Demutualisierung

Was ist Demutualisierung?

Die Demutualisierung ist ein Prozess, bei dem ein privates Unternehmen im Besitz von Mitgliedern, wie z. B. eine Genossenschaft oder eine Lebensversicherungsgesellschaft auf Gegenseitigkeit, seine Struktur rechtlich ändert, um ein börsennotiertes Unternehmen im Besitz von Aktionären zu werden.

Demutualisierung verstehen

Die Demutualisierung umfasst den komplexen Prozess der Umwandlung der Finanzstruktur eines Unternehmens von einer Gesellschaft auf Gegenseitigkeit in ein aktionärsgesteuertes Modell. Gegenseitigkeitsgesellschaften (nicht zu verwechseln mit Investmentfonds) sind Unternehmen, die von privaten Investoren gegründet wurden, die auch Kunden oder Mitglieder dieser Unternehmen sind. Unternehmen wie Versicherungsgesellschaften, Spar- und Kreditvereine, Banktrusts und Kreditgenossenschaften sind üblicherweise als Gegenseitigkeitsgesellschaften strukturiert.

Prämien der Versicherungsnehmer von ihren Mitgliedern und verteilen Risiken und Gewinne durch verschiedene Mechanismen. In Amerika geht diese Praxis auf das Jahr 1716 zurück, als die erste Versicherungsgesellschaft des Landes von der Synode von Philadelphia gegründet wurde, die den Betrieb als Gegenseitigkeitsgesellschaft strukturierte.

In den Jahren 2000 und 2001 kam es im Versicherungsbereich zu einer Reihe bemerkenswerter Demutualisierungsereignisse, mit der Demutualisierung der Prudential Insurance Company, der Sun Life Assurance Company, der Phoenix Home Life Mutual Insurance Company, der Principal Life Insurance Company und der Metropolitan Life Insurance Company (MetLife ).

Der Demutualisierungsprozess

Bei einer Demutualisierung entscheidet sich eine Gegenseitigkeitsgesellschaft dafür, ihre Unternehmensstruktur in eine Aktiengesellschaft umzuwandeln, wobei frühere Mitglieder während des Übergangs eine strukturierte Vergütung oder Eigentumsumwandlungsrechte in Form von Aktien der Gesellschaft erhalten können.

Es gibt mehrere Demutualisierungsmethoden. Bei einer „vollständigen Demutualisierung“ startet ein Unternehmen einen Börsengang (IPO), bei dem es Aktien an Aktionäre versteigert, die ihre Aktienpositionen über eine öffentliche Marktbörse handeln können. In diesem Szenario erhalten die ehemaligen Mitglieder der Gegenseitigkeitsgesellschaft nicht automatisch Aktien und müssen folglich separat investieren.

Alternativ erhalten beim Verfahren der „Sponsored Demutualization“ ehemalige Gesellschafter der Gegenseitigkeitsgesellschaft nach dem Börsengang automatisch Anteile an der neu gegründeten Gesellschaft. Bei diesem Modell erhalten die Mitglieder in der Regel eine höhere Vergütung für ihre vorherige Mitgliedschaft und müssen im Allgemeinen kein persönliches Kapital in die neu ausgegebenen Aktien investieren. Sie können jedoch zusätzliche Anteile kaufen, wenn sie dies wünschen.

Wenn eine Demutualisierung eintritt, können ehemalige Mitglieder die Produkte und Dienstleistungen weiterhin wie zuvor nutzen, jedoch können sich Preise und andere Bedingungen der Transaktionen ändern.

Höhepunkte

• Es gibt mehrere Methoden zur Demutualisierung, aber in allen Fällen werden die Kunden der Versicherungsnehmer als Eigentümer durch Anteilseigner ersetzt.

• Der häufigste Ort, an dem eine Demutualisierung stattfindet, sind Unternehmen der Lebensversicherungsbranche.

• Demutualisierung tritt ein, wenn eine als Gegenseitigkeitsgesellschaft strukturierte Gesellschaft in eine Aktiengesellschaft übergeht.