Сдаться

Что такое отказ?

Уступка — это процедура торговли ценными бумагами или товарами, когда исполняющий брокер размещает сделку от имени другого брокера. Это называется «отказом», потому что брокер, выполняющий сделку, отказывается от кредита на транзакцию в книгах учета. Отказ обычно происходит потому, что брокер не может разместить сделку для клиента на основании других обязательств на рабочем месте. Отказ от сделки может также произойти из-за того, что первоначальный брокер работает от имени междилерского брокера или основного брокера.

Понимание уступочных сделок

Отказ больше не является обычной торговой практикой на финансовых рынках. Уступки были более распространены до развития электронной торговли. В эпоху биржевой торговли брокер может быть не в состоянии попасть в торговую площадку, и другой брокер размещает сделку в качестве своего рода прокси. В целом, совершение сделки от имени другого брокера, как правило, является частью заранее подготовленного соглашения о расторжении договора. Заранее заключенные соглашения обычно включают положения о процедурах отказа от торговли, а также о компенсации. Сделки с отказом не являются стандартной практикой, поэтому оплата четко не определена без заранее оговоренного соглашения.

Уступка против уступки

Принятие уступочной сделки иногда называют уступкой. После того, как уступочная сделка действительно совершена, ее можно назвать уступкой. Однако использование термина «уступить» встречается гораздо реже.

Стороны, участвующие в торговле

В сделке отказа участвуют три основные стороны. Эти стороны включают исполняющего брокера (Сторона A), брокера клиента (Сторона B) и брокера, выступающего на противоположной стороне сделки (Сторона C). В стандартной сделке участвуют только две стороны: брокер-покупатель и брокер-продажа. Для отказа также требуется еще одно лицо, которое осуществляет сделку (Сторона А).

В тех случаях, когда и первоначальный покупающий, и продающий брокеры несут иные обязательства, четвертая сторона может участвовать в сделке с отказом. Если и брокер-покупатель, и брокер-продажа просят отдельных трейдеров действовать от их имени, то этот сценарий приведет к отказу как со стороны продавца, так и со стороны покупателя.

Стороне А делается запрос на размещение сделки от имени Стороны Б для обеспечения своевременного исполнения сделки. В книге записей, также известной как торговый журнал, сделка отказа показывает информацию для брокера клиента (Сторона B). Сторона А выполняет транзакцию от имени Стороны Б и официально не отмечается в торговых записях.

Компенсационные соглашения обычно создаются для управления положениями о сделках с отказом. Исполняющий брокер (Сторона А) может получать или не получать стандартный торговый спред. Брокеры-исполнители часто получают вознаграждение от брокеров, не работающих в торговом зале, либо в виде авансового платежа, либо с комиссией за сделку. Этот всеобъемлющий платеж исполняющему брокеру может быть частью комиссии, которую Брокер Б взимает со своего клиента, а может и не быть.

Пример сделки с отказом

Брокер B получает заказ от клиента на покупку 100 акций XYZ на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE). Брокер Б работает наверху в крупной брокерской фирме, и ему нужно доставить ордер на биржу Нью-Йоркской фондовой биржи. Для своевременного исполнения сделки Брокер B просит брокера A разместить ордер. Брокер A затем покупает акции от имени клиента брокера B.

Хотя брокер торгового зала А размещает сделку, он должен отказаться от сделки и зарегистрировать ее так, как если бы сделку совершил Брокер Б. Транзакция записывается так, как если бы брокер B совершил сделку, даже если брокер торгового зала A выполнил сделку.

Нижняя линия

Сделки отказа были более распространены, когда брокеры физически совершали сделки. В наши дни компьютеры будут размещать сделки самым быстрым способом и по лучшей цене. Иногда это включает в себя «отказ» от сделки, но это не так часто, как раньше.

Особенности

• Принятие уступочной сделки иногда называют уступкой.

• Компенсация за отказ от сделок четко не определена отраслевыми стандартами и обычно включает в себя заранее оговоренные соглашения между брокерами.

• В соглашении об отказе исполняющий брокер размещает товар или сделку с ценными бумагами от имени другого брокера.

• Это называется «сдаться», потому что брокер, выполняющий сделку, отказывается от кредита на транзакцию в книгах учета.

• Уступка была обычным явлением до электронной торговли, но на современных финансовых рынках она обычно не практикуется.

ЧАСТО ЗАДАВАЕМЫЕ ВОПРОСЫ

Что такое соглашение AGU?

Соглашение AGU означает «Автоматический отказ» и представляет собой соглашение, которое автоматически блокирует транзакцию в системе, в которой транзакция регистрируется. Стороны должны сообщать об этих соглашениях, как и о соглашениях об отказе, в Регулирующий орган финансовой индустрии (FINRA).

Что такое сдача в Prime Brokerage?

Прайм-брокерские услуги — это комплексная группа услуг, которые некоторые банки предлагают крупным клиентам, таким как институциональные инвесторы и хедж-фонды. Эти клиенты будут использовать своих основных брокеров для выполнения своих сделок. В некотором смысле они отдают торговлю на аутсорсинг, чтобы сосредоточиться на своей собственной инвестиционной стратегии. Затем эти первичные брокерские компании сами будут участвовать в сделках с отказом от своего клиента: фонда или институционального инвестора.

Что означает трейдинг?

Удаленная торговля означает выполнение сделки через другого брокера или дилера. Одним из преимуществ удаленной торговли является то, что трейдер может размещать сделки у нескольких брокеров, но с одного централизованного счета. Это может быть полезно, когда один брокер, обычно главный, не имеет доступа к определенным рынкам или инструментам.

Что такое Генеральное соглашение о расторжении договора?

Генеральное соглашение о передаче — это соглашение, заключенное двумя сторонами, которое облегчает авторизованные транзакции между клиентами и банками-дилерами, авторизованными в соглашении. Соглашение также будет сопровождаться компенсационным соглашением, которое предназначено для покрытия возможных убытков в случае, если основной брокер не примет транзакцию отказа.

Как работают уступочные сделки?

Сделки с отказом работают, когда одна сторона не может разместить сделку, поэтому они доверяют сделку третьей стороне. Если Джон хочет купить акции ABC, но не может совершить сделку с Энди, которому принадлежат акции, Джон может попросить Мэри совершить сделку за него, доставив акции от Энди Джону после того, как Джон заплатит. Всего может быть четыре стороны, если в этом примере Энди также не может совершить сделку лично. Сейчас это делается в электронном виде.