V字型の回復

V字型リカバリとは何ですか？

V字型の回復は、チャートの「V」字型に似た一種の景気後退と回復です。具体的には、V字型の回復は、景気後退と回復を検討する際にエコノミストが作成する経済指標のチャートの形を表しています。 V字型の回復には、これらのメトリックが急激に低下した後、前のピークに急激に上昇することが含まれます。

##V字型リカバリを理解する

V字型の回復は、L字型、 W字型、 U字型、J字型など、景気後退と回復チャートがとることができる無数の形状の1つです。各タイプの回復は、経済の健全性を測定する経済指標のチャートの一般的な形を表しています。エコノミストは、雇用率、国内総生産（GDP） 、工業生産指数など、経済的健全性の関連指標を調べることによってこれらのチャートを作成します。

V字型の回復では、急激な景気後退に見舞われた経済は、急速かつ強力な回復を経験します。このような回復は、一般的に、消費者需要と企業投資支出の急速な再調整によって引き起こされる経済活動の大幅な変化によって促進されます。マクロ経済パフォーマンスの主要な指標における経済の急速な調整と迅速な回復のために、V字型の回復は不況下の経済の最良のシナリオと考えることができます。

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##V字型回復の歴史的な例

V字型の回復の例として、米国の2つの景気後退と回復の時期が際立っています。

###1920年から1921年のうつ病

1920年、米国は大不況になる可能性があると恐れられていた急な不況に突入しました。米国経済は、第一次世界大戦中に戦争努力に向けられていた政府支出、産業活動、およびインフレ金融政策の大きな変化からまだ調整されていました。それはまた、1918年から1920年のスペイン風邪の大流行の影響からも動揺していました。

1919年までに、第一次世界大戦は終結し、150万人以上の兵士が戦争から帰国し、経済に新しい労働者が殺到しました。同時に、連邦政府は、戦争努力にもはや必要とされなくなった軍需工場を閉鎖することを含めて、支出を65％削減しました。連邦準備制度の金融政策は、当時の主要な政策手段であった割引率を244ベーシスポイント（2.44％）引き上げたため、役に立たなかった。経済の金利は1920年半ばまでに7％に上昇しました。

その結果、1920年の戦後の経済では、生産量が32％以上減少し、失業率は12％に急上昇しましたが、企業は失敗し、他の多くの企業では75％の利益が減少しました。ダウ工業株30種平均（DJIA）がその年に47％急落したため、金融市場への影響は壊滅的なものでした。

現代の基準では、金融政策と財政政策の対応は、深刻な不況に対処するにはまったく不十分でした。私たちが知っている失業保険はまだ存在していませんでしたが、不況の後半に、ある程度の救済を提供する州および地方の委員会が設置されました。連邦政府による景気後退全体での支出の削減は、今日では収縮的金融政策と呼ばれ、景気後退をさらに悪化させることが事実上保証されています。

金融政策の面では、連邦準備制度は1919年と1920年初頭に金利を引き上げましたが、これは融資の減少につながり、経済の資金供給を減らすため、縮小しています。その後、FRBは1921年に経済が回復したため、金利を引き下げ、1923年までに金利は3％になりました。 1919年から1923年の金融政策は、政策立案者が今日行う可能性が高いものとは逆になります。

清算され、その資産が新しい用途、ビジネス、および業界に再割り当てされたため、急激なV字型の回復をもたらしました。戦後、パンデミック後、そしてますます都市化が進む社会における生産と消費の新しい構造を反映するために、価格と賃金は下落し、調整されました。

労働者は新しいビジネスや産業で新しい仕事を見つけ、経済は急速に回復し、狂騒の20年代として知られる新たな拡大期に入りました。その結果、失業率は2.4％に低下し、国民総生産（GNP）は1929年まで年間4.2％上昇しました。

###1953年の不況

米国における1953年の景気後退は、V字型の回復のもう1つの明確な例です。この不況は比較的短時間で穏やかで、GDPは2.2％減少し、失業率は6.1％でした。成長は1953年の第3四半期に減速し始めましたが、1954年の第4四半期までにトレンドをはるかに上回るペースに戻りました。したがって、この景気後退と回復のチャートはV字型を表しています。

1920-21年のように、迅速な回復に貢献する重要な要因は、（現代の基準では非常に不適切な）政策対応、またはむしろその欠如でした。 FRBの金融政策への対応は圧倒的で、景気後退の後半には割引率が0.5パーセントポイント低下し、フェデラルファンド金利が4分の3ポイント低下しました。これは、第二次世界大戦後の時代における最も弱い金融政策の対応を表しています。財政政策に関しては、連邦政府は、経済学者の間で人気のある財政政策の方向性の指標である高雇用予算の黒字によって測定されるように、景気後退と回復の間に支出を増やすための措置を講じず、財政政策を全体的に引き締めました。

再び、景気後退に直面した金融政策と財政政策への抑制されたアプローチは、その後のV字型の回復を促進しました。回復を損なうのは、1954年9月にピークを迎えた、宣言された景気後退の終了後も失業率が上昇し続けたという事実です。

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##ハイライト

-V字型の回復は、急激な景気後退後の経済パフォーマンスの測定値の迅速かつ持続的な回復を特徴としています。

-経済調整とマクロ経済パフォーマンスの回復が速いため、景気後退を考えると、V字型の回復が最良のシナリオです。

-米国での1920-21年と1953年の景気後退に続く回復は、V字型の回復の例です。