Ипотечные ассигнования

Что такое ипотечные ассигнования?

Распределение ипотечных кредитов является шагом в расчетах по объявленным ценным бумагам с ипотечным покрытием (MBS), которые торгуются на вторичном рынке. При уступке продавец предоставляет покупателю точную информацию о кредитах, составляющих базовый пул MBS.

Понимание распределения ипотечных кредитов

Ценные бумаги с ипотечным покрытием (MBS) — это финансовые ценные бумаги, созданные путем объединения нескольких ипотечных кредитов в переупакованную ценную бумагу и их продажи инвестору. Покупатель MBS получает поток доходов от процентных платежей, выплачиваемых домовладельцами по этим ипотечным кредитам.

Когда MBS торгуются на вторичном рынке, основные ипотечные кредиты, составляющие конкретный MBS, неизвестны. Распределение ипотечного кредита — это процесс, с помощью которого продавец ценной бумаги, обеспеченной ипотекой (MBS), детализирует ипотечные кредиты, составляющие объявленные (TBA) MBS, к определенной дате и времени.

Процесс выделения ипотечного кредита

Когда покупатель и продавец договариваются о сделке TBA, они принципиально соглашаются с условиями контракта. Стороны договариваются об эмитенте, сроке погашения,. купоне,. цене и номинальной стоимости торгуемых ценных бумаг. Помимо этих критериев, базовые кредиты считаются взаимозаменяемыми. Это также означает, что покупатель и продавец не осведомлены о качестве базовых ипотечных кредитов в MBS.

Эта взаимозаменяемость облегчает торговлю и ликвидность на вторичном рынке. Покупатель и продавец также договариваются о дате расчета по сделке. За два дня до даты расчетов, до 15:00, продавец должен сообщить покупателю точный пул ипотечных кредитов, включенных в MBS. Выделение конкретных ипотечных кредитов на торгуемые ценные бумаги происходит в этот период до поставки, который известен как распределение ипотечных кредитов.

Примерно 90% ипотечных ценных бумаг Freddie Mac, Fannie Mae и Ginnie Mae торгуются на рынке TBA. Это делает его самым важным вторичным рынком для ипотечных ценных бумаг. Он уступает только рынку казначейских облигаций США по объему торгов с фиксированным доходом и регулируется Ассоциацией индустрии безопасности / финансового рынка (SIFMA).

Рекомендации по размещению ипотечных кредитов и торговля, не требующая уточнения

Стоимость сделок TBA неизвестна во время исполнения, поэтому вместо этого они оцениваются, поэтому окончательное распределение ипотечных кредитов зависит от разницы между фактической суммой и расчетной суммой. Существует ограничение отклонения, наложенное Ассоциацией индустрии ценных бумаг и финансовых рынков (SIFMA). Это ограничение является средством обеспечения взаимозаменяемости базовых ипотечных кредитов и установлено на уровне 0,01% от цены сделки.

Ипотечные кредиты, которые будут предоставлены в дату расчетов, должны удовлетворять согласованным условиям сделки в рамках этого требования. В прошлом ограничения дисперсии были более мягкими и давали трейдерам возможность арбитража при распределении ипотечных кредитов на дату уведомления. Поскольку SIFMA ужесточил свои нормы отклонения, это встречается реже. Усовершенствованное программное обеспечение позволило трейдерам соблюдать более строгие правила дисперсии.

Трейдеры, желающие избежать процесса распределения, могут размещать сделки, не подлежащие уточнению, на рынке определенного пула. В этих сделках покупатель и продавец договариваются об обмене определенными ипотечными пулами , и последующее распределение не требуется. Кредиты, продаваемые на этом рынке, как правило, относятся к классам, которые не соответствуют определению стандартных кредитов SIFMA. Среди них могут быть кредиты только под проценты,. 40-летние ипотечные кредиты или ипотечные кредиты с регулируемой процентной ставкой (ARM).

Пример распределения ипотечного кредита

Мэри решает продать Питеру ценную бумагу с ипотечным покрытием (MBS), и Питер решает ее купить. Они оба соглашаются, что продажа состоится во вторник. Когда продажа осуществляется, ни Мэри, ни Питер не знают, какие типы ипотечных кредитов составляют MBS. Стандартный расчет — Т+3, то есть сделка будет рассчитана в пятницу. В соответствии с правилом двух дней Мэри связывается с Питером в среду до 15:00 и уведомляет его об ипотечных ассигнованиях, которые он получит, когда сделка будет завершена в пятницу.

Особенности

• Разница между оценочной стоимостью базовых кредитов и окончательным распределением базовых кредитов имеет значение ограничения, которое установлено на уровне 0,01% от цены сделки.

• Процесс размещения ипотеки происходит на вторичном рынке обращающихся ценных бумаг с ипотечным покрытием (MBS).

• Продавец должен уведомить покупателя обо всех деталях ипотечного кредита за два дня до совершения сделки до 15:00.

• На этом этапе продавец MBS уведомляет покупателя обо всех деталях основных ипотечных кредитов, составляющих MBS.

• Распределение ипотечного кредита относится к этапу выпуска ценных бумаг, обеспеченных ипотекой (MBS), которые должны быть объявлены.

• В момент совершения сделки ни покупатель, ни продавец не знают об ипотечных кредитах, лежащих в основе MBS; это для обеспечения торговли и ликвидности.