overtegnet
Hva er overtegnet?
Overtegnet er et begrep som brukes når etterspørselen etter en ny utstedelse av aksjer er større enn antall tilgjengelige aksjer. Når en ny emisjon er overtegnet, kan forsikringsgivere eller andre finansielle enheter som tilbyr verdipapiret justere prisen opp eller tilby flere verdipapirer for å gjenspeile den høyere etterspørselen enn forventet.
En overtegnet emisjon kan sammenlignes med en undertegnet emisjon, der etterspørselen ikke fullt ut kan dekke tilgjengelig tilgang på aksjer.
Forstå overtegnede problemer
Et overtegnet verdipapirtilbud oppstår ofte når interessen for det langt overstiger tilgjengelig tilgang på emisjonen. Overtegning kan skje i ethvert marked der tilgjengelig tilgang på nye verdipapirer er begrenset, men er oftest forbundet med salg av nyslåtte aksjer i annenhåndsmarkedet via en børsintroduksjon (IPO). Her overstiger etterspørselen det totale antallet aksjer utstedt av børsnoteringsselskapet. Graden av overtegning vises som et multiplum, for eksempel "ABC IPO overtegnet to ganger." En to ganger multiplum betyr at det faktisk er dobbelt så mye etterspørsel etter aksjer som det er tilgjengelig i den planlagte emisjonen.
Aksjekursene er med vilje satt på et nivå som ideelt sett vil selge alle aksjene. Underwriters av en børsnotering ønsker vanligvis ikke å sitte igjen med ukjøpte aksjer i en undertegnet emisjon.
Når en megler/forhandler eller market maker må kjøpe aksjer fordi det ikke er nok kjøpere, er det kjent som å spise aksjer.
Hvis det er mer etterspørsel etter en børsnotering enn det er tilbud (skaper en mangel), kan en høyere pris belastes for verdipapirene, noe som resulterer i mer kapital hentet inn for utstederen, noe som også betyr flere gebyrer opptjent for garantisten.
Imidlertid er overtegnede IPO-aksjer ofte underpriset til en viss grad for å tillate en post-IPO-pop og robust handel for å fortsette å generere spenning rundt problemet. Selskaper legger igjen litt kapital på bordet, men kan likevel glede de interne aksjonærene ved å gi dem en papirgevinst selv om de står fast i en sperreperiode.
Fordeler og kostnader ved overtegnede verdipapirer
Når verdipapirer er overtegnet, kan selskaper tilby flere av verdipapirene, heve prisen på verdipapiret, eller ta del i en kombinasjon av de to for å møte etterspørselen og skaffe mer kapital i prosessen. Det betyr at de kan hente inn mer kapital og til bedre vilkår.
Selskaper vil nesten alltid holde tilbake en betydelig del av sine aksjer for å tillate fremtidige kapitalbehov og ledelsesinsentiver, så det er vanligvis en stående reserve av aksjer som kan legges til hvis en børsnotering ser ut til å bli dårlig overtegnet uten å måtte registrere nye verdipapirer med regulatorer.
Mer kapital er selvfølgelig bra for et selskap. Investorer må imidlertid betale høyere priser og kan bli priset ut av problemet hvis prisen stiger over deres betalingsvillighet. Det kan også skade investorer som går inn i en varm børsnotering som driver den opprinnelige markedsprisen langt over fundamentale verdier, bare for å se en priskollaps i løpet av de påfølgende ukene og månedene.
Eksempel på en overtegnet børsnotering
Tidlig i 2012 indikerte analytikere at den etterlengtede børsnoteringen av Facebook (nå Meta), som opprinnelig forsøkte å skaffe rundt 10,6 milliarder dollar ved å selge rundt 337 millioner aksjer til 28 til 35 dollar per aksje, ville generere langt mer interesse fra investorer slik at det kan fort bli en overtegnet børsnotering. Som spådd ga investorinteressen frem til børsnoteringen 18. mai 2012 langt mer etterspørsel etter Facebook-aksjer enn selskapet tilbød.
For å dra nytte av den overtegnede børsnoteringen og oppfylle denne økningen i investoretterspørselen, ga Facebook (META) ikke bare flere aksjer (421 millioner mot 337 millioner, eller 25 % flere aksjer) til investorer, men hevet også børsnoteringsprisen til $34 til 38 dollar per aksje, rundt 15 % økning i prisen. Faktisk hevet Facebook og dets garantister både tilbudet og prisen på aksjer for å møte etterspørselen og redusere overtegningen av verdipapirer for en netto verdiøkning på rundt 40 % fra de første børsnoteringsvilkårene. Som et resultat hentet Facebook inn mer kapital og hadde en høyere verdi, men investorene fikk de aksjene de ønsket.
Det ble imidlertid raskt klart at Facebook først ikke var verdt den nye børsnoteringen, da aksjen falt bratt i løpet av de første fire månedene med handel. Aksjen klarte ikke å handle over børsnoteringskursen før 31. juli 2013. Selvfølgelig har aksjen i årene etterpå prestert ganske bra.
##Høydepunkter
En overtegnet emisjon betyr ikke alltid at markedet vil støtte den høyere prisen lenge, ettersom etterspørselen etter hvert må stemme overens med verdipapirets underliggende selskapsfundamental.
Overtegnet refererer til en utstedelse av aksjer hvor etterspørselen overstiger tilgjengelig tilbud.
En overtegnet børsnotering indikerer at investorer er ivrige etter å kjøpe selskapets aksjer, noe som fører til en høyere pris og/eller flere aksjer som tilbys for salg.
