Riesgo predeterminado

¿Qué es el riesgo de incumplimiento?

El riesgo de incumplimiento es el riesgo que asume un prestamista ante la posibilidad de que un prestatario no pueda realizar los pagos requeridos por su obligación de deuda. Los prestamistas y los inversores están expuestos al riesgo de incumplimiento en prácticamente todas las formas de extensiones de crédito. Un mayor nivel de riesgo de incumplimiento conduce a un mayor rendimiento requerido y, a su vez, a una tasa de interés más alta.

Comprender el riesgo de incumplimiento

Cada vez que un prestamista otorga crédito a un prestatario, existe la posibilidad de que el monto del préstamo no se reembolse. La medida que analiza esta probabilidad es el riesgo de incumplimiento. El riesgo de impago no solo se aplica a las personas que piden dinero prestado, sino también a las empresas que emiten bonos y, debido a restricciones financieras, no pueden pagar los intereses de esos bonos. Cada vez que un prestamista otorga crédito, calcular el riesgo de incumplimiento de un prestatario es crucial como parte de su estrategia de gestión de riesgos. Cada vez que un inversionista evalúa una inversión, determinar la salud financiera de una empresa es crucial para medir el riesgo de inversión.

El riesgo de incumplimiento puede cambiar como resultado de cambios económicos más amplios o cambios en la situación financiera de una empresa. La recesión económica puede afectar los ingresos y las ganancias de muchas empresas, lo que influye en su capacidad para pagar los intereses de la deuda y, en última instancia, pagar la deuda misma. Las empresas pueden enfrentar factores como una mayor competencia y un poder de fijación de precios más bajo,. lo que resulta en un impacto financiero similar. Las entidades necesitan generar suficiente ingreso neto y flujo de efectivo para mitigar el riesgo de incumplimiento.

El riesgo de incumplimiento se puede medir utilizando herramientas de medición estándar, que incluyen puntajes FICO para crédito al consumidor y calificaciones crediticias para emisiones de deuda corporativa y gubernamental. Las calificaciones crediticias para emisiones de deuda son proporcionadas por organizaciones de calificación estadística reconocidas a nivel nacional ( NRSRO ), como Standard & Poor's (S&P), Moody's y Fitch Ratings.

Determinación del riesgo de incumplimiento

Los prestamistas generalmente examinan los estados financieros de una empresa y emplean varios índices financieros para determinar la probabilidad de pago de la deuda. El flujo de efectivo libre es el efectivo que se genera después de que la empresa reinvierte en sí misma y se calcula restando los gastos de capital del flujo de efectivo operativo. El flujo de caja libre se utiliza para cosas como pagos de deuda y dividendos. Una cifra de flujo de efectivo libre cercana a cero o negativa indica que la empresa puede tener problemas para generar el efectivo necesario para cumplir con los pagos prometidos. Esto podría indicar un mayor riesgo de incumplimiento.

El índice de cobertura de intereses es un índice que puede ayudar a determinar el riesgo de incumplimiento. El índice de cobertura de intereses se calcula dividiendo las ganancias antes de intereses e impuestos (EBIT) de una empresa por los pagos periódicos de intereses de la deuda. Una proporción más alta sugiere que se generan suficientes ingresos para cubrir los pagos de intereses. Esto podría indicar un menor riesgo de incumplimiento.

La medida antes mencionada refleja un alto grado de conservadurismo, reflejando gastos no monetarios, tales como depreciación y amortización. Para evaluar la cobertura basada únicamente en transacciones en efectivo, el índice de cobertura de intereses se puede calcular dividiendo las ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA) entre los pagos periódicos de intereses de la deuda.

Tipos de riesgo de incumplimiento

Las agencias calificadoras califican las corporaciones y las inversiones para ayudar a medir el riesgo de incumplimiento. Los puntajes crediticios establecidos por las agencias calificadoras se pueden agrupar en dos categorías: grado de inversión y grado de no inversión (o basura). Se considera que la deuda de grado de inversión tiene un riesgo de incumplimiento bajo y, en general, es más buscada por los inversores. Por el contrario, la deuda sin grado de inversión ofrece rendimientos más altos que los bonos más seguros, pero también conlleva una probabilidad de incumplimiento significativamente mayor.

Si bien las escalas de calificación utilizadas por las agencias calificadoras son ligeramente diferentes, la mayoría de la deuda se califica de manera similar. Cualquier emisión de bonos a la que S&P le otorgue una calificación AAA, AA, A o BBB se considera grado de inversión. Cualquier cosa con calificación BB e inferior se considera sin grado de inversión.

Reflejos

• Las agencias calificadoras desglosan las calificaciones crediticias de las corporaciones y la deuda en grado de inversión o no grado de inversión.

• El riesgo de incumplimiento se puede medir mediante el uso de puntajes FICO para crédito al consumidor y calificaciones crediticias para emisiones de deuda corporativa y gubernamental.

• Una cifra de flujo de efectivo libre cercana a cero o negativa podría indicar un mayor riesgo de incumplimiento.

• El riesgo de incumplimiento es el riesgo que asume un prestamista ante la posibilidad de que un prestatario no pueda realizar los pagos de deuda requeridos.