Futuros de bonos
¿Qué son los futuros de bonos?
Los futuros de bonos son derivados financieros que obligan al tenedor del contrato a comprar o vender un bono en una fecha específica a un precio predeterminado. Un contrato de futuros de bonos se negocia en un mercado de intercambio de futuros y se compra o vende a través de una firma de corretaje que ofrece negociación de futuros. Los términos (precio y fecha de vencimiento) del contrato se deciden en el momento en que se compra o vende el futuro.
Futuros de bonos explicados
Un contrato de futuros es un acuerdo celebrado por dos partes. Una parte acuerda comprar y la otra parte acuerda vender un activo subyacente a un precio predeterminado en una fecha específica en el futuro. En la fecha de liquidación del contrato de futuros, el vendedor está obligado a entregar el bien al comprador. El activo subyacente de un contrato de futuros puede ser una materia prima o un instrumento financiero, como un bono.
Los futuros de bonos son acuerdos contractuales donde el activo a entregar es un bono del gobierno o del Tesoro. Los futuros de bonos están estandarizados por las bolsas de futuros y se consideran entre los productos financieros más líquidos. Un mercado líquido significa que hay muchos compradores y vendedores, lo que permite el libre flujo de transacciones sin demoras.
El contrato de futuros de bonos se utiliza con fines de cobertura, especulación o arbitraje. La cobertura es una forma de invertir en productos que brindan protección a las participaciones. Especular es invertir en productos que tienen un perfil de alto riesgo y alta recompensa. El arbitraje puede ocurrir cuando hay un desequilibrio en los precios y los comerciantes intentan obtener ganancias mediante la compra y venta simultánea de un activo o valor.
Cuando dos contrapartes celebran un contrato de futuros de bonos, acuerdan un precio en el que la parte del lado largo, el comprador, comprará el bono al vendedor, que tiene la opción de qué bono entregar y cuándo hacerlo en el mes de entrega. el vínculo. Por ejemplo, digamos que una parte está corta (el vendedor) en un bono del Tesoro a 30 años y el vendedor debe entregar el bono del Tesoro al comprador en la fecha especificada.
Un contrato de futuros de bonos se puede mantener hasta el vencimiento y también se puede cerrar antes de la fecha de vencimiento. Si la parte que estableció la posición cierra antes del vencimiento, la operación de cierre dará como resultado una ganancia o una pérdida de la posición, según el valor del contrato de futuros en ese momento.
Dónde se negocian los futuros de bonos
Los futuros de bonos se negocian principalmente en la Bolsa de Comercio de Chicago (CBOT),. que forma parte de la Bolsa Mercantil de Chicago (CME). Los contratos suelen vencer trimestralmente: marzo, junio, septiembre y diciembre. Ejemplos de activos subyacentes para futuros de bonos incluyen:
Letras del Tesoro a 13 semanas (T-bills)
Bonos del Tesoro a 2, 3, 5 y 10 años (T-notes)
Bonos del Tesoro Clásico y Ultra (T-bonds)
Los futuros de bonos son supervisados por una agencia reguladora llamada Commodity Futures Trading Commission (CFTC). El papel de la CFTC incluye garantizar que existan prácticas comerciales justas, igualdad y consistencia en los mercados, así como también prevenir el fraude.
Especulación de futuros de bonos
Un contrato de futuros de bonos permite a un comerciante especular sobre el movimiento del precio de un bono y fijar un precio para un período futuro determinado. Si un comerciante compró un contrato de futuros de bonos y el precio del bono subió y cerró más alto que el precio del contrato al vencimiento, entonces el comerciante tiene una ganancia. En ese momento, el comerciante podría recibir el bono o compensar la operación de compra con una operación de venta para deshacer la posición con la diferencia neta entre los precios liquidados en efectivo.
Por el contrario, un comerciante podría vender un contrato de futuros de bonos esperando que el precio del bono disminuya en la fecha de vencimiento. Una vez más, se podría ingresar una operación de compensación antes del vencimiento,. y la ganancia o pérdida podría liquidarse netamente a través de la cuenta del operador.
Los futuros de bonos tienen el potencial de generar ganancias sustanciales ya que los precios de los bonos pueden fluctuar ampliamente con el tiempo debido a diversos factores, que incluyen cambios en las tasas de interés, la demanda de bonos en el mercado y las condiciones económicas. Sin embargo, las fluctuaciones de los precios de los bonos pueden ser un arma de doble filo en la que los comerciantes pueden perder una parte importante de su inversión.
Futuros de bonos y margen
Muchos contratos de futuros se negocian a través de margen,. lo que significa que un inversor solo necesita depositar un pequeño porcentaje del valor total del monto del contrato de futuros en la cuenta de corretaje. En otras palabras, los mercados de futuros suelen utilizar un alto apalancamiento y un comerciante no necesita aportar el 100% del monto del contrato al realizar una operación.
Un corredor requiere un margen inicial y, aunque los intercambios establecen requisitos de margen mínimo, los montos también pueden variar según las políticas del corredor, el tipo de bono y la solvencia del comerciante. Sin embargo, si el valor de la posición de futuros de bonos disminuye lo suficiente, el corredor puede emitir una llamada de margen,. que es una demanda para que se depositen fondos adicionales. Si los fondos no se depositan, el corredor puede liquidar o deshacer la posición.
Conozca las implicaciones del apalancamiento (comercio usando margen) antes de negociar futuros; su firma de corretaje tendrá información sobre los requisitos de margen mínimo en su sitio web.
