Répression financière

Qu'est-ce que la répression financière ?

La répression financière est un terme qui décrit les mesures par lesquelles les gouvernements acheminent des fonds du secteur privé vers eux-mêmes comme une forme de réduction de la dette. Les actions politiques globales permettent au gouvernement d'emprunter à des taux d'intérêt extrêmement bas, obtenant ainsi un financement à faible coût pour les dépenses publiques.

Cette action se traduit également par des taux de rémunération des épargnants inférieurs au taux d'inflation et est donc répressive. Le concept a été introduit pour la première fois en 1973 par les économistes de Stanford Edward S. Shaw et Ronald I. McKinnon pour dénigrer les politiques gouvernementales qui ont supprimé la croissance économique dans les marchés émergents.

Comprendre la répression financière

La répression financière est un moyen indirect pour les gouvernements de faire en sorte que les dollars de l'industrie privée remboursent les dettes publiques. Un gouvernement vole la croissance de l'économie avec des outils subtils comme des taux d'intérêt zéro et des politiques inflationnistes pour réduire ses propres dettes. Certaines des méthodes peuvent en fait être directes, comme l'interdiction de la propriété de l'or et la limitation de la quantité de devises pouvant être converties en devises étrangères.

En 2011, les économistes Carmen M. Reinhart et M. Belen Sbrancia ont émis l'hypothèse dans un article du National Bureau of Economic Research (NBER),. intitulé « The Liquidation of Government Debt », que les gouvernements pourraient revenir à la répression financière pour faire face à la dette après la crise économique de 2008. crise.

La répression financière peut inclure des mesures telles que les prêts directs au gouvernement, le plafonnement des taux d'intérêt, la réglementation des mouvements de capitaux entre les pays, les réserves obligatoires et une association plus étroite entre le gouvernement et les banques. Le terme a été initialement utilisé pour signaler les mauvaises politiques économiques qui ont freiné les économies des pays moins développés. Cependant, la répression financière a depuis été appliquée à de nombreuses économies développées par le biais de mesures de relance et de règles de capital renforcées à la suite de la crise financière de 2007-2009.

Caractéristiques de la répression financière

Reinhart et Sbrancia indiquent que la répression financière comporte :

• Caps ou plafonds sur les taux d'intérêt

• Propriété ou contrôle par l'État de banques et d'institutions financières nationales

• Création ou maintien d'un marché intérieur captif de la dette publique

• Restrictions à l'entrée dans le secteur financier

• Orienter le crédit vers certaines industries

Le même article a constaté que la répression financière était un élément clé pour expliquer les périodes pendant lesquelles les économies avancées ont pu réduire leur dette publique à un rythme relativement rapide. Ces périodes ont eu tendance à suivre une explosion de la dette publique. Dans certains cas, cela était le résultat de guerres et de leurs coûts. Plus récemment, les dettes publiques ont augmenté à la suite de programmes de relance conçus pour aider les économies à sortir de la Grande Récession.

Les tests de résistance et la réglementation mise à jour pour les assureurs obligent essentiellement ces institutions à acheter davantage d'actifs sûrs. Au premier rang de ce que les régulateurs considèrent comme un actif sûr, il y a bien sûr les obligations d'État. Cet achat d'obligations aide, à son tour, à maintenir les taux d'intérêt bas et encourage potentiellement l'inflation globale, ce qui aboutit à une réduction plus rapide de la dette publique qu'il n'aurait été possible autrement.

Points forts

• Ces mesures sont répressives car elles désavantagent les épargnants et enrichissent le gouvernement.

• La répression financière est un terme économique qui fait référence aux gouvernements qui empruntent indirectement à l'industrie pour rembourser les dettes publiques.

• Certaines méthodes de répression financière peuvent inclure des plafonds de prix artificiels, des limitations commerciales, des barrières à l'entrée et le contrôle du marché.