Nota a la vista de tasa variable (VRDN)
¿Qué es un pagaré a la vista de tasa variable?
Un pagaré a la vista de tasa variable (VRDN, por sus siglas en inglés) es un instrumento de deuda que representa fondos prestados que se pagan a la vista y acumulan intereses en función de una tasa vigente en el mercado monetario, como la tasa preferencial. La tasa de interés aplicable a los fondos tomados en préstamo se especifica desde el inicio de la deuda y normalmente es igual a la tasa del mercado monetario especificada más un margen adicional.
Un VRDN también se conoce como una obligación de demanda de tasa variable (VRDO).
Comprender el pagaré de demanda de tasa variable (VRDN)
Un pagaré a la vista de tasa variable (VRDN) es un bono municipal a largo plazo que se ofrece a los inversionistas a través de fondos del mercado monetario. Las notas permiten que un gobierno municipal tome prestado dinero por largos perÃodos de tiempo mientras paga tasas de interés a corto plazo a los inversionistas. Como los VRDN se emiten en denominaciones mÃnimas de $100,000, los inversores más pequeños solo pueden invertir en VRDO indirectamente a través de fondos del mercado monetario.
Debido a que las tasas de interés del mercado monetario, como la tasa preferencial bancaria,. son variables a lo largo del tiempo, la tasa de interés aplicable a un pagaré a la vista de tasa variable también es variable. Cada vez que cambia la tasa prevaleciente del mercado monetario, la tasa de interés de una nota a la vista de tasa variable se ajusta en consecuencia. Por lo general, la tasa de interés de VRDN se ajusta diariamente, semanalmente o mensualmente para reflejar el entorno actual de tasas de interés.
Como su nombre lo indica, los pagarés a la vista de tasa variable se pagan a la vista ya que tienen una opción de venta incorporada. Esto significa que el inversionista o prestamista de los fondos puede solicitar el reembolso de la totalidad del monto de la deuda a su discreción, y los fondos deben ser reembolsados una vez que se haya realizado la demanda. Dependiendo de la caracterÃstica de demanda asignada a estos instrumentos de deuda, se le puede solicitar al inversionista que proporcione una notificación de uno o siete dÃas para ofrecer los valores a un intermediario financiero, como un fideicomisario o un agente de recomercialización. Debido a la caracterÃstica de demanda, la fecha de vencimiento de un VRDN se considera la próxima fecha de venta en lugar de su fecha de vencimiento final.
Otra caracterÃstica del VRDN que lo convierte en una opción de inversión atractiva para los inversionistas del mercado monetario es la mejora crediticia que respalda la nota a la vista. Una mejora crediticia es una caracterÃstica añadida a un valor para mejorar su perfil crediticio y mitigar el riesgo de incumplimiento de los activos subyacentes. Los emisores de VRDN emplean mejoras crediticias a través de cartas de crédito (LOC) de una institución financiera altamente calificada, que actúa como proveedor de liquidez de último recurso, comprometida a respaldar el pago oportuno de intereses y el reembolso del principal de los valores ofrecidos. Siempre que la institución financiera que proporciona la carta de crédito sea solvente, el inversionista recibirá el pago. Por esta razón, la tasa de interés de los VRDN tiende a reflejar la calificación crediticia a corto plazo del banco que proporciona la carta de crédito en lugar del municipio que emite el VRDN. Otra forma de mejora crediticia que se puede utilizar para reducir el riesgo de incumplimiento es un acuerdo de compra de bonos standby que generalmente es proporcionado por un banco de confianza.
Los pagarés a la vista de tasa variable producen rendimientos que tienen bajas correlaciones con acciones y bonos, lo que los convierte en buenas inversiones para la diversificación de cartera. Además, los VRDN emitidos por municipios generalmente están exentos de impuestos federales. Muchas emisiones también están exentas de impuestos estatales en el estado de emisión.