El riesgo de negociar futuros de bonos es potencialmente ilimitado, ya sea para el comprador o el vendedor del bono. Los riesgos incluyen que el precio del bono subyacente cambie drásticamente entre la fecha de ejercicio y la fecha del acuerdo inicial. Además, el apalancamiento utilizado en el comercio de margen puede exacerbar las pérdidas en el comercio de futuros de bonos.
Entrega con futuros de bonos
Como se mencionó anteriormente, el vendedor de futuros de bonos puede elegir qué bono entregar a la contraparte compradora. Los bonos que normalmente se entregan se denominan bonos más baratos de entregar (CTD),. que se entregan en la última fecha de entrega del mes. Un CTD es el valor más barato que se permite para satisfacer los términos del contrato de futuros. El uso de CTD es común con el comercio de futuros de bonos del Tesoro, ya que cualquier bono del Tesoro puede usarse para la entrega siempre que se encuentre dentro de un rango de vencimiento específico y tenga un cupón o tasa de interés específicos.
Los operadores de futuros normalmente cierran posiciones mucho antes de las posibilidades de entrega y, de hecho, muchos corredores de futuros requieren que sus clientes compensen posiciones (o pasen a meses posteriores) mucho antes de que se acerque el vencimiento de los futuros.
Factores de conversión de bonos
Los bonos que pueden ser entregados están estandarizados a través de un sistema de factores de conversión calculados de acuerdo a las reglas de la bolsa. El factor de conversión se utiliza para igualar el cupón y las diferencias de interés acumuladas de todos los bonos de entrega. El interés devengado es el interés acumulado y pendiente de pago.
cupón nocional del 6%, el factor de conversión será:
Menos de uno para bonos con cupón inferior al 6%
Mayor a uno para bonos con cupón superior al 6%
Antes de que ocurra la negociación de un contrato, la bolsa anunciará el factor de conversión para cada bono. Por ejemplo, un factor de conversión de 0,8112 significa que un bono tiene un valor aproximado del 81 % de un valor con un cupón del 6 %.
El precio de los futuros de bonos se puede calcular en la fecha de vencimiento como:
- Precio = (precio de futuros de bonos x factor de conversión) + interés devengado
El producto del factor de conversión y el precio de futuros del bono es el precio a plazo disponible en el mercado de futuros.
Gestión de una posición de futuros sobre bonos
Cada día, antes del vencimiento, las posiciones largas (compra) y cortas (venta) en las cuentas de los comerciantes se marcan al mercado (MTM) o se ajustan a las tasas actuales. Cuando las tasas de interés suben, los precios de los bonos bajan, ya que los bonos de tasa fija existentes son menos atractivos en un entorno de tasas al alza.
Por el contrario, si las tasas de interés disminuyen, los precios de los bonos aumentan a medida que los inversionistas se apresuran a comprar bonos de tasa fija existentes con tasas atractivas.
Por ejemplo, supongamos que un contrato de futuros de bonos del Tesoro de EE. UU. se celebra el primer día. Si las tasas de interés aumentan el día dos, el valor del bono del Tesoro disminuirá. La cuenta de margen del tenedor de futuros largos se cargará para reflejar la pérdida. Al mismo tiempo, se acreditarán en la cuenta del operador en corto las ganancias del movimiento del precio.
Por el contrario, si las tasas de interés caen, entonces los precios de los bonos aumentarán, y la cuenta del operador largo se marcará con una ganancia, y la cuenta corta se cargará.
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Ejemplo del mundo real de futuros de bonos
Un operador decide comprar un contrato de futuros de bonos del Tesoro a cinco años que tiene un valor nominal de $100 000, lo que significa que los $100 000 se pagarán al vencimiento. El inversionista compra con margen y deposita $10,000 en una cuenta de corretaje para facilitar el comercio.
El precio del bono del Tesoro es de $99, lo que equivale a una posición de futuros de $99 000. En los próximos meses, la economía mejora y las tasas de interés comienzan a subir y empujan a la baja el valor del bono.
Utilidad o pérdida = número de contratos * cambio en el precio * $1000
Usando la fórmula anterior, podemos calcular la ganancia o pérdida. Suponga que al vencimiento, el precio del bono del Tesoro se negocia a $98 o $98 000. El comerciante tiene una pérdida de $1,000. La diferencia neta se liquida en efectivo,. lo que significa que la operación original (la compra) y la venta se compensan a través de la cuenta de corretaje del inversionista.
La línea de fondo
Los futuros de bonos obligan al titular del contrato a comprar o vender un bono a un precio predeterminado en una fecha específica. Hay ventajas y desventajas en el comercio de futuros: el mercado que fluctúa constantemente puede aumentar las ganancias significativamente, pero también las pone en mayor riesgo. Antes de comprar futuros, es importante examinar los pros y los contras y comunicarse con su firma de corretaje acerca de sus políticas específicas.
Reflejos
Los especuladores utilizan los futuros de bonos para apostar por el precio de un bono o los coberturistas para proteger las tenencias de bonos.
Un contrato de futuros de bonos se negocia en una bolsa de futuros y se compra y vende a través de una firma de corretaje que ofrece negociación de futuros.
Los futuros de bonos son contratos que dan derecho al tenedor del contrato a comprar un bono en una fecha específica a un precio determinado hoy.
Los futuros de bonos se utilizan indirectamente para negociar o cubrir los movimientos de las tasas de interés.
