Obligacja przed zwrotem
Co to jest obligacja przed zwrotem?
Obligacja przedrefundowana to papier dłużny emitowany w celu sfinansowania obligacji na żądanie. W przypadku obligacji przedrefundowanej emitent decyduje się na skorzystanie z prawa do wykupu swoich obligacji przed planowanym terminem zapadalności.
Wpływy z emisji obligacji o niższej stopie zwrotu i/lub o dłuższym terminie zapadalności przedrefundowanej zwykle będą inwestowane w obligacje skarbowe (bony skarbowe) do czasu, gdy nastąpi planowana data wykupu pierwotnej emisji obligacji.
Wyjaśnienie dotyczące obligacji przedrefundowanych
Podmiot, który ma wykupić swoje istniejące obligacje w określonym dniu wykupu, może zdecydować się na emisję nowych obligacji, z których wpływy zostaną wykorzystane na spłatę odsetek i spłaty kapitału z istniejących starszych obligacji. Nowa obligacja, która zostanie wyemitowana w tym celu, nazywana jest obligacją przedrefundowaną. Obligacje przedrefundowane są zazwyczaj emitowane przez gminy i są zabezpieczone inwestycjami o wysokiej jakości kredytowej. Nowe obligacje są znane jako obligacje refundacyjne, a ich wpływy są wykorzystywane na spłatę starszych obligacji, określanych jako obligacje refundowane. Refundowane obligacje są spłacane w ustalonym z góry terminie, stąd termin „refundowana” obligacja. Korzystanie z obligacji przedrefundowanych może być dobrą metodą dla emitentów na refinansowanie starszych obligacji, gdy stopy procentowe spadają.
Obligacja na żądanie to taka, którą emitent może „wykupić” lub odkupić z rynku wtórnego przed terminem zapadalności obligacji. Gdy stopy procentowe w gospodarce spadają, emitenci obligacji mają motywację do odkupywania istniejących obligacji, które mają wyższe płatności odsetkowe i emitowania nowych obligacji po niższych stopach procentowych na rynku. Zmniejsza to koszt zadłużenia emitenta w postaci niższych płatności kuponowych na rzecz posiadaczy obligacji. Jednak, aby zachęcić inwestorów do zakupu obligacji na żądanie, obligacje te zwykle mają ochronę kupna, która zabrania emitentowi kupna obligacji przez określony czas, powiedzmy pięć lat. Po upływie tych pięciu lat jednostka może skorzystać z prawa odkupu obligacji z rynku. Wyznaczony dzień po zakończeniu ochrony wykupu, w którym emitent może wykupić swoje obligacje, jest określany jako pierwszy dzień wykupu.
Inne uwagi
W oczekiwaniu na przyszłą datę, kiedy stare obligacje zostaną wykupione, wpływy z nowych emisji są trzymane w escrow i inwestowane w instrumenty o niskiej rentowności, ale wysokiej jakości kredytowej, takie jak inwestycje gotówkowe lub skarbowe papiery wartościowe, które zapadają mniej więcej w tym samym czasie, co pierwotne obligacje. W pierwszym dniu wykupu lub w kolejnych terminach wykupu środki utrzymywane na rachunku escrow są wykorzystywane do uregulowania zobowiązań odsetkowych i kapitałowych wobec inwestorów starej obligacji. Odsetki nagromadzone od skarbowych papierów wartościowych spłacają odsetki od zrefundowanej wcześniej obligacji.
Podobnie jak większość obligacji komunalnych,. odsetki od wcześniej zwróconych obligacji są zwolnione z federalnego podatku dochodowego i niektórych podatków stanowych. Ta ulga podatkowa sprawia, że obligacje pre-refundowane są atrakcyjną opcją inwestycyjną dla inwestorów w przedziałach podatkowych o wysokich dochodach.
przykład
Załóżmy na przykład, że w czerwcu 2016 r. XYZ City zdecydowało się wykupić swoją 9% obligację płatną na żądanie (pierwotnie wyznaczoną do zapadalności w 2019 r.) za 1100 USD w pierwszym terminie wykupu w styczniu 2017 r. W lipcu XYZ City wyemitował nową obligację o rentowności 7% i wziął wszystkie wpływy z tej obligacji i zainwestował je w bony skarbowe,. zapewniając, że będzie wystarczająca ilość pieniędzy na wycofanie emisji w styczniu.
##Przegląd najważniejszych wydarzeń
Obligacja przedrefundowana jest emitowana przez korporację w celu sfinansowania obligacji na żądanie w późniejszym terminie.
W okresie przejściowym pomiędzy pierwszą emisją a kolejną emisją obligacji na żądanie, wpływy są utrzymywane w bezpiecznych skarbowych papierach wartościowych.
Prerefunding to strategia stosowana przez korporacje w celu skutecznego refinansowania zaległego zadłużenia.
