Démutualisation

Qu'est-ce que la démutualisation ?

La démutualisation est un processus par lequel une société privée appartenant à ses membres, telle qu'une coopérative ou une mutuelle d'assurance-vie, modifie légalement sa structure afin de devenir une société cotée en bourse détenue par des actionnaires.

Comprendre la démutualisation

La démutualisation implique le processus complexe de transition de la structure financière d'une société, d'une société mutuelle à un modèle axé sur les actionnaires. Les sociétés mutuelles (à ne pas confondre avec les fonds communs de placement) sont des entités créées par des investisseurs privés qui sont également clients ou membres de ces opérations. Les entreprises telles que les compagnies d'assurance, les associations d'épargne et de crédit, les fiducies bancaires et les coopératives de crédit sont généralement structurées en sociétés mutuelles.

Les mutuelles d'assurance collectent généralement les primes des assurés auprès de leurs membres et répartissent les risques et les bénéfices par le biais de divers mécanismes. En Amérique, cette pratique remonte à 1716, lorsque la toute première compagnie d'assurance du pays a été créée par le synode de Philadelphie, qui a structuré l'opération en une société mutuelle.

En 2000 et 2001, une série d'événements de démutualisation notables ont eu lieu dans le domaine de l'assurance, avec la démutualisation de la Prudential Insurance Company, de la Sun Life Assurance Company, de la Phoenix Home Life Mutual Insurance Company, de la Principal Life Insurance Company et de la Metropolitan Life Insurance Company (MetLife ).

Le processus de démutualisation

Dans une démutualisation, une société mutuelle choisit de changer sa structure d'entreprise en une société publique, où les anciens membres peuvent recevoir une rémunération structurée ou des droits de conversion de propriété lors de la transition, sous la forme d'actions de la société.

Plusieurs méthodologies de démutualisation existent. Dans une « démutualisation complète », une entreprise lance une offre publique initiale (IPO), où elle vend aux enchères des actions aux actionnaires, qui peuvent échanger leurs positions en actions sur un marché public. Dans ce scénario, les anciens membres de la mutuelle ne reçoivent pas automatiquement des actions et doivent par conséquent investir séparément.

Alternativement, avec la méthode de la « démutualisation sponsorisée », après l'introduction en bourse, les anciens membres de la mutuelle reçoivent automatiquement des actions de la société nouvellement constituée. Selon ce modèle, les membres reçoivent généralement une plus grande rémunération pour leur adhésion précédente et, généralement, n'ont pas à investir de capital personnel dans les actions nouvellement émises. Cependant, ils peuvent acheter des actions supplémentaires, s'ils le souhaitent.

Lorsqu'une démutualisation se produit, les anciens membres peuvent toujours utiliser les produits et services comme ils le faisaient auparavant, cependant, les prix et autres conditions des transactions peuvent changer.

Points forts

• Plusieurs modalités de démutualisation existent, mais dans tous les cas, les clients assurés sont remplacés comme propriétaires par des investisseurs actionnaires.

• L'endroit le plus courant où la démutualisation se produit est parmi les entreprises du secteur de l'assurance-vie.

• La démutualisation se produit lorsqu'une société structurée comme une société mutuelle passe à une société par actions.