商业周期
什么是商业周期？
商业周期是在一个国家的总体经济活动中发现的一种波动——一个由许多经济活动几乎同时发生的扩张组成的周期，随后是类似的普遍收缩（衰退）。这一系列变化是反复出现的，但不是周期性的。
了解商业周期
实质上，商业周期的特点是总体经济活动扩张和收缩阶段的交替，以及周期每个阶段的经济变量之间的联动。总体经济活动不仅由实际（即经通胀调整的）GDP（一种衡量总产出的指标）来表示，而且还由工业生产、就业、收入和销售的总体指标来表示，这些指标是用于衡量经济的关键同步经济指标。美国商业周期高峰和低谷日期的官方确定。
一个流行的误解是，经济衰退被简单地定义为实际 GDP 连续两个季度下降。值得注意的是，1960-61 年和 2001 年的经济衰退并未包括实际 GDP 连续两个季度下降。
衰退实际上是一种特定的恶性循环，产出、就业、收入和销售的逐级下降反过来又导致产出进一步下降，从一个行业迅速蔓延到另一个行业，从一个地区蔓延到另一个地区。这种多米诺骨牌效应是衰退疲软在整个经济中扩散的关键，推动了这些同时发生的经济指标之间的联动和衰退的持续。
另一方面，当经济衰退的恶性循环逆转并成为良性循环时，商业周期的复苏就开始了，产出增加引发就业增加、收入增加和销售额增加，从而反馈产出进一步上升。复苏只有在能够自给自足的情况下才能持续并导致持续的经济扩张，这种多米诺骨牌效应推动了复苏在整个经济中的扩散。
当然，股市不是经济。因此，不应将商业周期与使用广泛的股票价格指数衡量的市场周期相混淆。
衡量和约会商业周期
衰退的严重程度由三个 D 来衡量：深度、扩散和持续时间。衰退的深度取决于产出、就业、收入和销售等广义指标从峰值到谷底的下降幅度。它的传播是通过其在经济活动、行业和地理区域中的传播程度来衡量的。其持续时间由波峰和波谷之间的时间间隔决定。
以类似的方式，扩张的强度取决于它的明显程度、普遍性和持久性。这三个 P 对应于衰退的三个 D。
扩张从商业周期的低谷（或底部）开始，一直持续到下一个高峰，而衰退从那个高峰开始，一直持续到下一个低谷。
国家经济研究局 (NBER) 确定商业周期年表——美国经济衰退和扩张的开始和结束日期。因此，其商业周期测定委员会认为，衰退是“整个经济体的经济活动显着下降，持续数月以上，通常在实际 GDP、实际收入、就业、工业生产和批发零售额中可见。 。”
约会委员会通常在事实发生很久之后才确定衰退的开始和结束日期。例如，在 2007-09 年经济衰退结束后，它“等到 2010 年 7 月 30 日和 2010 年 8 月 27 日公布国民收入和产品账户的修订后才做出决定”，并宣布了 2009 年 6 月的经济衰退结束日期为 2010 年 9 月 20 日。自 1979 年委员会成立以来，宣布衰退开始和结束日期的平均滞后时间为高峰期 8 个月和低谷期 15 个月。
在委员会成立之前，从 1949 年到 1978 年，经济衰退的开始和结束日期由 Geoffrey H. Moore 博士代表 NBER 确定。然后，他从 1979 年开始担任委员会的高级成员，直到 2000 年去世。 1996 年，摩尔与人共同创立了经济周期研究所 (ECRI)，该研究所基于用于确定美国官方商业周期年表的相同方法来确定商业其他 21 个经济体的周期年表，包括 G7 和金砖国家。在需要以国际衰退日期为基准的分析中，最广泛使用的程序是参考美国的 NBER 日期和其他经济体的 ECRI 日期。
11 个月
自二战以来，美国经济衰退的平均持续时间仅为 11 个月左右。大萧条是这一时期最长的一次，长达 18 个月。
美国的扩张通常比美国的衰退持续时间更长。从 1854 年到 1899 年，它们的长度几乎相等，平均而言，衰退持续 24 个月，扩张持续 27 个月。然后，平均衰退持续时间在 1900 年至 1945 年期间降至 18 个月，在二战后降至 11 个月。与此同时，扩张的平均持续时间逐渐增加，从 1854-1899 年的 27 个月，到 1900-1945 年的 32 个月，到 1945-1982 年的 45 个月，再到 1982-2009 年的 103 个月。
随着时间的推移，衰退的深度发生了变化。它们通常在二战前（WWII）时期非常深入，可以追溯到 19 世纪。随着二战后周期性波动急剧下降，经济衰退的深度大大降低。从 1980 年代中期到 2007-09 年大衰退前夕——有时被称为大缓和的时期——周期性波动进一步减少。此外，自大缓和开始以来，扩张的平均寿命似乎大约翻了一番。
