Ciclo di affari
Che cos'è un ciclo economico?
I cicli economici sono un tipo di fluttuazione che si trova nell'attività economica aggregata di una nazione, un ciclo che consiste in espansioni che si verificano all'incirca nello stesso momento in molte attività economiche, seguite da contrazioni (recessioni) altrettanto generali. Questa sequenza di modifiche è ricorrente ma non periodica.
Il ciclo economico è un esempio di ciclo economico .
Capire il ciclo economico
In sostanza, i cicli economici sono caratterizzati dall'alternanza delle fasi di espansione e contrazione dell'attività economica aggregata e dal movimento tra variabili economiche in ciascuna fase del ciclo. L'attività economica aggregata è rappresentata non solo dal PIL reale (vale a dire, corretto per l'inflazione), una misura della produzione aggregata, ma anche dalle misure aggregate di produzione industriale, occupazione, reddito e vendite, che sono gli indicatori economici chiave coincidenti utilizzati per il determinazione ufficiale delle date di picco e minimo del ciclo economico statunitense.
Un malinteso popolare è che una recessione sia definita semplicemente come due trimestri consecutivi di calo del PIL reale. In particolare, le recessioni del 1960-1961 e del 2001 non includevano due cali trimestrali successivi del PIL reale.
Una recessione è in realtà un tipo specifico di circolo vizioso, con cali a cascata della produzione, dell'occupazione, del reddito e delle vendite che si ripercuotono in un ulteriore calo della produzione, diffondendosi rapidamente da un settore all'altro e da una regione all'altra. Questo effetto domino è fondamentale per la diffusione della debolezza recessiva nell'economia, guidando il movimento tra questi indicatori economici coincidenti e la persistenza della recessione.
D'altra parte, una ripresa del ciclo economico inizia quando quel circolo vizioso recessivo si inverte e diventa un circolo virtuoso, con l'aumento della produzione che innesca l'aumento di posti di lavoro, l'aumento dei redditi e l'aumento delle vendite che si ripercuotono in un ulteriore aumento della produzione. La ripresa può persistere e tradursi in un'espansione economica sostenuta solo se diventa autoalimentante, il che è assicurato da questo effetto domino che guida la diffusione della ripresa nell'economia.
Naturalmente, il mercato azionario non è l'economia. Pertanto, il ciclo economico non deve essere confuso con i cicli di mercato,. che sono misurati utilizzando ampi indici di prezzo delle azioni.
Misurazione e datazione dei cicli aziendali
La gravità di una recessione è misurata dalle tre D: profondità , diffusione e durata. La profondità di una recessione è determinata dall'entità del calo da picco a minimo nelle misure generali di produzione, occupazione, reddito e vendite. La sua diffusione è misurata dall'entità della sua diffusione tra attività economiche, industrie e regioni geografiche. La sua durata è determinata dall'intervallo di tempo tra il picco e il minimo.
In modo analogo, la forza di un'espansione è determinata da quanto pronunciata, pervasiva e persistente risulta essere. Queste tre P corrispondono alle tre D della recessione.
Un'espansione inizia al minimo (o al minimo) di un ciclo economico e continua fino al picco successivo, mentre una recessione inizia a quel picco e continua fino al minimo successivo.
Il National Bureau of Economic Research (NBER) determina la cronologia del ciclo economico, le date di inizio e fine delle recessioni e delle espansioni per gli Stati Uniti. Di conseguenza, il suo Business Cycle Dating Committee considera una recessione "un calo significativo dell'attività economica diffusa in tutta l'economia, della durata di più di pochi mesi, normalmente visibile in PIL reale, reddito reale, occupazione, produzione industriale e vendite all'ingrosso-al dettaglio ."
Il Dating Committee in genere determina le date di inizio e fine della recessione molto tempo dopo il fatto. Ad esempio, dopo la fine della recessione del 2007-2009, "ha aspettato di prendere la sua decisione fino a quando le revisioni dei conti nazionali del reddito e dei prodotti [sono state] pubblicate il 30 luglio e il 27 agosto 2010" e ha annunciato la recessione del giugno 2009 data di fine il 20 settembre 2010. Dalla costituzione del Comitato nel 1979, i ritardi medi nell'annuncio delle date di inizio e fine della recessione sono stati di otto mesi per i picchi e di 15 mesi per i minimi.
