Curva di rendimento piatta
Qual è la curva di rendimento piatta?
La curva dei rendimenti piatta è una curva dei rendimenti in cui vi è poca differenza tra i tassi a breve e a lungo termine per le obbligazioni con la stessa qualità creditizia. Questo tipo di appiattimento della curva dei rendimenti è spesso visto durante le transizioni tra la curva normale e quella invertita. La differenza tra una curva dei rendimenti piatta e una curva dei rendimenti normale è che una curva dei rendimenti normale è inclinata verso l'alto.
Comprendere la curva di rendimento piatto
Quando le obbligazioni a breve ea lungo termine offrono rendimenti equivalenti, di solito c'è poco vantaggio nel detenere lo strumento a più lungo termine; l'investitore non ottiene alcun compenso in eccesso per i rischi associati alla detenzione di titoli a più lungo termine. Se la curva dei rendimenti si appiattisce, significa che il differenziale di rendimento tra le obbligazioni a lungo termine e quelle a breve termine sta diminuendo. Ad esempio, una curva dei rendimenti piatta sui buoni del Tesoro USA è quella in cui il rendimento di un'obbligazione a due anni è del 5% e il rendimento di un'obbligazione a 30 anni è del 5,1%.
Un appiattimento della curva dei rendimenti può essere il risultato di tassi di interesse a lungo termine che scendono più dei tassi di interesse a breve termine o tassi di interesse a breve che aumentano più dei tassi a lungo termine. Una curva dei rendimenti piatta indica in genere che investitori e trader sono preoccupati per le prospettive macroeconomiche. Uno dei motivi per cui la curva dei rendimenti potrebbe appiattirsi è che i partecipanti al mercato potrebbero aspettarsi un calo dell'inflazione o un aumento del tasso sui fondi federali da parte della Federal Reserve nel breve termine.
Ad esempio, se la Federal Reserve aumenta il suo obiettivo a breve termine in un determinato periodo, i tassi di interesse a lungo termine possono rimanere stabili o aumentare. Tuttavia, i tassi di interesse a breve termine aumenterebbero. Di conseguenza, la pendenza della curva dei rendimenti si appiattirebbe in quanto i tassi a breve aumenterebbero maggiormente rispetto ai tassi a lungo termine.
Considerazione speciale: la strategia del bilanciere
La strategia del bilanciere può avvantaggiare gli investitori in un contesto di curva dei rendimenti appiattita o se la Federal Reserve sta cercando di aumentare il tasso sui fondi federali. Tuttavia, la strategia del bilanciere potrebbe sottoperformare quando la curva dei rendimenti si inclina. La strategia del bilanciere è una strategia di investimento che potrebbe essere utilizzata negli investimenti e nel trading a reddito fisso. In una strategia con bilanciere, metà di un portafoglio è composto da obbligazioni a lungo termine, mentre il resto è composto da obbligazioni a breve termine.
Ad esempio, supponiamo che lo spread di rendimento sia dell'8% e che un investitore creda che la curva dei rendimenti si appiattirà. L'investitore potrebbe allocare metà del portafoglio a reddito fisso in titoli del Tesoro USA a 10 anni e l'altra metà in titoli del Tesoro USA a due anni. Pertanto, l'investitore ha una certa flessibilità e potrebbe reagire ai cambiamenti nei mercati obbligazionari. Tuttavia, il portafoglio potrebbe subire un calo significativo se si verifica un aumento fulmineo dei tassi a lungo termine, dovuto alla durata delle obbligazioni a lungo termine.
Mette in risalto
Tale curva può essere considerata un indicatore psicologico, che potrebbe significare che gli investitori stanno perdendo fiducia nel potenziale di crescita di un mercato a lungo termine.
Un modo per combattere l'appiattimento della curva dei rendimenti è utilizzare quella che viene chiamata strategia Barbell, bilanciando un portafoglio tra obbligazioni a lungo termine ea breve termine. Questa strategia funziona meglio quando i legami sono "scalati" o sfalsati a determinati intervalli.
Un appiattimento della curva dei rendimenti si ha quando le obbligazioni a breve ea lungo termine non vedono variazioni distinguibili dei tassi. Ciò rende le obbligazioni a lungo termine meno attraenti per gli investitori.
