Fortsatt bekymringsverdi

Hva er pågående verdi?

Fortsatt drift verdi er en verdi som forutsetter at selskapet vil forbli i virksomhet på ubestemt tid og fortsette å være lønnsomt. Verdi for fortsatt drift er også kjent som totalverdi. Dette er forskjellig fra verdien som ville blitt realisert hvis eiendelene ble likvidert – likvidasjonsverdien – fordi en pågående operasjon har evnen til å fortsette å tjene penger, noe som bidrar til verdien. Et selskap bør alltid betraktes som en fortsatt drift med mindre det er en god grunn til å tro at det vil gå ut av drift.

Hvordan virksomhetsverdi fungerer

Forskjellen mellom den fortsatte verdien av et selskap og dets likvidasjonsverdi er kjent som goodwill. Goodwill består av immaterielle eiendeler, som firmanavn, varemerker, patenter og kundelojalitet. Vanligvis vil driftsverdien være større enn likvidasjonsverdien. Når et selskap er kjøpt opp, er kjøpesummen typisk basert på selskapets driftverdi. Dette betyr at et selskap som kjøpes kan belaste en prispremie som er høyere enn verdien av eiendelene og tar hensyn til verdien av fremtidig lønnsomhet, immaterielle eiendeler og goodwill.

Fortsatt bekymringsverdi vs. likvidasjonsverdi

Driftsverdien til et selskap er vanligvis mye høyere enn likvidasjonsverdien fordi den inkluderer immaterielle eiendeler og kundelojalitet samt ethvert potensial for fremtidig avkastning. Likvidasjonsverdien til et selskap vil til og med være lavere enn verdien av selskapets materielle eiendeler, fordi selskapet kan måtte selge sine materielle eiendeler til en rabatt – ofte en dyp rabatt – for å avvikle dem før de avslutter driften. Eksempler på materielle eiendeler som kan selges med tap inkluderer utstyr, usolgt inventar, fast eiendom, kjøretøy, patenter og annen intellektuell eiendom (IP), møbler og inventar.

Å likvidere et fortsatt driftig selskap kan føre til et dårlig rykte for investorene.

Vanligvis brukes likvidasjonsverdi når investorer føler at et selskap ikke lenger har verdi som fortsatt drift, og de ønsker å vite hvor mye de kan få ved å selge ut selskapets materielle eiendeler og slike immaterielle eiendeler som kan selges, som f.eks. IP. Et selskap eller investor som kjøper opp et selskap kan sammenligne selskapets driftsverdi med dets likvidasjonsverdi for å avgjøre om det er økonomisk lønnsomt å fortsette å drive selskapet, eller om det er mer lønnsomt å avvikle det.

Å avvikle et selskap betyr imidlertid å si opp alle ansatte, og hvis selskapet er levedyktig, kan dette ha negative konsekvenser ikke bare for de permitterte, men også for investoren som tok beslutningen om å avvikle et sunt selskap. Å avvikle en fortsatt drift kan gi en investor et dårlig rykte blant potensielle fremtidige overtakelsesmål.

Eksempel på pågående verdi

Anta for eksempel at likvidasjonsverdien til Widget Corp. er $10 millioner. Denne summen representerer nåverdien av inventar, bygninger og andre materielle eiendeler som kan selges forutsatt at selskapet er fullstendig likvidert. Widget Corp.'s going concern-verdi kan imidlertid meget vel være 60 millioner dollar, ettersom selskapets rykte som verdens ledende widgetprodusent og dets eierskap til patenter og tilhørende rettigheter for widgetproduksjon betyr at selskapet bør ha en stor og stabil strøm av fremtidige kontantstrømmer.

Høydepunkter

– Goodwill er differansen mellom fortsatt drift og avviklingsverdi.

– Going-concern-verdi er ideen om at et selskap skal fortsette å være i virksomhet og være lønnsomt.

– Fortsatt verdi er ofte høyere enn avviklingsverdien.