La grande récession

Qu'est-ce que la Grande Récession ?

La Grande Récession a été la forte baisse de l'activité économique à la fin des années 2000. Il est considéré comme le ralentissement le plus important depuis la Grande Dépression. Le terme « grande récession » s'applique à la fois à la récession américaine, qui dure officiellement de décembre 2007 à juin 2009, et à la récession mondiale qui a suivi en 2009.

Le marasme économique a commencé lorsque le marché immobilier américain est passé d'un boom à un effondrement, et que de grandes quantités de titres adossés à des créances hypothécaires (MBS) et de dérivés ont perdu une valeur significative.

Comprendre la Grande Récession

Le terme "Grande Récession" est une pièce de théâtre sur le terme "Grande Dépression". Une dépression officielle s'est produite dans les années 1930 et a entraîné une baisse du produit intérieur brut (PIB) de plus de 10 % et un taux de chômage qui, à un moment donné, a atteint 25 %.

Bien qu'il n'existe aucun critère explicite pour différencier une dépression d'une grave récession, il existe un quasi consensus parmi les économistes sur le fait que le ralentissement de la fin des années 2000 n'était pas une dépression. Pendant la Grande Récession, le PIB américain a baissé de 0,3 % en 2008 et de 2,8 % en 2009, tandis que le chômage a brièvement atteint 10 %. Cependant, l'événement est incontestablement le pire ralentissement économique des années intermédiaires.

Causes de la Grande Récession

Selon un rapport de 2011 de la Commission d'enquête sur la crise financière, la Grande Récession était évitable. Les personnes nommées, qui comprenaient six démocrates et quatre républicains, ont cité plusieurs facteurs contributifs clés qui, selon eux, ont conduit au ralentissement.

Premièrement, le rapport a identifié l'incapacité du gouvernement à réglementer le secteur financier. Cette incapacité à réglementer comprenait l'incapacité de la Fed à freiner les prêts hypothécaires toxiques.

Ensuite, trop d'entreprises financières prenaient trop de risques. Le système bancaire parallèle,. qui comprenait des entreprises d'investissement, s'est développé pour rivaliser avec le système bancaire dépositaire, mais n'était pas soumis au même examen ni à la même réglementation. Lorsque le système bancaire parallèle a échoué, le résultat a affecté le flux de crédit aux consommateurs et aux entreprises.

Parmi les autres causes identifiées dans le rapport figuraient les emprunts excessifs des consommateurs, des entreprises et des législateurs qui n'étaient pas en mesure de comprendre pleinement l'effondrement du système financier. Cela a créé des bulles d'actifs, en particulier sur le marché du logement, car des prêts hypothécaires ont été accordés à des taux d'intérêt bas à des emprunteurs non qualifiés qui ne pouvaient pas les rembourser. Cela a fait chuter les prix des logements et laissé de nombreux autres propriétaires sous l'eau. Cela, à son tour, a gravement affecté le marché des titres adossés à des créances hypothécaires (MBS) détenus par les banques et autres investisseurs institutionnels.

Origines et conséquences

Dans le sillage de la bulle Internet de 2001 et de la récession qui a suivi, ainsi que des attentats du 11 septembre 2001 contre le World Trade Center, la Réserve fédérale américaine a poussé les taux d'intérêt aux niveaux les plus bas observés jusque-là dans l'ère post-Bretton Woods en une tentative de maintenir la stabilité économique. La Fed a maintenu des taux d'intérêt bas jusqu'à la mi-2004.

Combinés à la politique fédérale d'encouragement à l'accession à la propriété, ces faibles taux d'intérêt ont contribué à déclencher une forte expansion des marchés immobiliers et financiers et une expansion spectaculaire du volume de la dette hypothécaire totale. Les innovations financières telles que les nouveaux types de prêts hypothécaires à risque et ajustables ont permis aux emprunteurs, qui autrement n'auraient peut-être pas été qualifiés autrement, d'obtenir des prêts immobiliers généreux en s'attendant à ce que les taux d'intérêt restent bas et que les prix des logements continuent d'augmenter indéfiniment.

