Bono de pre-reembolso
¿Qué es un bono de prerreembolso?
Un bono de pre-reembolso es un tÃtulo de deuda que se emite para financiar un bono exigible. Con un bono de pre-reembolso, el emisor decide ejercer su derecho a recomprar sus bonos antes de la fecha de vencimiento prevista.
Los ingresos de la emisión del bono de pre-reembolso de menor rendimiento y/o vencimiento más largo generalmente se invertirán en bonos del Tesoro (T-bills) hasta que ocurra la fecha de rescate programada de la emisión del bono original.
Bonos de pre-reembolso explicados
Una entidad que está programada para rescatar sus bonos existentes en una fecha de rescate especÃfica puede optar por emitir nuevos bonos cuyos ingresos se utilizarán para cumplir con sus pagos de intereses y reembolsos de capital de los bonos más antiguos existentes. El nuevo bono que se emitirá con este fin se denomina bono de prerreembolso. Los bonos de pre-reembolso generalmente los emiten los municipios y están garantizados por inversiones de alta calidad crediticia. Los nuevos bonos se conocen como bonos de reembolso y sus ingresos se utilizan para pagar los bonos más antiguos, denominados bonos de reembolso. Los bonos reembolsados se pagan en una fecha predeterminada, de ahà el término bono "pre-reembolsado". El uso de bonos con reembolso previo puede ser un buen método para que los emisores refinancien sus bonos más antiguos cuando las tasas de interés bajen.
Un bono exigible es aquel que el emisor puede "reclamar" o recomprar del mercado secundario antes de la fecha de vencimiento del bono. Cuando las tasas de interés en la economÃa caen, los emisores de bonos tienen un incentivo para recomprar los bonos existentes que tienen pagos de intereses fijos más altos y emiten nuevos bonos a las tasas de interés más bajas del mercado. Esto reduce el costo de la deuda de la entidad emisora en forma de pagos de cupones más bajos a los tenedores de bonos. Sin embargo, para alentar a los inversionistas a comprar bonos exigibles, estos bonos suelen tener una protección de rescate que prohÃbe al emisor rescatar los bonos durante un perÃodo de tiempo especÃfico, digamos cinco años. Después de esos cinco años, la entidad puede ejercer sus derechos de recomprar los bonos del mercado. La fecha designada después de que finaliza la protección de rescate en la que un emisor puede rescatar sus bonos se denomina primera fecha de rescate.
Otras Consideraciones
Anticipándose a la fecha futura en la que se volverán a comprar los bonos antiguos, los ingresos de las nuevas emisiones se mantienen en depósito en garantÃa y se invierten en vehÃculos de bajo rendimiento pero de alta calidad crediticia, como inversiones en efectivo o valores del Tesoro que vencen aproximadamente al mismo tiempo que el bonos originales. En la fecha de la primera llamada o fechas de llamada subsiguientes, los fondos mantenidos en depósito en garantÃa se utilizan para liquidar intereses y obligaciones de principal con los inversionistas del bono antiguo. Los intereses acumulados de los tÃtulos del Tesoro amortizan los intereses del bono prerreembolsable.
Como la mayorÃa de los bonos municipales,. los intereses de los bonos reembolsados por adelantado están exentos del impuesto federal sobre la renta y de algunos impuestos estatales. Este beneficio fiscal hace que los bonos reembolsados previamente sean una opción de inversión atractiva para los inversores en los tramos impositivos de ingresos altos.
Ejemplo
Por ejemplo, suponga que en junio de 2016, la ciudad XYZ decidió rescatar su bono exigible al 9 % (originalmente con vencimiento en 2019) por $1100 en su primera fecha de rescate de enero de 2017. En julio, la ciudad XYZ emitió un nuevo bono con un rendimiento del 7 %. y tomó todas las ganancias de ese bono y las invirtió en letras del Tesoro,. asegurándose de que habrÃa suficiente dinero disponible para retirar la emisión en enero.
Reflejos
Un bono de pre-reembolso es emitido por una corporación con el propósito de financiar un bono exigible en una fecha posterior.
En el perÃodo intermedio entre la emisión inicial y la posterior emisión de bonos exigibles, el producto se mantiene en valores seguros del Tesoro.
El pre-reembolso es una estrategia utilizada por las corporaciones para refinanciar efectivamente su deuda pendiente.