Prima della formazione del Comitato, dal 1949 al 1978, le date di inizio e fine della recessione sono state determinate per conto del NBER dal Dr. Geoffrey H. Moore. Ha poi servito come membro senior del Comitato dal 1979 fino alla sua morte nel 2000. Nel 1996, Moore ha co-fondato l'Economic Cycle Research Institute (ECRI) che, sulla base dello stesso approccio utilizzato per determinare la cronologia ufficiale del ciclo economico degli Stati Uniti, determina cronologie di ciclo per altre 21 economie, tra cui il G7 e i BRICS. Nelle analisi che richiedono date di recessione internazionale come parametri di riferimento, la procedura più utilizzata è quella di fare riferimento alle date NBER per gli Stati Uniti e alle date ECRI per altre economie.
11 mesi
La durata media delle recessioni negli Stati Uniti dalla seconda guerra mondiale è stata di appena circa 11 mesi. La Grande Recessione è stata la più lunga durante questo periodo, raggiungendo i 18 mesi.
Le espansioni statunitensi sono generalmente durate più a lungo delle recessioni statunitensi. Dal 1854 al 1899 furono quasi uguali in lunghezza, con recessioni della durata di 24 mesi ed espansioni della durata media di 27 mesi. La durata media della recessione è poi scesa a 18 mesi nel periodo 1900-1945 ea 11 mesi nel secondo dopoguerra. Nel frattempo, la durata media delle espansioni è aumentata progressivamente, da 27 mesi nel 1854–1899, a 32 mesi nel 1900–1945, a 45 mesi nel 1945–1982 ea 103 mesi nel periodo 1982–2009.
La profondità delle recessioni è cambiata nel tempo. Erano in genere molto profondi nel periodo precedente alla seconda guerra mondiale (seconda guerra mondiale), che risale al 19° secolo. Con la volatilità ciclica drasticamente decrescente dopo la seconda guerra mondiale, la profondità delle recessioni è diminuita notevolmente. Dalla metà degli anni '80 alla vigilia della Grande Recessione del 2007-2009, un periodo a volte soprannominato la grande moderazione, si è verificata un'ulteriore riduzione della volatilità ciclica. Inoltre, dall'inizio della grande moderazione, la longevità media delle espansioni sembra essere all'incirca raddoppiata.
Le varietà dell'esperienza ciclica
L'esperienza pre-seconda guerra mondiale della maggior parte delle economie orientate al mercato includeva profonde recessioni e forti recuperi. Tuttavia, la ripresa post-seconda guerra mondiale dalla devastazione provocata dalla guerra in molte delle principali economie ha portato a una forte crescita del trend nell'arco di decenni.
Quando la crescita tendenziale è forte, come ha dimostrato la Cina negli ultimi decenni, è difficile che le flessioni cicliche portino la crescita economica sotto lo zero e vadano in recessione. Per lo stesso motivo, Germania e Italia non hanno visto la loro prima recessione post-WII fino alla metà degli anni '60, e quindi hanno sperimentato espansioni di due decenni. Dagli anni '50 agli anni '70, la Francia ha vissuto un'espansione di 15 anni, il Regno Unito ha visto un'espansione di 22 anni e il Giappone ha goduto di un'espansione di 19 anni. Il Canada ha visto un'espansione di 23 anni dalla fine degli anni '50 all'inizio degli anni '80. Anche gli Stati Uniti hanno goduto della loro espansione più lunga fino a quel momento nella loro storia, coprendo quasi nove anni dall'inizio del 1961 alla fine del 1969.
Con le recessioni del ciclo economico apparentemente meno frequenti, gli economisti si sono concentrati sui cicli di crescita, che consistono in periodi alternati di crescita sopra e sottotendenza. Ma il monitoraggio dei cicli di crescita richiede una determinazione della tendenza attuale, che è problematica per la previsione del ciclo economico in tempo reale. Di conseguenza, Geoffrey H. Moore, all'ECRI, è passato a un concetto ciclico diverso: il ciclo del tasso di crescita.
I cicli del tasso di crescita, chiamati anche cicli di accelerazione-decelerazione, sono costituiti da periodi alternati di rialzi e ribassi ciclici del tasso di crescita di un'economia, misurati dai tassi di crescita degli stessi indicatori economici chiave coincidenti utilizzati per determinare il picco e il minimo del ciclo economico date. In questo senso, il ciclo del tasso di crescita (GRC) è la prima derivata del ciclo economico classico (BC). Ma soprattutto, l'analisi GRC non richiede la stima del trend.