Cependant, de 2004 à 2006, la Réserve fédérale a régulièrement augmenté les taux d'intérêt dans le but de maintenir des taux d'inflation stables dans l'économie. Alors que les taux d'intérêt du marché augmentaient en réponse, le flux de nouveaux crédits via les circuits bancaires traditionnels vers l'immobilier s'est modéré. Peut-être plus sérieusement, les taux des prêts hypothécaires ajustables existants et des prêts encore plus exotiques ont commencé à se réinitialiser à des taux beaucoup plus élevés que ce que de nombreux emprunteurs attendaient ou étaient amenés à attendre. Le résultat fut l'éclatement de ce qui fut plus tard largement reconnu comme une bulle immobilière.

Pendant le boom immobilier américain du milieu des années 2000, les institutions financières avaient commencé à commercialiser des titres adossés à des créances hypothécaires et des produits dérivés sophistiqués à des niveaux sans précédent. Lorsque le marché immobilier s'est effondré en 2007, la valeur de ces titres a chuté précipitamment. Les marchés du crédit qui avaient financé la bulle immobilière ont rapidement suivi les prix de l'immobilier dans un ralentissement alors qu'une crise du crédit a commencé à se dérouler en 2007. La solvabilité des banques et des institutions financières surendettées a atteint un point de rupture à partir de l'effondrement de Bear Stearns en mars . 2008.

Les choses ont culminé plus tard cette année-là avec la faillite de Lehman Brothers,. la quatrième banque d'investissement du pays, en septembre 2008. La contagion s'est rapidement propagée à d'autres économies du monde, notamment en Europe. À la suite de la Grande Récession, les États-Unis à eux seuls ont supprimé plus de 8,7 millions d'emplois, selon le Bureau américain des statistiques du travail, ce qui a fait doubler le taux de chômage. De plus, les ménages américains ont perdu environ 19 billions de dollars de valeur nette à la suite de la chute du marché boursier, selon le département américain du Trésor. La date de fin officielle de la Grande Récession était juin 2009.

Important

La loi Dodd-Frank promulguée en 2010 par le président Barack Obama a donné au gouvernement le contrôle des institutions financières défaillantes et la capacité d'établir des protections des consommateurs contre les prêts prédateurs.

Réponse à la Grande Récession

politiques monétaires agressives de la Réserve fédérale et d'autres banques centrales en réaction à la Grande Récession, bien que largement créditées d'avoir empêché des dommages encore plus importants à l'économie mondiale, ont également été critiquées pour avoir prolongé le temps qu'il a fallu à l'économie globale pour se redresser et poser les préparation des récessions ultérieures.

Politique monétaire et budgétaire

Par exemple, la Fed a abaissé un taux d'intérêt directeur à près de zéro pour favoriser la liquidité et, dans un geste sans précédent, a fourni aux banques un montant stupéfiant de 7,7 billions de dollars de prêts d'urgence dans le cadre d'une politique connue sous le nom d' assouplissement quantitatif (QE). Cette réponse massive de la politique monétaire représentait à certains égards un doublement par rapport à l'expansion monétaire du début des années 2000 qui avait alimenté la bulle immobilière en premier lieu.

Parallèlement à l'inondation de liquidités par la Fed, le gouvernement fédéral américain s'est lancé dans un vaste programme de politique budgétaire pour tenter de stimuler l'économie sous la forme d'un déficit de 787 milliards de dollars en vertu de l' American Recovery and Reinvestment Act,. selon le Congressional Bureau du Budget. Ces politiques monétaires et fiscales ont eu pour effet de réduire les pertes immédiates des grandes institutions financières et des grandes entreprises, mais en empêchant leur liquidation, elles maintiennent également l'économie trop enfermée dans la même structure économique et organisationnelle qui a contribué à la crise.

La loi Dodd-Frank

Non seulement le gouvernement a introduit des plans de relance dans le système financier, mais une nouvelle réglementation financière a également été mise en place. Selon certains économistes, l'abrogation de la loi Glass-Steagall - la réglementation de l'époque de la dépression - dans les années 1990 a contribué à provoquer la récession. L'abrogation du règlement a permis à certaines des plus grandes banques des États-Unis de fusionner et de former de plus grandes institutions. En 2010, le président Barack Obama a signé la loi Dodd-Frank pour donner au gouvernement un pouvoir réglementaire élargi sur le secteur financier.

