Curva del rendimento del tesoro in corso

Che cos'è la curva del rendimento del tesoro in corso?

La curva dei rendimenti dei Treasury on-the-run mostra graficamente i rendimenti attuali rispetto alle scadenze dei titoli del Tesoro statunitensi venduti più di recente ed è il benchmark principale utilizzato per la determinazione del prezzo dei titoli a reddito fisso.

Comprensione della curva del rendimento del tesoro in corso

In poche parole, la curva dei rendimenti dei Treasury on-the-run è la curva dei rendimenti dei Treasury statunitensi che viene derivata utilizzando i Treasury on-the-run e traccia i rendimenti di questi strumenti, di qualità simile, rispetto alle loro scadenze. La curva dei rendimenti dei Treasury on-the-run è l'opposto della curva dei rendimenti dei Treasury off-the-run,. che si riferisce ai Treasury statunitensi, di una data scadenza, che non fanno parte dell'emissione più recente. La curva dei rendimenti dei titoli di stato on-the-run è meno precisa della curva dei rendimenti dei titoli di stato off-the-run poiché la volatilità della domanda attuale per l'offerta recente tende a portare a distorsioni dei prezzi.

L'importanza della curva dei rendimenti del Treasury on-the-run risiede nel fatto che è comunemente usata per prezzare i titoli a reddito fisso. Tuttavia, la sua forma è talvolta distorta fino a diversi punti base se un tesoro in fuga va "in speciale". Un Tesoro va "in speciale" quando il suo prezzo viene temporaneamente aumentato. Questo aumento di prezzo è solitamente il risultato di una maggiore domanda da parte dei commercianti di valori mobiliari che desiderano utilizzare il titolo come veicolo di copertura. Questa copertura può rendere le curve dei rendimenti dei Treasury on-the-run un po' meno accurate rispetto alle curve dei rendimenti dei Treasury off-the-run.

La curva dei rendimenti del Tesoro indica che ci sono due fattori importanti che complicano la relazione tra scadenza e rendimento.

1. La prima è che il rendimento delle emissioni on-the-run è distorto poiché questi titoli possono essere finanziati a tassi più convenienti e quindi offrono un rendimento inferiore rispetto a quello che farebbero senza questo vantaggio di finanziamento.

2. Il secondo è che le emissioni del Tesoro on-the-run e le emissioni off-the-run presentano diversi rischi di reinvestimento del tasso di interesse.

Forme della curva di rendimento

La forma tipica della curva dei rendimenti dei Treasury on-the-run è inclinata verso l'alto man mano che il rendimento aumenta con la scadenza, che viene definita curva dei rendimenti normale. La forma della curva dei rendimenti è il risultato della domanda e dell'offerta di investimenti in particolari segmenti della curva.

Ad esempio, se un fondo di investimento sceglie di investire solo in titoli con scadenze da 5 a 10 anni, ciò aumenterebbe i prezzi e abbasserebbe i rendimenti nel segmento corrispondente. Se la domanda degli investitori a breve termine è estremamente elevata, la curva dei rendimenti diventerà più ripida.

Una curva dei rendimenti invertita riflette tassi di interesse più elevati per le scadenze a breve termine rispetto a quelle a più lungo termine. Un'inversione della curva dei rendimenti può talvolta essere il risultato di politiche aggressive delle banche centrali. Queste politiche aumentano temporaneamente i tassi di interesse a breve termine per rallentare l'economia. Tuttavia, questa è considerata un'anomalia a breve termine e si prevede che la curva ritorni a una struttura piatta o positiva nel breve termine.

Una curva dei rendimenti piatta,. in cui tassi a breve ea lungo termine approssimativamente uguali, è normalmente associata a un periodo di transizione. Questo periodo è quando i tassi di interesse si stanno spostando da una curva dei rendimenti positiva a una curva dei rendimenti invertita o viceversa.

Mette in risalto

• La curva dei rendimenti dei Treasury on-the-run è l'opposto della curva dei rendimenti dei Treasury off-the-run, che si riferisce ai Treasury statunitensi, di una data scadenza, che non fanno parte dell'emissione più recente.

• La curva dei rendimenti dei Treasury on-the-run mostra graficamente i rendimenti attuali rispetto alle scadenze dei titoli del Tesoro statunitensi venduti più di recente ed è il benchmark principale utilizzato per la determinazione del prezzo dei titoli a reddito fisso.

• La curva dei rendimenti dei titoli di stato on-the-run è meno precisa della curva dei rendimenti dei titoli di stato off-the-run poiché la volatilità della domanda attuale per l'offerta recente tende a portare a distorsioni dei prezzi.