Réserves libres nettes
Que sont les réserves libres nettes ?
Les réserves libres nettes n'étaient qu'un aspect d'une statistique publiée (jusqu'en 2013) dans les données hebdomadaires de la Réserve fédérale montrant la différence entre les réserves excédentaires détenues par les banques en compte auprès de la Fed et les réserves liquides que les banques avaient empruntées à la Fed . différence (réserves excédentaires - emprunts) était un nombre positif, cela signifiait que dans l'ensemble, le système bancaire détenait en net plus de réserves excédentaires à la Fed qu'il n'empruntait à la Fed.
Comprendre les réserves nettes empruntées
Dans le passé, les banques de dépôt étaient tenues de conserver à tout moment un certain montant de réserves, en espèces ou en dépôts auprès de leur succursale régionale de la Réserve fédérale. Tout montant dépassant ce minimum était en fait un prêt à court terme à la Fed dans le même sens que les dépôts bancaires que les consommateurs et les entreprises détiennent sur leurs comptes bancaires sont un prêt à court terme à la banque.
D'autre part, si les banques n'avaient pas suffisamment de réserves de liquidités pour répondre au minimum (ou à d'autres besoins de liquidités), elles pourraient emprunter directement auprès de la Réserve fédérale,. dans sa fonction de prêteur en dernier ressort, via la fenêtre d'escompte .
La différence entre ces deux montants (le montant des réserves excédentaires détenues par les banques et le total des emprunts auprès des programmes de prêt de la Fed) indiquerait en un sens si les banques étaient en train de prêter ou d'emprunter au système de réserve fédérale. Lorsque le total des réserves excédentaires dépassait le total des emprunts au guichet d'escompte dans toutes les banques, cette différence était positive nette et était appelée « réserves libres nettes » parce que, sur le net, les banques fournissaient plus de réserves disponibles qu'elles ne demandaient à emprunter. Dans la situation inverse, lorsque les banques empruntaient plus à la Fed que le total des réserves excédentaires qu'elles détenaient, le nombre serait négatif et était appelé «réserves empruntées nettes».
En période de solidité financière, le système bancaire détiendrait beaucoup de réserves pour répondre à ses besoins de liquidités et à ses demandes de remboursement, et moins de banques auraient besoin de recourir à des emprunts de soutien auprès du guichet d'escompte de la Fed pour répondre à leurs obligations de marché. Cela conduirait à des réserves libres nettes car les emprunts à escompte ont diminué et les réserves bancaires excédentaires sont restées abondantes. Les réserves libres nettes pourraient ainsi indiquer un environnement de crédit facile par rapport à la demande de prêts et aux taux d'intérêt.
Crise financière et montée des réserves abondantes
En réponse à la crise financière de 2008 et à la Grande Récession qui a suivi, la Fed a commencé pour la première fois à payer des intérêts aux banques sur leurs réserves excédentaires détenues à la Fed. Cela a incité les banques à détenir (et à recevoir des paiements d'intérêts pour) plus d'excédents. réserves, en particulier compte tenu des niveaux extrêmes de risque et d'incertitude liés aux prêts au marché. Dans le même temps, en raison des énormes injections de réserves auxquelles la Fed se livrait par le biais de ses diverses nouvelles facilités de crédit et de son assouplissement quantitatif, les banques étaient inondées de nouvelles réserves.
En conséquence, les réserves excédentaires ont explosé à l'automne 2008, dépassant rapidement le total des emprunts à escompte de centaines de milliards, puis de billions de dollars, entraînant des niveaux sans précédent de réserves libres nettes. Au cours des années suivantes, cette situation a persisté et a créé un environnement où d'abondantes réserves excédentaires étaient la norme et dépassaient régulièrement de loin les prêts au guichet d'escompte de la Fed. La mesure des réserves nettes empruntées ou nettes libres est devenue moins utile comme indicateur de tension dans le système financier, compte tenu du nouvel environnement de politique monétaire, et la collecte de cette statistique a pris fin en 2013.
Points forts
Les réserves libres nettes faisaient partie d'une série de données précédemment publiées par la Réserve fédérale indiquant le degré de stress dans le système bancaire.
Dans le sillage de la crise financière de 2008, les réserves libres nettes ont grimpé en flèche lorsque la politique monétaire de la Fed a changé.
Depuis lors, cette série statistique a perdu de son sens en tant qu'indicateur de stress financier et n'est plus publiée.