La loi a permis au gouvernement d'exercer un certain contrôle sur les institutions financières jugées sur le point de faire faillite et d'aider à mettre en place des protections pour les consommateurs contre les prêts prédateurs.

Cependant, les détracteurs de Dodd-Frank notent que les acteurs du secteur financier et les institutions qui ont activement encouragé et profité des prêts prédateurs et des pratiques connexes pendant les bulles immobilière et financière ont également été profondément impliqués à la fois dans la rédaction de la nouvelle loi et dans les agences de l'administration Obama chargées avec sa mise en œuvre.

Le gouvernement fédéral américain a dépensé 787 milliards de dollars en dépenses déficitaires dans le but de stimuler l'économie pendant la Grande Récession en vertu de l'American Recovery and Reinvestment Act, selon le Congressional Budget Office.

Reprise après la Grande Récession

À la suite de ces politiques (certains diraient, malgré elles), l'économie s'est progressivement redressée. Le PIB réel a atteint un creux au deuxième trimestre de 2009 et a retrouvé son sommet d'avant la récession au deuxième trimestre de 2011, trois ans et demi après le début de la récession officielle. Les marchés financiers se sont redressés alors que le flot de liquidités déferlait avant tout sur Wall Street.

Le Dow Jones Industrial Average (DJIA), qui avait perdu plus de la moitié de sa valeur depuis son sommet d'août 2007, a commencé à se redresser en mars 2009 et, quatre ans plus tard, en mars 2013, a battu son plus haut de 2007. Pour les travailleurs et les ménages, le tableau était moins rose. Le chômage était de 5 % fin 2007, a atteint un sommet de 10 % en octobre 2009 et n'est remonté à 5 % qu'en 2015, près de huit ans après le début de la récession. Le revenu réel médian des ménages n'a dépassé son niveau d'avant la récession qu'en 2016.

Les détracteurs de la réponse politique et de la manière dont elle a façonné la reprise soutiennent que le raz-de-marée de liquidités et de dépenses déficitaires a beaucoup contribué à soutenir les institutions financières politiquement connectées et les grandes entreprises aux dépens des gens ordinaires et a peut-être en fait retardé la reprise en immobilisant de véritables des ressources économiques dans des industries et des activités qui méritaient d'échouer et de voir leurs actifs et leurs ressources entre les mains de nouveaux propriétaires qui pourraient les utiliser pour créer de nouvelles entreprises et de nouveaux emplois.

Points forts

• La Grande Récession fait référence au ralentissement économique de 2007 à 2009 après l'éclatement de la bulle immobilière américaine et la crise financière mondiale.

• La Grande Récession a été la plus grave récession économique aux États-Unis depuis la Grande Dépression des années 1930.

• En réponse à la Grande Récession, une politique budgétaire, monétaire et réglementaire sans précédent a été déclenchée par les autorités fédérales, que certains, mais pas tous, attribuent à la reprise qui a suivi.

FAQ

De combien le marché boursier s'est-il effondré pendant la Grande Récession ?

Le 9 octobre 2007, le Dow Jones Industrial Average a atteint son plus haut d'avant la récession et a clôturé à 14 164,53. Au 5 mars 2009, l'indice avait chuté de plus de 50 % à 6 594,44. Le 29 septembre 2008. Le Dow Jones a chuté de près de 778 points en intrajournalier. Jusqu'au krach boursier de mars 2020 au début de la pandémie de COVID-19, il s'agissait de la plus forte baisse ponctuelle de l'histoire.

Y a-t-il eu des récessions depuis la Grande Récession ?

Pas officiellement. Bien que l'économie ait souffert et que les marchés aient chuté après le début de la pandémie mondiale de COVID-19 au début de 2020, les efforts de relance ont été efficaces pour empêcher une récession à grande échelle aux États-Unis. Certains économistes craignent toutefois qu'une récession ne soit encore imminente. horizon mi-2022.

Combien de temps a duré la Grande Récession ?

Selon les données officielles de la Réserve fédérale, la Grande Récession a duré dix-huit mois, de décembre 2007 à juin 2009.