Internationalisation des devises
Qu'est-ce que l'internationalisation des devises ?
L'internationalisation de la monnaie est l'utilisation généralisée d'une monnaie en dehors des frontières de son pays d'émission d'origine. Le niveau d'internationalisation des devises pour une devise est déterminé par la demande que les utilisateurs d'autres pays ont pour cette devise. Cette demande peut être motivée par l'utilisation de la monnaie pour régler le commerce international, pour être détenue comme monnaie de réserve ou monnaie refuge,. ou en général utilisée comme moyen d'échange indirect dans les économies nationales d'autres pays via la substitution de monnaie ..
Comprendre l'internationalisation des devises
Une facette importante de l'internationalisation de la monnaie est que la monnaie concernée est utilisée non seulement dans les transactions des résidents du pays émetteur mais aussi dans les transactions entre non-résidents ; c'est-à-dire que les non-résidents l'utilisent à la place de leur propre monnaie nationale lorsqu'ils effectuent des transactions de biens, de services ou d'actifs financiers.
La demande d'utilisation d'une monnaie en dehors des frontières du pays émetteur peut se présenter de plusieurs manières. Les gouvernements étrangers et les banques centrales peuvent utiliser la monnaie comme monnaie de réserve sur laquelle pyramider leurs propres devises. Les étrangers peuvent avoir besoin d'utiliser la devise pour régler le commerce international avec des partenaires qui souhaitent être payés dans cette devise. Enfin, les étrangers peuvent vouloir utiliser la monnaie parallèlement ou à la place de leur propre monnaie locale pour acheter et vendre des biens dans leur propre économie nationale.
Parmi ces utilisations, l'utilisation comme monnaie de réserve d'une banque est la plus facile à mesurer et à suivre comme indicateur de l'internationalisation de la monnaie. La monnaie de réserve la plus dominante est l'USD, avec l' euro (EUR) et le yen japonais loin derrière. Selon le Fonds monétaire international, qui suit les réserves de change dans le monde, au premier trimestre 2021, 59 % du total des réserves de change sont en dollars américains, 20,5 % sont détenus en euro, 5,89 % en yen japonais. , et 4,70 % en livre sterling (GBP).
Exigences d'internationalisation des devises
La Banque des règlements internationaux (BRI) met en évidence certaines caractéristiques importantes qui doivent être en place pour l'internationalisation.
Le plus critique est que le gouvernement du pays émetteur n'a aucune restriction sur l'achat ou la vente de cette devise par une entité. Deuxièmement, les exportateurs, qu'ils soient originaires du pays concerné ou d'autres pays, doivent pouvoir facturer une partie, sinon la totalité, de leurs exportations dans cette monnaie. Troisièmement, un éventail d'entités, y compris des entreprises et des banques privées et publiques ainsi que des particuliers, devraient être en mesure de détenir les montants qu'ils souhaitent. Si suffisamment est détenu par les banques centrales étrangères, alors la monnaie deviendra une monnaie de réserve. Enfin, les entreprises et institutions nationales et étrangères devraient pouvoir émettre des instruments négociables dans la monnaie de ce pays, quel que soit le lieu d'émission.
Par exemple, une euro -obligation peut être vendue par un marché émergent à des investisseurs européens mais être libellée en USD ; ou une société américaine peut émettre une obligation en dollars en Asie.
Avantages de l'internationalisation des devises
Un pays dont la monnaie est internationalisée présente un certain nombre d'avantages. Économiquement, cela élargit la sphère du marché auquel ils peuvent participer, sans avoir besoin d'échanger des devises et d'encourir les coûts de transaction associés. Il offre plus de sécurité aux résidents, qui peuvent libeller les transactions étrangères dans leur monnaie nationale. Ils peuvent également emprunter sur les marchés étrangers sans encourir de risque de change, ce qui leur permet potentiellement de trouver des financements moins chers.
En général, la demande soutenue de monnaie devrait atténuer les taux d'intérêt et contribuer ainsi à réduire le coût intérieur du capital. Alors qu'un coût potentiel de l'internationalisation pourrait avoir des effets déstabilisants si une perte de confiance étrangère devait conduire à une vente massive d'actifs libellés dans la devise, la plupart des principales devises ont d'importants marchés de la dette intérieure qui pourraient agir comme un amortisseur dans un tel scénario. .
Points forts
Les pays détiennent des devises étrangères dans leurs banques centrales de réserve afin de garantir les engagements et de mettre en œuvre la politique monétaire.
La monnaie de réserve la plus dominante est le dollar américain suivi de l'euro, du yen japonais et de la livre sterling.
L'internationalisation de la monnaie est l'utilisation d'une monnaie en dehors des frontières de son pays d'émission.
Les devises détenues dans les réserves de change ne sont soumises à aucune restriction d'achat et peuvent être facturées par les exportateurs. Les institutions étrangères et nationales devraient pouvoir émettre des instruments négociables dans la monnaie internationalisée.
