Valutastyret
Hva er et valutabord?
Et valutabord er en ekstrem form for en fast valutakurs. Styring av valutakursen og pengemengden tas fra nasjonens sentralbank,. hvis den har en. I tillegg til en fast valutakurs,. er et valutabord også generelt pålagt å opprettholde reserver av den underliggende utenlandske valutaen.
Hvordan et valutabord fungerer
Under et valutabord blir styringen av valutakursen og pengemengden gitt til en monetær myndighet som tar beslutninger om verdsettelse av en nasjons valuta. Ofte har denne monetære myndigheten direkte instruksjoner om å støtte alle enheter av innenlandsk valuta i omløp med utenlandsk valuta. Når all innenlandsk valuta er støttet med utenlandsk valuta, kalles det et 100 % reservekrav. Med et reservekrav på 100 %, fungerer et currency board på samme måte som en sterk versjon av gullstandarden.
Valutabordet gir mulighet for ubegrenset veksling av innenlandsk valuta til utenlandsk valuta. En konvensjonell sentralbank kan trykke penger etter eget ønske, men et valutabord må støtte ytterligere valutaenheter med utenlandsk valuta. Et valutabord tjener renter fra utenlandske reserver, så innenlandske renter etterligner vanligvis de gjeldende kursene i utenlandsk valuta.
Valutabord vs. sentralbanker
Som de fleste av verdens store økonomier, har ikke USA et valutabord. I USA er Federal Reserve en ekte sentralbank, som opererer som en utlåner til siste utvei. Valutakursen får flyte og bestemmes av markedskreftene, samt Feds pengepolitikk.
Derimot er valutastyrer noe begrenset i sin makt. De har stort sett bare den nødvendige prosentandelen av fast valuta som tidligere var pålagt. De veksler også lokal valuta mot den festede (eller anker-) valutaen, som vanligvis er amerikanske dollar eller euro.
Et valutastyre har mindre makt til å skade eller hjelpe økonomien enn en sentralbank.
Fordeler med et valutabord
Valutastyreregimer får ofte ros for sin relative stabilitet og regelbaserte natur. Valutabord tilbyr stabile valutakurser, som fremmer handel og investeringer. Deres disiplin begrenser myndighetenes handlinger. Sløsende eller uansvarlige regjeringer kan ikke bare trykke penger for å betale ned underskudd. Valutabord er kjent for å holde inflasjonen under kontroll.
Ulemper med et valutabord
Valutabrett har også ulemper. I systemer med faste valutakurser tillater ikke valutastyrer staten å sette rentene sine. Det betyr at økonomiske forhold i et fremmed land vanligvis bestemmer rentene. Ved å knytte den innenlandske valutaen til en utenlandsk valuta, importerer valutastyret mye av det fremmede landets pengepolitikk.
Når to land befinner seg på forskjellige punkter i konjunktursyklusen, kan et valutastyre skape alvorlige problemer. Anta for eksempel at sentralbanken hever renten for å begrense inflasjonen under en ekspansjon i utlandet. Valutastyret overfører den renteøkningen til den innenlandske økonomien, uavhengig av lokale forhold. Hvis landet med et valutabord allerede er i en resesjon,. kan renteøkningen gjøre det enda verre.
I en krise kan et valutabord forårsake enda mer skade. Hvis investorer avlaster sin lokale valuta raskt og samtidig, kan rentene stige raskt. Det kompromitterer bankenes evne til å opprettholde lovpålagte reserver og passende likviditetsnivåer.
En slik bankkrise kan fort bli verre fordi valutastyrer ikke kan fungere som en utlåner til siste utvei. Ved bankpanikk kan et valutastyre ikke låne ut penger til bankene på en meningsfull måte.
Eksempler fra den virkelige verden på et valutabord
Hong Kong har et valutabord som holder en fast valutakurs mellom amerikanske dollar og Hong Kong dollar. Hong Kongs valutabord har et reservekrav på 100 %, så alle Hong Kong-dollar er fullt støttet med amerikanske dollar. Mens valutastyret bidro til Hong Kongs handel med USA, forverret det også virkningen av den asiatiske finanskrisen i 1997.
Høydepunkter
– Et valutabord er en ekstrem form for en pegged valutakurs.
– I en krise kan et valutabord forårsake betydelig skade ved å begrense pengepolitikken.
- Ofte har denne pengemyndigheten direkte instrukser om å sikkerhetskopiere alle enheter av innenlandsk valuta i omløp med utenlandsk valuta.
– Valutabord tilbyr stabile valutakurser, som fremmer handel og investeringer.
