Gesperrter Markt

Was ist ein gesperrter Markt?

Ein geschlossener Markt bezieht sich auf eine Situation, in der Geld- und Briefkurs für ein Wertpapier identisch sind. Dies ist eine anormale Marktbedingung – der Geldkurs wird unter normalen Handelsbedingungen immer unter dem Briefkurs liegen. Gesperrte Märkte entstehen aufgrund der Komplexität moderner Finanzmärkte.

Wie gesperrte Märkte funktionieren

Heutzutage interagieren Anleger, die Aktien eines Unternehmens kaufen oder verkaufen möchten, mit einer großen Anzahl von zugrunde liegenden Märkten und Computersystemen, die alle zusammengeführt werden, um die einzige Geld-Brief-Spanne darzustellen, die dem Anleger angezeigt wird.

Beispielsweise können zu einem bestimmten Zeitpunkt die besten verfügbaren Geld- und Briefkurse für ein Wertpapier von zwei verschiedenen Marktplätzen bezogen werden. Theoretisch werden die Informationen von verschiedenen Marktplätzen kombiniert, um Anlegern eine einheitliche Ansicht des besten verfügbaren Preises zu präsentieren.

In der Praxis unterliegen die verschiedenen an diesem Prozess beteiligten Computersysteme jedoch alle geringfügigen Unterschieden in Latenz und Verarbeitungsgeschwindigkeit, was zu zeitlichen Unterschieden beim Eintreffen von Kursinformationen führt.

Aus diesem Grund ist es möglich, dass der angezeigte beste verfügbare Geld- oder Briefkurs veraltet ist, was zu einem geschlossenen Markt führt, in dem Geld- und Briefkurs identisch sind. Theoretisch würde diese Situation nicht eintreten, da jede Übereinstimmung zwischen Geld- und Briefkurs dazu führen sollte, dass die betreffende Transaktion freigegeben wird. Wenn jedoch einer oder beide Preise veraltet sind, kann die betreffende Transaktion nicht abgerechnet werden, was dazu führt, dass diese Preise vorübergehend bestehen bleiben – eine Art finanzielle Fata Morgana.

Gesperrter Markt vs. gekreuzter Markt

Gesperrte Märkte beziehen sich auf gekreuzte Märkte,. die auftreten, wenn der Geldkurs höher ist als der Briefkurs. Gekreuzte Märkte sind auch ungewöhnliche Umstände, die durch elektronischen und computergestützten Handel entstehen.

Gekreuzte Märkte entstehen in der Regel entweder bei extrem schnellen Handelsbedingungen in volatilen Märkten oder bei extrem langsamen Bewegungen in illiquiden Märkten. Schnelles Trading kann passieren, wenn Marktteilnehmer in Panik verkaufen.

Beispiel eines gesperrten Marktes

Michael ist ein Privatanleger, der Aktien von Apple (AAPL) kaufen möchte. Beim Versuch, die Order einzugeben, bemerkt Michael, dass das Unternehmen eine Geld-Brief-Spanne von null hat, wobei sowohl das Geld- als auch das Briefkurs bei 108 $ pro Aktie notiert sind.

Als erfahrener Investor merkt Michael, dass dies ein ungewöhnlicher Umstand ist. Wenn sich Käufer und Verkäufer auf einen Preis geeinigt haben, warum hätten sie ihre Transaktionen dann nicht bereits zu 108 US-Dollar pro Aktie abgeschlossen?

Bei der Untersuchung dieser Frage stellt Michael fest, dass es sich um einen geschlossenen Markt für dieses Wertpapier handelt, der aufgrund zeitlicher Unterschiede bei der Verbreitung von Informationen zwischen den verschiedenen an der Preisnotierung beteiligten Börsensystemen entstanden ist. Praktisch gesehen ist der geschlossene Markt ein Symptom für ungenaue Informationen – eines, das sich im Allgemeinen ziemlich schnell auflöst.

Höhepunkte

• Gesperrte Märkte sind ein seltenes Ereignis und dauern im Allgemeinen nicht lange an.

• Es entsteht aufgrund zeitlicher Unterschiede beim Eintreffen von Kursinformationen aus verschiedenen Börsensystemen.

• Ein geschlossener Markt ist eine Situation, in der die Geld- und Briefkurse für ein Wertpapier vorübergehend gleich sind.