各种循环体验
大多数以市场为导向的经济体在二战前的经历包括深度衰退和强劲复苏。然而，二战后许多主要经济体从战争对许多主要经济体造成的破坏中复苏，导致了跨越数十年的强劲趋势增长。
当趋势增长强劲时——正如中国近几十年来所证明的那样——周期性下滑很难使经济增长低于零并陷入衰退。出于同样的原因，德国和意大利直到 1960 年代中期才出现二战后的第一次衰退，因此经历了两个十年的扩张。从 1950 年代到 1970 年代，法国经历了 15 年的扩张，英国经历了 22 年的扩张，日本经历了 19 年的扩张。从 1950 年代末到 1980 年代初，加拿大经历了 23 年的扩张。就连美国也经历了其历史上最长的扩张，从 1961 年初到 1969 年底持续了近九年。
随着商业周期衰退的频率明显降低，经济学家将注意力集中在增长周期上，其中包括高于趋势和低于趋势增长的交替时期。但监测增长周期需要确定当前趋势，这对于实时经济周期预测是有问题的。因此，ECRI 的 Geoffrey H. Moore 提出了一个不同的周期概念——增长率周期。
增长率周期 - 也称为加速 - 减速周期 - 由经济增长率的周期性上升和下降交替时期组成，由用于确定商业周期高峰和低谷的相同关键同步经济指标的增长率来衡量日期。从这个意义上说，增长率周期（GRC）是经典商业周期（BC）的一阶导数。但重要的是，GRC 分析不需要趋势估计。
使用类似于用于确定商业周期年表的方法，ECRI 还确定了包括美国在内的 22 个经济体的 GRC 年表。股票市场和经济周期之间的联系。
开创经典商业周期分析和增长周期分析的研究人员转向了增长率周期 (GRC)，它由经济增长的周期性上升和下降交替时期组成，以同一关键同步经济体的增长率来衡量用于确定商业周期高峰和低谷日期的指标。
股票价格和商业周期
在二战后时期，最大的股价下跌通常——但并非总是——发生在商业周期低迷（即衰退）前后。例外情况包括 1987 年的崩盘，那是当年标准普尔 500 指数暴跌 35% 以上的一部分，1966 年下跌 23% 以上，以及 1962 年上半年下跌 28% 以上。
然而，这些主要的股价下跌中的每一次都发生在 GRC 低迷时期。事实上，虽然股价通常会在经济周期衰退期间出现重大下滑，而在经济周期复苏期间出现回升，但在 2019 年 20 月 20 日之后，股价下滑和 GRC 下滑之间以及股价回升和 GRC 回升之间存在更好的一对一关系。二战时期，在大萧条前的几十年里。
在 2007-09 年的大衰退之后——虽然股价全面下滑，主要平均指数下跌超过 20%，但直到 2020 年 COVID-19 大流行才发生——较小的 10% 至 20% 的“修正”集中在从 2010 年 5 月至 2011 年 5 月、2012 年 3 月至 2013 年 1 月、2014 年 3 月至 8 月和 2014 年 4 月至 2016 年 5 月的四次 GRC 衰退。2018 年末标准普尔 500 指数暴跌 20% 也发生在第五次 GRC 中经济衰退始于 2017 年 4 月，最终导致 2020 年的衰退。
从本质上讲，经济衰退的前景通常但并非总是会导致股价大幅下跌。但经济放缓的前景——特别是 GRC 的低迷——也可能引发较小的修正，有时还会引发更大的股价下跌。
因此，对于投资者而言，不仅要注意商业周期衰退，还要注意被指定为 GRC 衰退的经济放缓。那些有兴趣了解更多关于商业周期、股票价格和其他金融概念的人可能想要考虑参加目前最好的投资课程之一。
＃＃ 强调
商业周期由经济活动的广泛衡量指标（产出、就业、收入和销售）中协调一致的周期性上升和下降组成。
衰退的严重程度由三个 D 来衡量：深度、扩散和持续时间，而扩张的强度则由它的明显、普遍和持久程度来衡量。
商业周期的交替阶段是扩张和收缩（也称为衰退）。
衰退通常始于商业周期的高峰——扩张结束时——结束于商业周期的低谷，即下一次扩张开始时。
＃＃ 常问问题
商业周期的阶段是什么？
一般来说，商业周期包括四个不同的阶段：扩张；顶峰;收缩;和低谷。
最长的经济扩张是什么？
2009-2020 年的扩张是有记录以来最长的 128 个月。
商业周期持续多长时间？
根据美国政府的研究，美国的商业周期平均需要大约 5 1/2 年（自二战以来）。
