Демутуализация

Что такое демутуализация?

Демутуализация — это процесс, посредством которого частная компания, находящаяся в собственности членов, такая как кооператив или компания взаимного страхования жизни, юридически меняет свою структуру, чтобы стать публичной компанией, принадлежащей акционерам.

Понимание демутуализации

Демутуализация включает в себя сложный процесс перехода финансовой структуры компании от модели взаимной компании к модели, управляемой акционерами. Взаимные компании (не путать с взаимными фондами) — это организации, созданные частными инвесторами, которые также являются клиентами или участниками этих операций. Такие предприятия, как страховые компании, ссудо-сберегательные ассоциации, банковские трасты и кредитные союзы, обычно структурированы как взаимные компании.

Компании взаимного страхования обычно собирают страховые взносы со своих членов и распределяют риск и прибыль с помощью различных механизмов. В Америке эта практика восходит к 1716 году, когда Синод Филадельфии создал первую в стране страховую компанию, которая структурировала деятельность как взаимная компания.

В 2000 и 2001 годах в страховом пространстве произошел ряд заслуживающих внимания событий демутуализации, включая демутуализацию Prudential Insurance Company, Sun Life Assurance Company, Phoenix Home Life Mutual Insurance Company, Principal Life Insurance Company и Metropolitan Life Insurance Company (MetLife). ).

Процесс демутуализации

При демутуализации взаимная компания решает изменить свою корпоративную структуру на публичную компанию, где предыдущие участники могут получить структурированную компенсацию или права на преобразование собственности при переходе в форме акций компании.

Существует несколько методологий демутуализации. При «полной демутуализации» компания запускает первичное публичное размещение акций (IPO), где она продает акции акционерам, которые могут торговать своими акциями на бирже на открытом рынке. В этом сценарии бывшие участники совместной компании не получают акции автоматически и, следовательно, должны инвестировать отдельно.

Как вариант, при методе «спонсируемой демутуализации» после IPO бывшие участники взаимной компании автоматически получают акции вновь образованной компании. В рамках этой модели участники обычно получают большую компенсацию за свое предыдущее членство и, как правило, им не нужно вкладывать личный капитал в вновь выпущенные акции. Однако они могут купить дополнительные акции, если захотят.

Когда происходит демутуализация, бывшие участники могут по-прежнему использовать продукты и услуги, как и раньше, однако цены и другие условия транзакций могут измениться.

Особенности

• Существует несколько методов демутуализации, но во всех случаях клиенты-страхователи заменяются как собственники инвесторами-акционерами.

• Чаще всего демутуализация происходит среди компаний сектора страхования жизни.

• Демутуализация происходит, когда компания, структурированная как взаимная компания, переходит в корпорацию акционеров.