Tegningsrett
Hva er en abonnementsrett?
En tegningsrett er retten for eksisterende aksjonærer i et selskap til å beholde en lik prosentandel ved å tegne nye aksjer til eller under markedskurs. Tegningsretten håndheves vanligvis ved bruk av fortrinnsrettstilbud,. som lar aksjonærene bytte rettigheter mot aksjer til en pris som vanligvis er lavere enn det aksjen nå handles for.
Tegningsrettigheter er også kjent som "tegningsprivilegiet", "forkjøpsrett" eller "anti-utvanningsrett" til aksjonæren. En tegningsemisjon øker antallet aksjer i markedet, og fører dermed til en utvanning i hver aksjes verdi.
Hvordan tegningsrettigheter fungerer
Tegningsretter er ikke nødvendigvis garantert av alle selskaper, men de fleste har en form for utvanningsbeskyttelse i sine charter. Hvis de får dette privilegiet, kan aksjonærer kjøpe ytterligere aksjer på pro rata-basis før de tilbys til annenhåndsmarkedene. Denne formen for fortynningsbeskyttelse kan være god i opptil 30 dager før et selskap søker nye investorer i det bredere markedet.
Dersom aksjonærene ikke utøver tegningsrettene, vil deres eierskap bli utvannet. De fleste tegningsretter kan ikke overføres med mindre utstederen tillater det. Hvis de er overførbare, kan de handles på en børs. Det tilbys også overtegningsprivilegier i noen tilfeller der aksjonærer som fullt ut har utøvd rettighetene sine, kan tegne ytterligere aksjer, igjen på pro-rata basis.
Investorer mottar varsel om tegningsretten via post (fra selskapet selv) eller gjennom sine meglere eller depotmottakere.
Kritikk av tegningsrettigheter
Selv om utstedelse av tegningsretter kan representere en mulighet for eksisterende aksjonærer til å kjøpe flere aksjer til rabattert pris, er det noen ulemper med tegningsretter. Den største ulempen er at aksjer blir utvannet når et selskap henter kapital ved å gi et sekundærtilbud. Med mindre aksjonæren utøver sine tegningsrettigheter og kjøper ytterligere aksjer, vil eierskapet utvannes.
Også kunngjøringen av det sekundære tilbudet fører ofte til en nedgang i aksjekursen ettersom noen investorer reagerer på nyhetene ved å selge ut aksjen. Utsiktene til en aksjeutvanning vil generelt være negativt til en aksjekurs og de opprinnelige investorenes sentiment.
Det er flere advarselstegn investorer bør være oppmerksomme på som kan indikere at et selskap vurderer å rulle ut et sekundært tilbud. For eksempel, hvis et selskap har problemer med å skaffe penger for å dekke utgifter eller finansiere store prosjekter, kan ledelsen bestemme seg for å utstede nye aksjer for å dekke det nye kapital- og gjeldsbehovet. Investorer må se etter tegn på potensiell utvanning av aksjer og forstå hvordan dette kan påvirke investeringene deres.
Farene ved aksjeutvanning kan også oppstå når et selskap utsteder aksjeopsjoner til ansatte eller styremedlemmer. I tillegg kan aksjeutvanning forekomme som en del av et utvannende oppkjøp når et selskap trenger å utstede ytterligere aksjer for å betale for kjøpet av et annet selskap.
Eksempel på tegningsrett
Tegningsretttilbud kan struktureres på en rekke måter. Den 22. desember 2017 fullførte Schmitt Industries et tilbud der 998 636 ordinære aksjer ble utstedt. Selskapet utstedte én rettighet for hver felles aksje, og rettighetshavere hadde rett til å kjøpe ordinære aksjer ved å bytte ut tre rettigheter og $2,50 for hver ønsket aksje. Tilbudet ble overtegnet,. og tilgjengelige overtegningsaksjer ble tildelt pro rata blant de som fullt ut utnyttet sine rettigheter i det opprinnelige tilbudet.
Høydepunkter
Tegningsrettigheter tillater et selskaps aksjonærer å beholde en lik prosentandel av eierskapet når et selskap utsteder et sekundærtilbud av aksjen.
Dersom aksjonærene ikke utøver tegningsrettene sine i løpet av den angitte tidsrammen, vil eierskapet deres utvannes.
En tegningsrett lar eksisterende aksjonærer i et selskap kjøpe aksjer i sekundærtilbudet – vanligvis til en rabattert pris – før aksjer tilbys investorer i det bredere markedet.
