Rischio di reinvestimento
Che cos'è il rischio di reinvestimento?
Il rischio di reinvestimento si riferisce alla possibilità che un investitore non sia in grado di reinvestire i flussi di cassa ricevuti da un investimento, come il pagamento di cedole o interessi, a un tasso paragonabile al tasso di rendimento attuale. Questo nuovo tasso è chiamato tasso di reinvestimento.
Le obbligazioni zero coupon (Z-bond) sono l'unico tipo di titolo a reddito fisso a non avere rischi di investimento intrinseci poiché non emettono pagamenti di cedole per tutta la vita.
Capire il rischio di reinvestimento
Il rischio di reinvestimento è la probabilità che i flussi di cassa di un investimento guadagnino meno in un nuovo titolo, creando un costo opportunità . È il potenziale che l'investitore non sarà in grado di reinvestire i flussi di cassa a un tasso paragonabile al loro attuale tasso di rendimento.
Ad esempio, un investitore acquista un buono del Tesoro (T-note) di 10 anni da $ 100.000 con un tasso di interesse del 6%. L'investitore prevede di guadagnare $ 6.000 all'anno dal titolo. Tuttavia, alla fine del primo anno, i tassi di interesse scendono al 4%.
Se l'investitore acquista un'altra obbligazione con i $ 6.000 ricevuti, riceverà solo $ 240 all'anno anziché $ 360. Inoltre, se i tassi di interesse successivamente aumentano e vendono il titolo prima della data di scadenza, rischiano di perdere parte del capitale.
Oltre agli strumenti a reddito fisso come le obbligazioni, il rischio di reinvestimento interessa anche altre attività che producono reddito come le azioni che pagano dividendi.
obbligazioni callable sono particolarmente vulnerabili al rischio di reinvestimento. Questo perché le obbligazioni callable vengono in genere riscattate quando i tassi di interesse iniziano a scendere. Al momento del rimborso delle obbligazioni, l'investitore riceverà il valore nominale e l'emittente avrà una nuova opportunità di prendere in prestito a un tasso inferiore. Se sono disposti a reinvestire, l'investitore lo farà ricevendo un tasso di interesse inferiore.
Gestione del rischio di reinvestimento
Gli investitori possono ridurre il rischio di reinvestimento investendo in titoli non rimborsabili. Inoltre, è possibile acquistare Z-bond poiché non effettuano pagamenti di interessi regolari. Anche investire in titoli a lungo termine è un'opzione, poiché la liquidità diventa disponibile meno frequentemente e non è necessario reinvestire spesso.
Anche una scala obbligazionaria,. un portafoglio di titoli a reddito fisso con date di scadenza variabili, può aiutare a mitigare il rischio di reinvestimento. Le obbligazioni che scadono quando i tassi di interesse sono bassi possono essere compensate da obbligazioni che scadono quando i tassi sono alti. Lo stesso tipo di strategia può essere utilizzata con i certificati di deposito (CD).
Gli investitori possono ridurre il rischio di reinvestimento detenendo obbligazioni di diversa durata e coprendo i propri investimenti con derivati su tassi di interesse.
Avere un gestore di fondi può aiutare a ridurre il rischio di reinvestimento; pertanto, alcuni investitori considerano l'allocazione di denaro in fondi obbligazionari a gestione attiva . Tuttavia, poiché i rendimenti obbligazionari oscillano con il mercato, esiste ancora il rischio di reinvestimento.
Pagamenti della cedola reinvestiti
Invece di effettuare pagamenti di cedole all'investitore, alcune obbligazioni reinvestono automaticamente la cedola restituita nell'obbligazione, in modo che cresca a un tasso di interesse composto dichiarato. Quando un'obbligazione ha un periodo di scadenza più lungo, l'interesse sugli interessi aumenta significativamente il rendimento totale e potrebbe essere l'unico metodo per realizzare un periodo di detenzione annualizzato pari al tasso della cedola. Il calcolo dell'interesse reinvestito dipende dal tasso di interesse reinvestito.
I pagamenti delle cedole reinvestiti possono successivamente rappresentare fino all'80% del rendimento di un'obbligazione per un investitore. L'importo esatto dipende dal tasso di interesse guadagnato dai pagamenti reinvestiti e dal periodo di tempo fino alla data di scadenza dell'obbligazione. Il pagamento della cedola reinvestita può essere calcolato calcolando la crescita composta dei pagamenti reinvestiti o utilizzando una formula quando il tasso di interesse dell'obbligazione e il tasso di rendimento alla scadenza sono uguali.
Esempio di rischio di reinvestimento
La società A emette obbligazioni callable con un tasso di interesse dell'8%. Successivamente i tassi di interesse scendono al 4%, offrendo all'azienda l'opportunità di contrarre prestiti a un tasso molto più basso.
Di conseguenza, la società chiama le obbligazioni, paga a ciascun investitore la sua quota di capitale e un piccolo premio di chiamata ed emette nuove obbligazioni richiamabili con un tasso di interesse del 4%. Gli investitori possono reinvestire al tasso più basso o cercare altri titoli con tassi di interesse più elevati.
Mette in risalto
Le obbligazioni callable sono particolarmente vulnerabili al rischio di reinvestimento perché queste obbligazioni vengono generalmente rimborsate quando i tassi di interesse scendono.
I metodi per mitigare il rischio di reinvestimento includono l'uso di obbligazioni non rimborsabili, strumenti zero coupon, titoli a lungo termine, scale obbligazionarie e fondi obbligazionari a gestione attiva.
Il rischio di reinvestimento è la possibilità che i flussi di cassa ricevuti da un investimento guadagnino meno quando vengono utilizzati in un nuovo investimento.
