Asiatisk finanskrise

Hva var den asiatiske finanskrisen?

Den asiatiske finanskrisen, også kalt «den asiatiske smitten», var en sekvens av valutadevalueringer og andre hendelser som begynte sommeren 1997 og spredte seg gjennom mange asiatiske markeder. Valutaen mislyktes først i Thailand som et resultat av regjeringens beslutning om å ikke lenger knytte den lokale valutaen til amerikanske dollar (USD). Valutafall spredte seg raskt over hele Øst-Asia, noe som igjen førte til nedgang i aksjemarkedet,. reduserte importinntekter og regjeringsomveltninger.

Forstå den asiatiske finanskrisen

Som følge av devalueringen av Thailands baht falt en stor del av østasiatiske valutaer med hele 38 prosent. Internasjonale aksjer falt også så mye som 60 prosent. Heldigvis ble den asiatiske finanskrisen dempet noe på grunn av finansiell intervensjon fra Det internasjonale pengefondet og Verdensbanken. Markedsnedgangene ble imidlertid også følt i USA, Europa og Russland da de asiatiske økonomiene falt.

Som et resultat av krisen vedtok mange nasjoner proteksjonistiske tiltak for å sikre stabiliteten til deres valutaer. Dette førte ofte til store kjøp av amerikanske statsobligasjoner,. som brukes som globale investeringer av de fleste av verdens regjeringer, monetære myndigheter og store banker. Asiakrisen førte til noen sårt tiltrengte økonomiske og statlige reformer i land som Thailand, Sør-Korea, Japan og Indonesia. Det fungerer også som en verdifull case-studie for økonomer som prøver å forstå dagens sammenvevde markeder, spesielt når det gjelder valutahandel og nasjonalregnskapsstyring.

Årsaker til den asiatiske finanskrisen

Krisen var forankret i flere tråder av industrielle, finansielle og monetære fenomener. Generelt er mange av disse relatert til den økonomiske strategien for eksportdrevet vekst som hadde blitt tatt i bruk på tvers av utviklingslandene i østasiatiske økonomier i årene frem til krisen. Denne strategien innebærer et nært statlig samarbeid med produsenter av eksportprodukter, inkludert subsidier, gunstige finansielle avtaler og en valutatilknytning til amerikanske dollar for å sikre en valutakurs som er gunstig for eksportører.

Selv om dette kom den voksende industrien i Øst-Asia til gode, innebar det også noen risikoer. Eksplisitte og implisitte statlige garantier for å redde innenlandske industrier og banker; koselige forhold mellom østasiatiske konglomerater, finansinstitusjoner og regulatorer; og en vask av utenlandsk finansiell tilstrømning med liten oppmerksomhet til potensielle risikoer, bidro alle til en massiv moralsk fare i østasiatiske økonomier, og oppmuntret til store investeringer i marginale og potensielt usunde prosjekter.

Med reverseringen av Plaza Accord i 1995, ble regjeringene i USA, Tyskland og Japan enige om å koordinere for å la den amerikanske dollaren styrke seg i forhold til yenen og den tyske mark. Dette betydde også styrkingen av østasiatiske valutaer som var knyttet til den amerikanske dollaren, noe som førte til et stort økonomisk press som samlet seg i disse økonomiene ettersom japansk og tysk eksport ble mer og mer konkurransedyktig med annen østasiatisk eksport. Eksporten falt og bedriftens fortjeneste falt. Østasiatiske myndigheter og tilknyttede finansinstitusjoner fant det stadig vanskeligere å låne i amerikanske dollar for å subsidiere sin innenlandske industri og også opprettholde sine valutabindinger. Dette presset kom til et høydepunkt i 1997 da de den ene etter den andre forlot tappene og devaluerte valutaene sine.

Svar på den asiatiske finanskrisen

Som nevnt ovenfor grep IMF inn og ga lån for å stabilisere de asiatiske økonomiene – også kjent som « tigerøkonomiene » – som ble berørt. Rundt 110 milliarder dollar i kortsiktige lån ble forskuttert til Thailand, Indonesia og Sør-Korea for å hjelpe dem med å stabilisere økonomien. På sin side måtte de følge strenge betingelser inkludert høyere skatter og renter, og et fall i offentlige utgifter. Mange av landene ble berørt og begynte å vise tegn til bedring innen 1999.

Leksjoner fra finanskrisen i Asia

Mange av lærdommene fra den asiatiske finanskrisen kan fortsatt brukes på situasjoner som skjer i dag og kan også brukes til å lindre problemer i fremtiden. For det første bør investorer passe seg for aktivabobler – noen av dem kan ende opp med å sprekke, og la investorene i stikken når de først gjør det. En annen mulig lærdom er at myndighetene holder øye med utgiftene. Eventuelle infrastrukturutgifter diktert av regjeringen kunne ha bidratt til aktivaboblene som forårsaket denne krisen – og det samme kan også gjelde for fremtidige hendelser.

Moderne tilfelle av den asiatiske finanskrisen

Verdensmarkedene har svingt kraftig de siste to årene, fra begynnelsen av 2015 til og med andre kvartal 2016. Dette fikk Federal Reserve til å frykte muligheten for en ny asiatisk finanskrise. For eksempel sendte Kina en sjokkbølge gjennom aksjemarkedene i USA 11. august 2015, da det devaluerte yuanen mot USD. Dette fikk den kinesiske økonomien til å bremse, noe som resulterte i lavere innenlandske renter og en stor mengde obligasjonsflyt.

De lave rentene som ble vedtatt av Kina oppmuntret andre asiatiske land til å redusere sine innenlandske renter. Japan, for eksempel, kuttet sine allerede lave kortsiktige renter til de negative tallene tidlig i 2016. Denne lengre perioden med lave renter tvang Japan til å låne stadig større pengesummer for å investere i globale aksjemarkeder. Den japanske yenen reagerte kontraintuitivt ved å øke i verdi, noe som gjorde japanske produkter dyrere og svekket økonomien ytterligere.

Den amerikanske aksjen reagerte med et fall på 11,5 prosent fra 1. januar til 11. februar 2016. Selv om markedene senere steg med 13 prosent året etter, fulgte volatilitetsmarkedene gjennom resten av 2016 til effekten av denne situasjonen hadde forsvunnet helt.