Internazionalizzazione valutaria

Che cos'è l'internazionalizzazione della valuta?

L'internazionalizzazione della valuta è l'uso diffuso di una valuta al di fuori dei confini del suo paese di emissione originario. Il livello di internazionalizzazione della valuta per una valuta è determinato dalla domanda che gli utenti di altri paesi hanno per quella valuta. Questa domanda può essere guidata dall'uso della valuta per regolare il commercio internazionale, da detenere come valuta di riserva o valuta rifugio,. o in generale dall'uso come mezzo di scambio indiretto nelle economie nazionali di altri paesi tramite la sostituzione della valuta.

Capire l'internazionalizzazione delle valute

Un aspetto importante dell'internazionalizzazione valutaria è che la valuta in questione viene utilizzata non solo nelle transazioni di residenti del paese di emissione, ma anche nelle transazioni tra non residenti; cioè, i non residenti lo usano al posto delle proprie valute nazionali quando effettuano transazioni di beni, servizi o attività finanziarie.

La domanda per l'uso di una valuta al di fuori dei confini del paese emittente può manifestarsi in diversi modi. I governi stranieri e le banche centrali possono utilizzare la valuta come valuta di riserva su cui costruire la piramide delle proprie valute. Gli stranieri potrebbero dover utilizzare la valuta per regolare il commercio internazionale con i partner che desiderano essere pagati in quella valuta. Infine, gli stranieri potrebbero voler utilizzare la valuta insieme o al posto delle proprie valute locali per acquistare e vendere beni nelle proprie economie nazionali.

Tra questi usi, l'uso come valuta di riserva di una banca è il più facile da misurare e tenere traccia come indicatore dell'internazionalizzazione della valuta. La valuta di riserva più dominante è l'USD, con l' euro (EUR) e lo yen giapponese un secondo e un terzo distanti. Secondo il Fondo monetario internazionale, che tiene traccia delle riserve valutarie in tutto il mondo, nel primo trimestre del 2021 il 59% delle riserve valutarie totali sono dollari USA, il 20,5% è detenuto nell'euro, il 5,89% nello yen giapponese e il 4,70% nella sterlina britannica (GBP).

Requisiti per l'internazionalizzazione delle valute

La Banca dei Regolamenti Internazionali (BRI) evidenzia alcune importanti caratteristiche che devono essere poste in essere per l'internazionalizzazione.

Il più critico è che il governo del paese emittente non ha restrizioni all'acquisto o alla vendita di tale valuta da parte di qualsiasi entità. In secondo luogo, gli esportatori, sia del paese interessato che di altri paesi, devono poter fatturare alcune, se non tutte, le loro esportazioni in tale valuta. In terzo luogo, una serie di entità, comprese società e banche private e ufficiali, nonché individui, dovrebbero essere in grado di detenere gli importi desiderati. Se le banche centrali estere detengono una quantità sufficiente, la valuta diventerà una valuta di riserva. Infine, le imprese e le istituzioni sia nazionali che estere dovrebbero essere in grado di emettere strumenti negoziabili nella valuta di quel paese, indipendentemente dal luogo di emissione.

Ad esempio, un Eurobond può essere venduto da un mercato emergente a investitori europei ma essere denominato in USD; oppure una società americana può emettere un'obbligazione in dollari in Asia.

Vantaggi dell'internazionalizzazione delle valute

Ci sono una serie di vantaggi per un paese la cui valuta è internazionalizzata. Economicamente amplia la sfera del mercato in cui possono partecipare, senza la necessità di scambiare valute e sostenere i relativi costi di transazione. Fornisce maggiore certezza ai residenti, che possono denominare le transazioni estere nella loro valuta locale. Possono anche prendere in prestito sui mercati esteri senza incorrere nel rischio di cambio, consentendo loro potenzialmente di trovare finanziamenti più economici.

In generale, la domanda sostenuta di valuta dovrebbe smorzare i tassi di interesse e quindi contribuire a ridurre il costo interno del capitale. Mentre un potenziale costo dell'internazionalizzazione potrebbe avere effetti destabilizzanti se una perdita di fiducia verso l'estero dovesse portare a una vendita di attività denominate nella valuta, la maggior parte delle principali valute ha ampi mercati del debito nazionali che potrebbero fungere da ammortizzatore in tale scenario .

Mette in risalto

• I paesi detengono valute estere nelle loro banche centrali di riserva al fine di sostenere le passività e attuare la politica monetaria.

• La valuta di riserva più dominante è l'USD seguito dall'euro, dallo yen giapponese e dalla sterlina.

• L'internazionalizzazione della valuta è l'uso di una valuta al di fuori dei confini del suo paese di emissione.

• Le valute detenute in riserve estere non hanno restrizioni al loro acquisto e possono essere fatturate dagli esportatori. Le istituzioni estere e nazionali dovrebbero essere in grado di emettere strumenti negoziabili nella valuta internazionalizzata.