多边贸易设施 (MTF)

什么是多边贸易设施 (MTF)？

多边交易设施 (MTF) 是欧洲术语，用于表示促进多方之间金融工具交换的交易系统。

MTF 允许合格的合约参与者收集和转移各种证券，尤其是可能没有官方市场的工具。这些设施通常是由经批准的市场运营商或大型投资银行控制的电子系统。交易者通常以电子方式提交订单，其中匹配的软件引擎将买家与卖家配对。

了解多边贸易设施 (MTF)

MTF 为散户投资者和投资公司提供了传统交易所的替代方案。在推出之前，投资者不得不依赖泛欧交易所或伦敦证券交易所（LSE）等国家证券交易所。

MTF 对交易金融工具的准入限制较少，允许参与者交换更多奇特的资产和场外交易 (OTC) 产品。例如，LMAX 交易所提供现货外汇和贵金属交易。

更快的交易速度、更低的成本和交易激励措施帮助 MTF 在欧洲变得越来越受欢迎，尽管 NASDAQ OMX Europe 在 2010 年关闭，因为 MTF 之间面临着激烈的竞争并建立了交易所。 MTF 的引入导致金融市场更加分散，因为单一证券现在可能在多个场所上市。经纪人通过提供智能订单路由 (SOR) 和其他策略做出回应，以确保在这些众多场所之间获得最优惠的价格。

MTF 在欧盟 (EU) 的MiFID II监管环境下运作——这是一个修订后的立法框架，旨在保护投资者并灌输对金融业的信心。

美国的 MTF

在美国，另类交易系统(ATS) 的运作方式与 MTF 类似。在大多数情况下，ATS 被监管为经纪交易商而非交易所，但仍必须获得美国证券交易委员会(SEC) 的批准并满足某些限制。

近年来，SEC 加强了围绕 ATS 的执法活动，此举可能导致欧洲对 MTF 进行更严格的监管。对于暗池和其他相对晦涩难懂且难以交易和估值的 ATS来说尤其如此。

美国最广为人知的 ATS 是电子通信网络(ECN)——一种自动匹配市场上证券买卖订单的计算机化系统。

在美国，另类交易设施 (ATS) 类似于欧洲 MTF。

MTF 的好处

多边交易设施为买卖证券和其他资产提供了多种优势。一个关键优势是运营商无法选择执行哪些交易：他们必须制定并遵循明确的规则，从而实现交易和定价的透明度。

通过高速交易，MTF 使用计算机算法来匹配买卖双方。与场外交易相比，这有助于提高流动性，从而降低买卖差价和更有效的价格发现。此外，MTF 通常以佣金为基础运作，这意味着它们与个体交易者没有利益冲突。

真实世界的例子

投资银行和金融数据公司可以利用规模经济与传统证券交易所竞争，并可能实现与其现有交易业务的协同效应。

一些已经运行内部交叉系统的投资银行也将其内部系统转换为 MTF。例如，瑞银集团建立了自己的 MTF，与内部交叉系统协同工作。

2019 年，金融数据和媒体公司 Bloomberg 宣布，它已获得荷兰金融市场管理局 (AFM) 的授权，可以在整个欧盟范围内运营来自阿姆斯特丹的 MTF。彭博的 MTF 为现金债券、回购、信用违约掉期 (CDS)、利率证券 (IRS)、交易所交易基金(ETF)、股票衍生品和外汇 (FX) 衍生品等产品的合格参与者提供报价和交易功能.

＃＃ 强调

• 多边交易设施 (MTF) 为散户投资者提供交易金融证券的替代平台。

• MTF 在美国被称为另类交易系统 (ATS)。

• 市场运营商和投资银行通常运营 MTF。

• MTF 在欧盟的 MiFID II 立法框架下运作。

• MTF 通常提供更多奇特的交易工具和场外交易 (OTC) 产品。

＃＃ 常问问题

最大的多边贸易设施有哪些？

最大的多边贸易机构是总部位于伦敦的 Chi X-Europe，它在欧洲经济区获得通行证，并受金融行为监管局监管。其他值得注意的实体包括 Liquidnet Europe、Currenex MTF 和 UBS MTF。

哪些产品可以在彭博的多边交易设施上交易？

彭博的多边交易工具（BMTF）可用于交易债券、回购、信用违约掉期、利率掉期、交易所交易基金、股票衍生品和外汇衍生品。

MTF 和 OTF 有什么区别？

有组织的交易设施 (OTF) 是一种新型的欧洲债券、衍生品和排放配额交易场所，但不包括股票。多边交易设施可以交易股票和其他股票产品。此外，OTF的运营商在下订单时必须行使自由裁量权。正如荷兰金融市场管理局解释的那样，“OTF 的运营商在决定是否在其 OTF 上下达或撤回订单以及决定不将客户订单与OTF。”