Courbe de rendement des bons du Trésor hors course

Qu'est-ce que la courbe de rendement des bons du Trésor hors course ?

courbe de rendement des bons du Trésor hors course représente graphiquement les échéances et les rendements des titres du Trésor américain qui ont été émis avant l'émission la plus récente.

Comprendre la courbe de rendement des bons du Trésor hors course

Les Treasuries off-the-run désignent les obligations d'État américaines d'une échéance donnée qui ne sont pas les plus récemment émises. Une obligation d'État est un titre de créance émis pour soutenir les dépenses publiques. Les obligations du gouvernement fédéral aux États-Unis comprennent les obligations d'épargne, les bons du Trésor (T-bonds) et les titres du Trésor protégés contre l'inflation (TIPS).

Off-the-run signifie qu'ils ne font pas partie des bons du Trésor émis le plus récemment, appelés bons du Trésor en cours et la courbe de rendement correspondante est appelée courbe de rendement des bons du Trésor en cours. Une courbe de rendement est importante car elle détermine en fait une référence pour la tarification des obligations.

Les bons du Trésor en fuite sont sujets aux distorsions de prix causées par les fluctuations de la demande actuelle. Les bons du Trésor à court terme sont particulièrement utiles car leurs rendements sont plus stables que leurs frères plus récents, ainsi la courbe de rendement des bons du Trésor à court terme a tendance à lisser les distorsions inhérentes à la courbe de rendement des bons du Trésor à court terme.

Les bons du Trésor en fuite sont les titres du Trésor les plus activement négociés. On estime qu'ils représentent plus de la moitié des volumes de transactions quotidiens. Cependant, ils représentent encore moins de 5 % des titres du Trésor négociables en circulation. Le reste de la dette du Trésor est connu sous le nom de bons du Trésor hors course. La différence entre le montant des titres en fuite et hors course peut également influencer le prix entre les deux titres .

Exemple de courbe de rendement du Trésor hors course

La courbe de rendement des bons du Trésor en circulation est le principal indice de référence utilisé pour évaluer les titres à revenu fixe. Cependant, l'analyse des titres à revenu fixe, gérée par les investisseurs et les commerçants, utilise une base de la courbe de rendement hors course du Trésor. Ces investisseurs pensent que la courbe de rendement des bons du Trésor en circulation présente des distorsions de prix causées par la demande actuelle du marché pour les obligations en circulation.

Pour imaginer comment fonctionne la courbe de rendement hors course du Trésor, pensez à une chronologie lorsque le Trésor américain émet des obligations. Lorsque des obligations à 10 ans sont émises pour la première fois en janvier d'une année, ces obligations sont considérées comme des bons du Trésor "en fuite". Ce statut est dû au fait qu'ils sont les plus pertinents ou la dernière édition. Mais plus tard dans l'année, si le Trésor américain devait émettre un nouveau lot d'obligations à 10 ans, le nouveau lot devient l'émission en cours, et le lot de janvier devient les bons du Trésor hors course. La courbe des taux est ensuite calculée en utilisant uniquement les Treasuries qui sont off-the-run.

Points forts

• Les bons du Trésor à court terme sont particulièrement utiles car leurs rendements sont plus stables que leurs frères plus récents, ainsi la courbe de rendement des bons du Trésor à court terme tend à lisser les distorsions inhérentes à la courbe de rendement des bons du Trésor à court terme.

• Off-the-run signifie qu'ils ne font pas partie des bons du Trésor émis le plus récemment, qui sont appelés bons du Trésor en cours et la courbe de rendement correspondante est appelée courbe de rendement des bons du Trésor en cours.

• La courbe de rendement des bons du Trésor hors course représente graphiquement les échéances et les rendements des titres du Trésor américain qui ont été émis avant l'émission la plus récente.