Utilizzando un approccio analogo a quello utilizzato per determinare le cronologie del ciclo economico, l'ECRI determina anche le cronologie GRC per 22 economie, compresi gli Stati Uniti Poiché i GRC si basano sui punti di flesso nei cicli economici, sono particolarmente utili per gli investitori, che sono sensibili alle collegamenti tra mercati azionari e cicli economici.
I ricercatori che hanno aperto la strada all'analisi del ciclo economico classico e all'analisi del ciclo di crescita si sono rivolti al ciclo del tasso di crescita (GRC), che comprende periodi alternati di rialzi e ribassi ciclici della crescita economica, misurati dai tassi di crescita della stessa chiave coincidente economica indicatori utilizzati per determinare le date di picco e minimo del ciclo economico.
Prezzi delle azioni e ciclo economico
Nel periodo successivo alla seconda guerra mondiale, i maggiori ribassi dei prezzi delle azioni di solito, ma non sempre, si sono verificati intorno ai ribassi del ciclo economico (ad esempio, le recessioni). Le eccezioni includono il crollo del 1987, che faceva parte di un calo di oltre il 35% nell'S&P 500 quell'anno, il suo ritiro di oltre il 23% nel 1966 e il suo calo di oltre il 28% nella prima metà del 1962.
Tuttavia, ciascuno di questi importanti cali del prezzo delle azioni si è verificato durante le flessioni del GRC. Infatti, mentre i prezzi delle azioni generalmente registrano forti flessioni intorno alle recessioni del ciclo economico e rialzi intorno ai recuperi del ciclo economico, esisteva una migliore relazione uno-a-uno tra le flessioni dei prezzi delle azioni e le flessioni del GRC - e tra i rialzi dei prezzi delle azioni e i rialzi del GRC - nel post- Periodo della seconda guerra mondiale, nei decenni precedenti la Grande Recessione.
Dopo la grande recessione del 2007-2009, mentre le flessioni dei prezzi delle azioni a tutti gli effetti, con cali di oltre il 20% nelle medie principali, non si sono verificate fino alla pandemia di COVID-19 del 2020, le "correzioni" più piccole del 10%-20% si sono raggruppate intorno le quattro flessioni del GRC intermedie, da maggio 2010 a maggio 2011, da marzo 2012 a gennaio 2013, da marzo ad agosto 2014 e da aprile 2014 a maggio 2016. Il crollo del 20% dell'S&P 500 alla fine del 2018 si è verificato anche all'interno del quinto GRC recessione iniziata nell'aprile 2017 e culminata nella recessione del 2020.
In sostanza, la prospettiva di una recessione di solito, ma non sempre, determina una forte flessione del prezzo delle azioni. Ma la prospettiva di un rallentamento economico, e in particolare di una flessione del GRC, può anche innescare correzioni minori e, a volte, ribassi molto maggiori dei prezzi delle azioni.
Per gli investitori, quindi, è fondamentale prestare attenzione non solo alle recessioni del ciclo economico, ma anche ai rallentamenti economici indicati come flessioni del GRC. Coloro che sono interessati a saperne di più sui cicli economici, sui prezzi delle azioni e su altri concetti finanziari potrebbero prendere in considerazione l'idea di iscriversi a uno dei migliori corsi di investimento attualmente disponibili.
Mette in risalto
I cicli economici sono costituiti da rialzi e ribassi ciclici concertati nelle misure generali dell'attività economica: produzione, occupazione, reddito e vendite.
La gravità di una recessione è misurata dalle tre D: profondità , diffusione e durata, e la forza di un'espansione da quanto è pronunciata, pervasiva e persistente.
Le fasi alterne del ciclo economico sono espansioni e contrazioni (dette anche recessioni).
Le recessioni spesso iniziano al culmine del ciclo economico, quando termina un'espansione, e terminano al minimo del ciclo economico, quando inizia l'espansione successiva.
FAQ
Quali sono le fasi del ciclo economico?
In generale, il ciclo economico si compone di quattro fasi distinte: espansione; picco; contrazione; e abbeveratoio.
Qual è stata l'espansione economica più lunga?
L'espansione 2009-2020 è stata la più lunga mai registrata con 128 mesi.
Quanto dura il ciclo economico?
Secondo una ricerca del governo statunitense, il ciclo economico in America dura in media circa 5 anni e mezzo (dalla seconda guerra mondiale).
