, ponieważ towary wyprodukowane za granicą będą droższe. Wyższa inflacja może również zachęcać do wydatków, ponieważ konsumenci będą dążyć do szybkiego zakupu towarów, zanim ich ceny jeszcze wzrosną. Z drugiej strony oszczędzający mogli zobaczyć, jak realna wartość ich oszczędności spada, ograniczając ich zdolność do wydawania lub inwestowania w przyszłość.

Czy inflacja jest dobra czy zła?

Zbyt wysoka inflacja jest ogólnie uważana za złą dla gospodarki, podczas gdy zbyt niska jest również uważana za szkodliwą. Wielu ekonomistów opowiada się za średnio-niską lub umiarkowaną inflacją, wynoszącą około 2% rocznie. Ogólnie rzecz biorąc, wyższa inflacja szkodzi oszczędzającym, ponieważ zmniejsza siłę nabywczą zaoszczędzonych pieniędzy. Może to jednak przynieść korzyści kredytobiorcom, ponieważ skorygowana o inflację wartość ich niespłaconych długów z czasem maleje.

Co powoduje inflację?

Istnieją trzy główne przyczyny inflacji: inflacja podnosząca popyt, inflacja podnosząca koszty i inflacja wbudowana. - Inflacja podnosząca popyt odnosi się do sytuacji, w których nie produkuje się wystarczającej ilości produktów lub usług, aby nadążyć za nimi. popyt, powodując wzrost ich cen.- Inflacja popychająca koszty, z drugiej strony, występuje, gdy koszty wytwarzania produktów i usług rosną, zmuszając firmy do podnoszenia cen.- Inflacja wbudowana (co jest czasami określane jako spirala płacowo-cenowa) ma miejsce, gdy pracownicy żądają wyższych płac, aby nadążyć za rosnącymi kosztami utrzymania. To z kolei powoduje, że przedsiębiorstwa podnoszą ceny, aby zrekompensować rosnące koszty wynagrodzeń, co prowadzi do samonapędzającej się pętli wzrostu płac i cen.