Vorauszahlungsgarantie

Was ist eine Vorauszahlungsgarantie?

Eine Pre-Refunding-Anleihe ist eine Schuldverschreibung, die ausgegeben wird, um eine kündbare Anleihe zu finanzieren. Bei einer Pre- Refunding -Anleihe beschließt der Emittent, von seinem Recht Gebrauch zu machen, seine Anleihen vor dem geplanten Fälligkeitsdatum zurückzukaufen.

Die Erlöse aus der Emission der Anleihe mit niedrigerer Rendite und/oder längerer Laufzeit vor Rückzahlung werden in der Regel in Treasuries (T-Bills) investiert, bis der geplante Kündigungstermin der ursprünglichen Anleiheemission eintritt.

##Vorab-Rückerstattungsanleihen erklärt

Ein Unternehmen, das seine bestehenden Anleihen zu einem bestimmten Kündigungsdatum kündigen soll, kann sich dafür entscheiden, neue Anleihen auszugeben, deren Erlöse zur Erfüllung seiner Zinszahlungen und Tilgungszahlungen auf die bestehenden älteren Anleihen verwendet werden. Die zu diesem Zweck neu begebene Anleihe wird als Pre-Refunding Bond bezeichnet. Vorrückerstattungsanleihen werden in der Regel von Kommunen ausgegeben und sind durch Investitionen mit hoher Kreditqualität besichert. Die neuen Anleihen werden als Rückzahlungsanleihen bezeichnet, und ihre Erlöse werden zur Rückzahlung der älteren Anleihen verwendet, die als Rückzahlungsanleihen bezeichnet werden. Die zurückerstatteten Anleihen werden zu einem vorher festgelegten Datum ausgezahlt, daher der Begriff „vorab zurückerstattete“ Anleihe. Die Verwendung von Anleihen mit Vorauszahlung kann für Emittenten eine gute Methode sein, um ihre älteren Anleihen zu refinanzieren,. wenn die Zinssätze sinken.

Eine kündbare Anleihe kann vom Emittenten vor dem Fälligkeitsdatum der Anleihe „gekündigt“ oder vom Sekundärmarkt zurückgekauft werden. Wenn die Zinssätze in der Wirtschaft sinken, haben Anleiheemittenten einen Anreiz, bestehende Anleihen mit höheren Zinszahlungen zurückzukaufen und neue Anleihen zu den niedrigeren Zinssätzen auf dem Markt auszugeben. Dies reduziert die Fremdkapitalkosten des Emittenten in Form niedrigerer Kuponzahlungen an die Anleihegläubiger. Um Anleger jedoch zum Kauf kündbarer Anleihen zu bewegen, verfügen diese Anleihen in der Regel über einen Kündigungsschutz,. der es dem Emittenten verbietet, die Anleihen für einen bestimmten Zeitraum, beispielsweise fünf Jahre, zu kündigen. Nach diesen fünf Jahren kann das Unternehmen seine Rechte zum Rückkauf der Anleihen am Markt ausüben. Als erster Kündigungstermin wird der Stichtag nach Ablauf des Kündigungsschutzes bezeichnet, an dem ein Emittent seine Anleihen kündigen kann.

Andere Überlegungen

In Erwartung des zukünftigen Datums, an dem die alten Anleihen zurückgekauft werden, werden die Erlöse aus den Neuemissionen treuhänderisch verwahrt und in Vehikel mit niedriger Rendite, aber hoher Kreditqualität investiert, wie z ursprüngliche Anleihen. Die treuhänderisch hinterlegten Gelder werden zum ersten Kündigungstermin oder zu den folgenden Kündigungsterminen zur Begleichung der Zins- und Tilgungsverpflichtungen gegenüber den Anlegern der alten Anleihe verwendet. Die aufgelaufenen Zinsen aus den Staatsanleihen zahlen die Zinsen aus der vorab zurückgezahlten Anleihe.

Wie die meisten Kommunalanleihen sind die Zinsen auf vorab rückerstattete Anleihen von der Bundeseinkommensteuer und einigen staatlichen Steuern befreit. Dieser Steuervorteil macht Pre-Refunded Bonds zu einer attraktiven Anlagemöglichkeit für Anleger in den einkommensstarken Steuerklassen.

Beispiel

Angenommen, die Stadt XYZ hat im Juni 2016 beschlossen, ihre kündbare 9 %-Anleihe (die ursprünglich 2019 fällig werden sollte) für 1.100 $ am ersten Kündigungsdatum im Januar 2017 zu kündigen. Im Juli hat die Stadt XYZ eine neue Anleihe mit einer Rendite von 7 % ausgegeben. und nahm alle Erlöse aus dieser Anleihe und investierte sie in T-Bills,. um sicherzustellen, dass genug Geld verfügbar wäre, um die Emission im Januar zurückzuziehen.

Höhepunkte

• Eine Pre-Refunding-Anleihe wird von einem Unternehmen ausgegeben, um eine kündbare Anleihe zu einem späteren Zeitpunkt zu finanzieren.

• In der Zwischenzeit zwischen der Erstausgabe und der anschließenden Emission einer kündbaren Anleihe werden die Erlöse in sicheren Staatspapieren gehalten.

• Pre-Refunding ist eine Strategie, die von Unternehmen verwendet wird, um ihre ausstehenden Schulden effektiv zu refinanzieren.