锁定市场

什么是锁定市场？

锁定市场是指证券的买入价和卖出价相同的情况。这是一种异常的市场条件——在正常交易条件下，买入价总是低于卖出价。锁定市场的出现是由于现代金融市场的复杂性。

今天，希望购买或出售公司股票的投资者正在与大量的基础市场和计算机系统进行交互，所有这些都被聚合在一起以呈现向投资者显示的单一买卖差价。

例如，在任何给定时间，证券的最佳可用买入价和卖出价可能来自两个不同的市场。理论上，来自不同市场的信息被结合起来，为投资者提供一个统一的最佳可用价格视图。

然而，在实践中，该过程所涉及的不同计算机系统都存在延迟和处理速度的微小差异，从而导致报价信息到达的时间差异。

出于这个原因，可能显示的最佳可用买入价或卖出价已过时，从而导致买入价和卖出价相同的锁定市场。从理论上讲，这种情况不会出现，因为买价或卖价之间的任何匹配都会导致相关交易被清算。但是，如果其中一个或两个价格都已过时，则相关交易将无法清算，导致这些价格暂时持续存在——一种金融海市蜃楼。

锁定市场与交叉市场有关，交叉市场发生在买入价高于卖出价时。交叉市场也是由于电子和计算机化交易而出现的不寻常情况。

交叉市场往往出现在波动市场中极快的交易条件下或流动性市场极慢的移动中。当市场参与者恐慌性抛售时，可能会发生快速交易。

Michael 是一位希望购买 Apple (AAPL) 股票的散户投资者。在尝试输入订单时，Michael 注意到该公司的买卖差价为零，买卖价均为每股 108 美元。

作为一名经验丰富的投资者，迈克尔注意到这是一种不寻常的情况。毕竟，如果买卖双方就价格达成一致，为什么他们还没有以每股 108 美元的价格完成交易呢？

调查此问题后，Michael 确定这是该证券的锁定市场，这是由于报价中涉及的不同股票市场系统之间信息传播的时间差异而出现的。实际上，锁定市场是信息不准确的症状——通常会很快消散。

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