Lukittu tori
Mikä on lukittu markkina?
Lukitulla markkinalla tarkoitetaan tilannetta, jossa arvopaperin osto- ja myyntihinta ovat samat. Tämä on epänormaali markkinatilanne – tarjoushinta on aina ostohinnan alapuolella normaaleissa kaupankäyntiolosuhteissa. Lukitut markkinat johtuvat nykyaikaisten rahoitusmarkkinoiden monimutkaisuudesta.
Kuinka lukitut markkinat toimivat
Nykyään sijoittajat, jotka haluavat ostaa tai myydä yrityksen osakkeita, ovat vuorovaikutuksessa useiden taustalla olevien markkinoiden ja tietokonejärjestelmien kanssa, jotka kaikki kootaan yhteen esittämään sijoittajalle näytettävän yhden osto- ja myyntieron.
Esimerkiksi milloin tahansa arvopaperin paras saatavilla oleva osto- ja myyntihinta voidaan hankkia kahdelta eri markkinapaikalta. Teoriassa eri markkinapaikkojen tiedot yhdistetään, jotta sijoittajille saadaan yksi yhtenäinen näkemys parhaasta saatavilla olevasta hinnasta.
Käytännössä tässä prosessissa mukana olevissa eri tietokonejärjestelmissä on kuitenkin pieniä eroja latenssissa ja käsittelynopeudessa, mikä aiheuttaa ajoituseroja tarjoustietojen saapumisessa.
Tästä syystä on mahdollista, että paras saatavilla oleva tarjous- tai myyntihinta on vanhentunut, mikä aiheuttaa lukitun markkinan, jossa osto- ja myyntihinta ovat identtiset. Teoriassa tällaista tilannetta ei synny, koska osto- tai myyntihinnan yhteensopivuuden pitäisi johtaa kyseisen liiketoimen selvittämiseen. Kuitenkin, jos toinen tai molemmat hinnoista ovat vanhentuneita, kyseistä kauppaa ei voitaisi selvittää, jolloin hinnat säilyisivät tilapäisesti – eräänlainen taloudellinen harha.
Lukitut markkinat vs. Crossed Market
Lukitut markkinat liittyvät ristikkäisiin markkinoihin,. joita esiintyy, kun ostohinta on korkeampi kuin myyntihinta. Ristikkäiset markkinat ovat myös epätavallisia olosuhteita, jotka syntyvät sähköisen ja tietokoneistetun kaupankäynnin vuoksi.
Ristikkäisillä markkinoilla on taipumus syntyä joko erittäin nopeiden kaupankäyntiolosuhteiden aikana epävakailla markkinoilla tai erittäin hitaiden liikkeiden aikana epälikvideillä markkinoilla. Nopeaa kaupankäyntiä voi tapahtua, kun markkinaosapuolet myyvät paniikissa.
Esimerkki lukitusta markkinoista
Michael on yksityissijoittaja, joka haluaa ostaa Applen (AAPL) osakkeita. Yrittessään syöttää tilausta Michael huomaa, että yrityksen osto- ja myyntiero on nolla, ja sekä tarjouksen että kysynnän arvo on 108 dollaria osakkeelta.
Kokeneena sijoittajana Michael huomaa, että tämä on epätavallinen tilanne. Loppujen lopuksi, jos ostajat ja myyjät ovat sopineet hinnasta, miksi he eivät olisi jo suorittaneet liiketoimiaan 108 dollarilla osakkeelta?
Tätä kysymystä tutkiessaan Michael päättelee, että kyseessä on tämän arvopaperin lukittu markkina-alue, joka on syntynyt hintanoteeraukseen osallistuvien eri pörssijärjestelmien välisen tiedon leviämisen ajoituseroista. Käytännössä lukitut markkinat ovat oire epätarkoista tiedoista, jotka yleensä haihtuvat melko nopeasti.
Kohokohdat
Lukitut markkinat ovat harvinaisia, eivätkä ne yleensä kestä kauan.
Se johtuu eri pörssijärjestelmistä hintanoteeraustietojen saapumisen ajoituseroista.
Lukittu markkina on tilanne, jossa arvopaperin osto- ja myyntihinnat ovat tilapäisesti samat.
