Teckningsrätt
Vad är en prenumerationsrätt?
En teckningsrätt är rätten för befintliga aktieägare i ett företag att behålla en lika stor andel av ägandet genom att teckna nyemissioner till eller under marknadspris. Teckningsrätten upprätthålls vanligtvis genom användning av företrädesrättserbjudanden,. som gör det möjligt för aktieägare att byta ut rättigheter mot stamaktier till ett pris som vanligtvis är lägre än vad aktien för närvarande handlas för.
Teckningsrätter är också kända som aktieägarens "teckningsprivilegium", "företrädesrätt" eller "anti-utspädningsrätt". En företrädesemission ökar antalet aktier på marknaden, vilket leder till en utspädning av varje akties värde.
Hur teckningsrätter fungerar
Teckningsrätter garanteras inte nödvändigtvis av alla företag, men de flesta har någon form av utspädningsskydd i sina charter. Om de beviljas detta privilegium kan aktieägare köpa ytterligare aktier på en proportionell basis innan de erbjuds till andrahandsmarknaderna. Denna form av utspädningsskydd kan vara bra i upp till 30 dagar innan ett företag söker nya investerare på den bredare marknaden.
Om aktieägare inte utnyttjar sina teckningsrätter kommer deras ägande att spädas ut. De flesta teckningsrätter är inte överlåtbara om inte emittenten tillåter det. Om de är överlåtbara kan de handlas på en börs. Dessutom erbjuds överteckningsprivilegier i vissa fall där aktieägare som fullt ut har utövat sina rättigheter kan teckna ytterligare aktier, återigen på pro rata-basis.
Investerare får besked om sin teckningsrätt via post (från bolaget självt) eller genom sina mäklare eller förvaringsinstitut.
Kritik mot Teckningsrätter
Även om emission av teckningsrätter kan utgöra en möjlighet för befintliga aktieägare att köpa fler aktier till ett rabatterat pris, finns det vissa nackdelar med teckningsrätter. Den största nackdelen är att aktierna blir utspädda när ett företag tar upp kapital genom att göra ett sekundärerbjudande. Om inte aktieägaren utnyttjar sina teckningsrätter och köper ytterligare aktier, kommer deras ägande att spädas ut.
Tillkännagivandet av det sekundära erbjudandet leder också ofta till en nedgång i aktiekursen eftersom vissa investerare reagerar på nyheterna genom att sälja av aktien. Utsikten till en aktieutspädning kommer i allmänhet att vara negativ för aktiekursen och de ursprungliga investerarnas sentiment.
Det finns flera varningssignaler som investerare bör vara medvetna om som kan tyda på att ett företag överväger att lansera ett sekundärt erbjudande. Till exempel, om ett företag har svårt att skaffa pengar för att täcka utgifter eller finansiera stora projekt, kan ledningen besluta att ge ut nya aktier för att täcka det framväxande kapital- och skuldbehovet. Investerare måste se efter tecken på potentiell aktieutspädning och förstå hur detta kan påverka deras investeringar.
Farorna med aktieutspädning kan också uppstå när ett företag utfärdar aktieoptioner till anställda eller styrelseledamöter. Dessutom kan aktieutspädning ske som en del av ett utspädande förvärv när ett företag behöver emittera ytterligare aktier för att betala för köpet av ett annat företag.
Exempel på en Teckningsrätt
Erbjudanden av teckningsrätter kan struktureras på ett antal sätt. Den 22 december 2017 slutförde Schmitt Industries ett erbjudande där 998 636 stamaktier emitterades. Bolaget utfärdade en rättighet för varje stamaktie, och innehavare av rättigheterna hade rätt att köpa stamaktier genom att byta ut tre rättigheter och 2,50 USD för varje önskad aktie. Erbjudandet övertecknades och tillgängliga överteckningsaktier tilldelades pro rata bland dem som fullt ut utnyttjade sina rättigheter i det ursprungliga erbjudandet.
Höjdpunkter
Teckningsrätter tillåter ett företags aktieägare att behålla en lika stor andel av ägandet när ett företag ger ut en sekundär emission av sina aktier.
Om aktieägare inte utnyttjar sina teckningsrätter under den angivna tidsramen kommer deras ägande att spädas ut.
En teckningsrätt tillåter befintliga aktieägare i ett företag att köpa aktier i sekundärerbjudandet – vanligtvis till ett rabatterat pris – innan aktier erbjuds investerare på den bredare marknaden.
