MiFID II

什么是 MiFID II？

MiFID II 是欧盟 (EU) 制定的立法框架，旨在规范欧盟金融市场并改善对投资者的保护。其目标是规范整个欧盟的做法并恢复对该行业的信心，尤其是在 2008 年金融危机之后。

了解 MiFID II

原 MiFID 的修订版 MiFID II 于 2018 年 1 月 3 日推出，距欧盟执行机构欧盟委员会通过立法提案已有六年多。从技术上讲，MiFID II 适用于立法框架，其概述的规则实际上是金融工具市场监管 (MiFIR)；但通俗地说，术语 MiFID 用于表示两者。

最初的金融工具市场指令 (MiFID) 于 2007 年 11 月生效。随后的全球金融危机爆发暴露了其规定的一些弱点。它过于狭隘地关注股票（忽略了固定收益工具、衍生品、货币和其他资产），没有涉及与欧盟以外的公司或产品的交易，而这些规则由个别成员决定。

MiFID II 协调了成员国之间的监督应用并扩大了法规的范围。特别是，它提出了更多的报告要求和测试，以提高透明度并减少暗池（允许投资者在不透露其身份的情况下进行交易的私人金融交易所）和场外交易（OTC）交易的使用。根据新规则，暗池中股票的交易量在 12 个月内被限制在 8%。新规定还针对高频交易。用于自动交易的算法必须经过注册、测试并包含断路器。

MiFID II 将 MiFID 的要求范围扩展到更多金融工具。股票、商品、债务工具、期货和期权、交易所交易基金和货币都在其范围内。如果一种产品在欧盟国家有售，则它受 MiFID II 的保护——即使希望购买该产品的贸易商位于欧盟以外。

根据波士顿咨询集团公司 Expand 和 IHS Markit 的一份报告，MiFID II 的准备工作估计使公司损失了 21 亿美元。

MiFID II 不仅涵盖了金融投资和交易的几乎所有方面，还涵盖了欧盟境内几乎所有的金融专业人士。银行家、交易员、基金经理、交易所官员和经纪人——以及他们的公司——都必须遵守其规定。机构投资者和散户投资者也是如此。

MiFID II 对任何第三方就向客户提供的服务向投资公司或财务顾问支付的诱因施加了限制。银行和券商不能再对研究和交易一揽子收费，这迫使人们更清楚地了解每一项的成本，并可能提高投资者可获得的研究质量。经纪商必须提供更详细的交易报告——实际上是 50 多条数据——包括价格和交易量信息。他们还必须存储所有通信，包括电话交谈。鼓励电子交易，因为它更容易记录和跟踪。

＃＃ 强调

• MiFID II 是欧盟金融业改革立法的一揽子计划，于 2018 年 1 月 3 日推出。

• MiFID II 几乎涵盖了欧盟金融服务行业的所有资产和专业。

• 提高成本透明度和改进交易记录保存是 MiFID II 的主要法规之一。

• MiFID II 规范场外交易和场外交易，基本上将其推向官方交易所。

＃＃ 常问问题

MiFID II 有什么作用？

MiFID II 对任何第三方就向客户提供的服务向投资公司或财务顾问支付的诱因施加了限制。银行和券商将不再能够对研究和交易一揽子收费，迫使人们更清楚地了解每一项的成本，并可能提高投资者可获得的研究质量。经纪商必须提供更详细的交易报告——实际上是 50 多条数据——包括价格和交易量信息。他们必须存储所有通信，包括电话交谈；鼓励电子交易，因为它更容易记录和跟踪。

什么是暗池？

暗池是私人资产交易所，旨在为远离公众视线的大宗证券交易提供额外的流动性和匿名性。它们为共同基金和养老基金等买方机构提供定价和成本优势，这些机构声称这些利益最终会归于投资于这些基金的散户投资者。然而，暗池缺乏透明度使得它们容易受到其所有者的利益冲突和高频交易公司的掠夺性交易行为的影响。

MiFID II 影响谁？

MiFID II 是欧盟 (EU) 制定的立法框架，旨在规范欧盟金融市场并改善对投资者的保护。它不仅涵盖了金融投资和交易的几乎所有方面，还涵盖了欧盟内几乎所有的金融专业人士。银行家、交易员、基金经理、交易所官员和经纪人——以及他们的公司——都必须遵守其规定，机构投资者和散户投资者也必须遵守。特别是，它减少了暗池和场外交易 (OTC) 交易的使用。