Preisgespräch
Was ist Preisgespräch?
Preisgespräch ist die Diskussion über den angemessenen Preis für eine anstehende Sicherheitsemission. Während der Phase der Preisgespräche wird die Investorengemeinschaft eine angemessene Preisspanne erörtern und debattieren, innerhalb derer das neue Wertpapier ihrer Meinung nach verkauft werden sollte. Preisgespräche finden üblicherweise vor einem Börsengang (IPO) oder einer Anleiheemission statt. Da Preisgespräche vor der eigentlichen Wertpapieremission stattfinden, können sie Anlegern helfen, die für eine Anlageentscheidung erforderlichen Erkenntnisse zu gewinnen.
Preisgespräch verstehen
Preisgespräche finden statt, wenn Händler, Investoren und Makler den Preis eines neuen Wertpapiers analysieren und diskutieren, bevor das Wertpapier ausgegeben wird. Es werden Vergleiche mit Benchmarks angestellt, wie z. B. frühere Emissionen desselben Unternehmens oder ähnliche Wertpapiere. Einige Investmentbanken, wie JPMorgan Chase & Co. (JPM), bieten ihren Kunden vor den Auktionen von Wertpapieren Preisgespräche an, um den Kunden einen Einblick in die neue Emission zu ermöglichen.
Preisgespräche finden bei Börsengängen und Anleiheemissionen wie Auction Rate Securities (ARS) statt. Viele potenzielle Investoren eines neuen Wertpapiers werden Preisgespräche als einen Faktor in ihrem Entscheidungsprozess nutzen, bevor sie eine Investition tätigen.
Preisgespräch und niederländische Auktion
Preisgespräche können im niederländischen Auktionsverfahren beobachtet werden, bei dem die Preise und Zinssätze von Wertpapieren festgelegt werden, nachdem alle Gebote eingeholt und der höchste Preis (oder die niedrigste Rendite ) ermittelt wurden, zu dem das gesamte Angebot verkauft werden kann. Vor der Auktion besprechen Makler mit ihren Kunden die Bandbreite möglicher Renditen oder Spreads .
Diese Diskussion wird als Preisgespräch bezeichnet und gibt Kunden und potenziellen Investoren eine Grundlage für wahrscheinliche Kurse, obwohl es Investoren freisteht, Gebote außerhalb dieser Spanne abzugeben. Preisgespräche geben Aufschluss über die Rendite oder den Spread, die die Emissionsgesellschaft und die Konsortialbanken mit der neuen Finanzierung erwarten. Wenn über die Rendite gesprochen wird, liefert dies einen Hinweis darauf, wie hoch der Kuponsatz einer Anleihe sein wird. Preisgespräche über Spreads werden häufiger mit Investment-Grade-Wertpapieren geführt.
Anleger nehmen an einem wettbewerbsorientierten Bieterverfahren teil, indem sie Gebote abgeben,. die die Anzahl der Aktien, die sie zu kaufen bereit sind, und die niedrigste Rendite, die sie aus der Anleihe zu akzeptieren bereit wären, angeben. Die eingereichten Renditen liegen innerhalb der von den Konsortialbanken diskutierten Renditespanne. Gebote werden bis zu der Frist angenommen, nach deren Ablauf der Auktionsagent den Zuschlagssatz auf Basis der abgegebenen Gebote berechnet.
Der Clearing-Satz ist der Zinssatz, der bis zur nächsten Auktion auf die Wertpapiere gezahlt wird. Liegt der Geldkurs des Anlegers unter dem Clearingkurs, erhält der Anleger sein gewünschtes Gebot vollständig oder zumindest teilweise. Gebote, die über dem Zuschlagssatz liegen, werden nicht ausgeführt.
Besondere Überlegungen
Die für eine Neuemission diskutierte Preisspanne ist nicht immer ohne weiteres von Dritten erhältlich. Diskussionen über den angemessenen Preis für ein neues Wertpapier gehen in der Regel dem Börsengang der Aktien eines Unternehmens oder der bevorstehenden Anleiheemission voraus. Frühe Preisgespräche finden statt, sobald die neue Emission angekündigt wird, und das offizielle Preisgespräch findet näher an dem Zeitpunkt statt, an dem das Wertpapier bewertet wird.
Höhepunkte
Preisgespräche sind üblich vor Börsengängen (IPOs) und der Emission von Anleihen wie Auction Rate Securities (ARS).
Einige Investmentbanken bieten ihren Kunden vor einer Wertpapierauktion Preisgespräche an, die diesen Kunden wertvolle Einblicke in die neue Emission geben.
Ein Preisgespräch findet häufig im Rahmen einer niederländischen Auktion statt, einer Art öffentlicher Angebotsauktion, bei der Anleger Mengen- und Preisgebote für ein Wertpapier abgeben.
Preisgespräche finden statt, wenn Mitglieder der Investmentgemeinschaft – wie Händler, Investoren und Makler – die angemessene Preisspanne für eine bevorstehende Wertpapieremission diskutieren und debattieren.
