Contrats à terme sur recettes au guichet national (DBOR)
Qu'est-ce qu'un contrat à terme DBOR (Domestic Box Office Receipt) ?
contrat à terme DBOR (Domestic Box Office Receipt) est un type de produit dérivé dont la valeur est basée sur les futurs revenus au box-office générés par un film à venir. Ces produits ont été brièvement autorisés aux États-Unis en juin 2010 mais ont été interdits peu de temps après .
L'une des principales objections à l'interdiction des contrats à terme DBOR était l'affirmation selon laquelle ils pourraient être utilisés à des fins de délit d'initié dans l'industrie cinématographique. Les partisans des contrats à terme DBOR ont fait valoir qu'ils aideraient les studios de cinéma à couvrir les risques et permettraient aux spéculateurs de participer à l'industrie cinématographique.
Comment fonctionnent les contrats à terme DBOR
Les contrats à terme DBOR sont similaires aux autres produits dérivés, en ce sens qu'il s'agit d'instruments financiers dont la valeur est liée à un actif sous-jacent. Dans ce cas, l'actif sous-jacent est constitué des revenus au box-office qui devraient être générés par la sortie d'un film à venir. Les spéculateurs qui souhaitent profiter d'un film à venir pourraient acheter des contrats à terme DBOR pour ce film et espérer en tirer profit si ses recettes au box-office étaient plus élevées que prévu. Dans le même temps, les studios de cinéma pourraient réduire leur exposition au risque de certains films en vendant des contrats à terme.
Les contrats à terme DBOR ont été réglés en espèces,. le montant du règlement étant calculé en fonction de la somme de toutes les recettes au box-office générées aux États-Unis et au Canada au cours des quatre premières semaines suivant la sortie initiale d'un film. Comme pour d'autres produits à terme, des recettes au box-office plus élevées auraient fait grimper les prix à terme, tandis que des ventes au box-office plus faibles auraient fait baisser les prix.
Bien que les contrats aient été brièvement approuvés, ils n'ont pas commencé à être négociés puisqu'ils ont été interdits peu de temps après. Avant d'être interdit, le concept de contrats à terme DBOR s'était déjà heurté à la résistance d'un certain nombre de parties, notamment de grands studios de cinéma, des propriétaires de salles de cinéma et de la Motion Picture Association of America, au motif que les instruments pourraient être susceptibles de délit d' initié et manipulation.
Exemple concret d'un contrat à terme DBOR
En fin de compte, c'est la loi Dodd-Frank,. signée le 16 juillet 2010, qui a entraîné l'annulation de l'approbation préalable des contrats à terme DBOR. La loi comprenait des stipulations interdisant les contrats à terme sur les ventes au box-office des films, ou tout indice ou instrument qui pourrait ou imiterait ces ventes. Alors que la CFTC avait initialement voté trois contre deux en faveur de l'approbation des contrats, un mois plus tard, le projet de loi de réforme radicale a interdit de tels contrats dans un avenir prévisible aux États-Unis.
Avant d'être interdits, les contrats à terme DBOR étaient destinés à être négociés sur deux bourses : la Cantor Exchange,. désormais appelée CX Markets ; et le Trend Exchange (TrendEx). Bien que TrendEx ne soit plus opérationnel, CX Markets continue de fonctionner aux États-Unis en tant que lieu de négociation de dérivés en fonction des événements météorologiques.
Points forts
Les contrats devaient être réglés en espèces sur la base des revenus des quatre premières semaines suivant la sortie du film.
Le concept a été brièvement approuvé, mais ensuite interdit peu de temps après l'adoption de la loi Dodd-Frank en juillet 2010.
Les contrats à terme DBOR (Domestic Box Office Receipt) sont un type de dérivé dont l'actif sous-jacent est constitué par les recettes au box-office générées par un film nouvellement sorti.
