Servicio Multilateral de Negociación (MTF)
驴Qu茅 es una Facilidad Comercial Multilateral (MTF)?
Una instalaci贸n de negociaci贸n multilateral (MTF) es un t茅rmino europeo para un sistema de negociaci贸n que facilita el intercambio de instrumentos financieros entre m煤ltiples partes.
Los MTF permiten a los participantes de contratos elegibles reunir y transferir una variedad de valores, especialmente instrumentos que pueden no tener un mercado oficial. Estas instalaciones son a menudo sistemas electr贸nicos controlados por operadores de mercado aprobados o bancos de inversi贸n m谩s grandes. Los comerciantes generalmente env铆an pedidos electr贸nicamente, donde un motor de software empareja a compradores con vendedores.
Entender una Facilidad de Negociaci贸n Multilateral (MTF)
Los MTF brindan a los inversores minoristas y las empresas de inversi贸n una alternativa a los intercambios tradicionales. Antes de su introducci贸n, los inversores ten铆an que confiar en las bolsas de valores nacionales como Euronext o la Bolsa de Valores de Londres (LSE).
Los MTF tienen menos restricciones en torno a la admisi贸n de instrumentos financieros para negociar, lo que permite a los participantes intercambiar activos m谩s ex贸ticos y productos extraburs谩tiles (OTC). Por ejemplo, LMAX Exchange ofrece intercambio de divisas al contado y metales preciosos.
Las velocidades de transacci贸n m谩s r谩pidas, los costos m谩s bajos y los incentivos comerciales han ayudado a que los MTF se vuelvan cada vez m谩s populares en Europa, aunque el NASDAQ OMX Europe se cerr贸 en 2010 debido a que los MTF enfrentan una competencia intensa entre ellos y los intercambios establecidos. La introducci贸n de MTF ha llevado a una mayor fragmentaci贸n en los mercados financieros, ya que ahora los valores individuales pueden cotizar en m煤ltiples lugares. Los corredores respondieron ofreciendo enrutamiento inteligente de pedidos (SOR) y otras estrategias para asegurar el mejor precio entre estos muchos lugares.
MiFID II de la Uni贸n Europea (UE),. un marco legislativo revisado dise帽ado para proteger a los inversores e infundir confianza en la industria financiera.
MTF en los Estados Unidos
En los Estados Unidos, los Sistemas de Comercio Alternativo (ATS) funcionan de manera similar a los MTF. Los ATS est谩n regulados como agentes de bolsa en lugar de bolsas en la mayor铆a de los casos, pero a煤n as铆 deben ser aprobados por la Comisi贸n de Bolsa y Valores (SEC) y cumplir con ciertas restricciones.
En los 煤ltimos a帽os, la SEC ha intensificado sus actividades de cumplimiento en torno a los ATS en un movimiento que podr铆a conducir a una regulaci贸n MTF m谩s estricta en Europa. Esto es especialmente cierto para los dark pools y otros ATS que son relativamente oscuros y dif铆ciles de comercializar y valorar.
Los ATS m谩s conocidos en los Estados Unidos son las Redes de comunicaci贸n electr贸nica (ECN): sistemas computarizados que coinciden autom谩ticamente con las 贸rdenes de compra y venta de valores en el mercado.
En los Estados Unidos, las Instalaciones Comerciales Alternativas (ATS) son similares a las MTF europeas.
Beneficios de los MTF
Las instalaciones comerciales multilaterales ofrecen m煤ltiples ventajas para comprar y vender valores y otros activos. Una ventaja clave es que los operadores no pueden elegir qu茅 operaciones ejecutar: deben establecer y seguir reglas claras, lo que permite la transparencia en las operaciones y los precios.
Con el comercio de alta velocidad, los MTF utilizan algoritmos inform谩ticos para hacer coincidir compradores y vendedores. Esto facilita una mayor liquidez que las operaciones extraburs谩tiles, lo que da como resultado menores diferenciales entre oferta y demanda y un descubrimiento de precios m谩s eficaz. Adem谩s, los MTF suelen operar a comisi贸n, lo que significa que no tienen conflictos de intereses con los comerciantes individuales.
Ejemplos del mundo real
Los bancos de inversi贸n y las empresas de datos financieros pueden aprovechar las econom铆as de escala para competir con las bolsas de valores tradicionales y, potencialmente, lograr sinergias con sus operaciones comerciales existentes.
Algunos bancos de inversi贸n, que ya ten铆an sistemas internos de cruce, tambi茅n han convertido sus sistemas internos en SMN. Por ejemplo, UBS Group estableci贸 su propio MTF que funciona en conjunto con sus sistemas de cruce internos.
En 2019, la empresa de medios y datos financieros Bloomberg anunci贸 que recibi贸 la autorizaci贸n de la Autoridad Holandesa para los Mercados Financieros (AFM) para operar un SMN desde 脕msterdam en toda la UE. El MTF de Bloomberg brinda funciones de negociaci贸n y cotizaci贸n a participantes elegibles en productos como bonos en efectivo, repos,. swaps de incumplimiento crediticio (CDS), valores de tasa de inter茅s (IRS), fondos cotizados en bolsa (ETF), derivados de acciones y derivados de divisas (FX). .
Reflejos
Una instalaci贸n de comercio multilateral (MTF) proporciona a los inversores minoristas una plataforma alternativa para negociar valores financieros.
Los MTF se conocen como Alternative Trading Systems (ATS) en los Estados Unidos.
Los operadores del mercado y los bancos de inversi贸n suelen operar SMN.
Los SMN operan bajo el marco legislativo MiFID II de la UE.
Los MTF suelen ofrecer instrumentos comerciales m谩s ex贸ticos y productos extraburs谩tiles (OTC).
PREGUNTAS M脕S FRECUENTES
驴Cu谩les son algunas de las mayores instalaciones comerciales multilaterales?
La Facilidad Comercial Multilateral m谩s grande es Chi X-Europe, con sede en Londres, que tiene pasaporte en todo el Espacio Econ贸mico Europeo y est谩 regulada por la Autoridad de Conducta Financiera. Otras entidades notables incluyen Liquidnet Europe, Currenex MTF y UBS MTF.
驴Qu茅 productos se pueden negociar en el Servicio multilateral de negociaci贸n de Bloomberg?
La Facilidad de Negociaci贸n Multilateral de Bloomberg, o BMTF, se puede utilizar para negociar bonos, repos, swaps de incumplimiento crediticio, swaps de tasas de inter茅s, fondos negociados en bolsa, derivados de acciones y derivados de divisas.
驴Cu谩l es la diferencia entre un MTF y un OTF?
Un Organised Trading Facility, o OTF, es un nuevo tipo de centro de negociaci贸n europeo para bonos, derivados y derechos de emisi贸n, pero no para acciones. Las Instalaciones Multilaterales de Negociaci贸n pueden negociar acciones y otros productos de renta variable. Adem谩s, los operadores de OTF est谩n obligados a ejercer discreci贸n cuando colocan 贸rdenes. Como explica la Autoridad Holandesa para los Mercados Financieros, "El operador de un OTF tiene cierto grado de discreci贸n para decidir si coloca o retira una orden en su OTF y para decidir no hacer coincidir la orden de un cliente con otras 贸rdenes disponibles en los sistemas de la OTF".
