Tegningsret
Hvad er en abonnementsret?
En tegningsret er retten for eksisterende aktionærer i et selskab til at bevare en lige stor procentdel af ejerskabet ved at tegne nye aktieemissioner til eller under markedskurser. Tegningsretten håndhæves normalt ved brug af rettighedstilbud,. som giver aktionærer mulighed for at ombytte rettigheder til aktier i almindelige aktier til en pris, der generelt ligger under, hvad aktien i øjeblikket handles for.
Tegningsretter er også kendt som aktionærens "tegningsprivilegium", "tegningsret" eller "anti-udvandingsret". En fortegningsemission øger antallet af aktier i markedet og fører dermed til en udvanding af hver akties værdi.
Sådan fungerer tegningsretter
Tegningsretter er ikke nødvendigvis garanteret af alle selskaber, men de fleste har en form for udvandingsbeskyttelse i deres chartre. Hvis de tildeles dette privilegium, kan aktionærer købe yderligere aktier pro rata, før de udbydes til de sekundære markeder. Denne form for udvandingsbeskyttelse kan være god i op til 30 dage, før en virksomhed søger nye investorer på det bredere marked.
Hvis aktionærerne ikke udnytter deres tegningsretter, vil deres ejerskab blive udvandet. De fleste tegningsretter kan ikke overdrages, medmindre udstederen tillader det. Hvis de er omsættelige, kan de handles på en børs. Der tilbydes også overtegningsprivilegier i nogle tilfælde, hvor aktionærer, der fuldt ud har udnyttet deres rettigheder, kan tegne yderligere aktier, igen på en pro rata basis .
Investorer modtager meddelelse om deres tegningsret via post (fra selskabet selv) eller gennem deres mæglere eller depotbanker.
Kritik af Tegningsretter
Mens udstedelse af tegningsretter kan repræsentere en mulighed for eksisterende aktionærer til at købe flere aktier til nedsat pris, er der nogle ulemper ved tegningsretter. Den største ulempe er, at aktier bliver udvandet, når et selskab rejser kapital ved at lave et sekundært udbud. Medmindre aktionæren udnytter deres tegningsrettigheder og køber yderligere aktier, vil deres ejerskab blive udvandet.
Også annonceringen af det sekundære udbud fører ofte til et fald i aktiekursen, da nogle investorer reagerer på nyhederne ved at sælge ud af aktien. Udsigten til en aktieudvanding vil generelt være negativ for en aktiekurs og for de oprindelige investorers stemning.
Der er adskillige advarselstegn, som investorer bør være opmærksomme på, som kan indikere, at en virksomhed overvejer at udrulle et sekundært tilbud. For eksempel, hvis en virksomhed har svært ved at skaffe penge til at dække udgifter eller finansiere store projekter, kan ledelsen beslutte at udstede nye aktier for at dække de nye kapital- og gældsbehov. Investorer skal holde øje med tegnene på potentiel aktieudvanding og forstå, hvordan dette kan påvirke deres investeringer.
Farerne ved aktieudvanding kan også opstå, når en virksomhed udsteder aktieoptioner til medarbejdere eller bestyrelsesmedlemmer. Derudover kan aktieudvanding forekomme som en del af et udvandende erhvervelse,. når et selskab skal udstede yderligere aktier for at betale for købet af et andet selskab.
Eksempel på en Tegningsret
Udbud af tegningsretter kan struktureres på en række måder. Den 22. december 2017 gennemførte Schmitt Industries et udbud, hvor der blev udstedt 998.636 almindelige aktier. Selskabet udstedte én rettighed for hver fælles aktie, og indehavere af rettighederne var berettiget til at købe fælles aktier ved at ombytte tre rettigheder og $ 2,50 for hver ønsket aktie. Udbuddet blev overtegnet,. og tilgængelige overtegningsaktier blev tildelt pro rata blandt dem, der fuldt ud udnyttede deres rettigheder i det oprindelige udbud.
Højdepunkter
Tegningsretter giver et selskabs aktionærer mulighed for at beholde en lige stor procentdel af ejerskabet, når et selskab udsteder et sekundært udbud af dets aktier.
Hvis aktionærerne ikke udnytter deres tegningsrettigheder inden for den angivne tidsramme, vil deres ejerskab blive udvandet.
En tegningsret giver eksisterende aktionærer i et selskab mulighed for at købe aktier i det sekundære udbud - sædvanligvis til en nedsat pris - før aktier udbydes til investorer på det bredere marked.
