按揭分配

什么是抵押贷款分配？

在二级市场交易的即将公布的抵押贷款支持证券(MBS) 结算的一个步骤。在转让时，卖方向买方提供构成 MBS 基础池的贷款的确切细节。

了解抵押贷款分配

抵押贷款支持证券 (MBS) 是通过将多个抵押贷款汇集到重新包装的证券并将其出售给投资者而创建的金融证券。 MBS 的购买者从房主对这些抵押贷款支付的利息中获得收入流。

当 MBS 在二级市场交易时，构成特定 MBS 的基础抵押贷款是未知的。抵押贷款分配是抵押贷款支持证券 (MBS) 的卖方在特定日期和时间详细说明构成待公布(TBA) MBS 的抵押贷款的过程。

抵押分配过程

当买卖双方就 TBA 交易达成一致时，他们从根本上同意合同条款。双方就交易证券的发行人、期限、息票、价格和票面金额达成一致。除了这些标准，基础贷款被认为是可互换的。这也意味着买卖双方不知道 MBS 中标的抵押贷款的质量。

这种互换性促进了二级市场的交易和流动性。买卖双方还就交易的结算日期达成一致。在结算日期前两天，即下午 3 点，卖方必须将 MBS 中包含的确切抵押池通知买方。交易证券的特定抵押分配发生在交割前的这段时间内，这称为抵押分配。

大约 90% 的房地美、房利美和Ginnie Mae抵押贷款支持证券在 TBA 市场上交易。这使其成为抵押证券最重要的二级市场。它的固定收益交易量仅次于美国国债市场，并受证券行业/金融市场协会（SIFMA）的规则制定。

抵押分配指南和非 TBA 交易

TBA 交易的价值在执行时是未知的，因此是估计的，因此，抵押贷款的最终分配取决于实际金额和估计金额之间的差异。证券业和金融市场协会 (SIFMA) 施加了差异限制。此限制是确保基础抵押贷款可互换性的一种手段，设定为交易价格的 0.01%。

将在结算日交付的抵押贷款必须在该要求的范围内满足商定的交易。过去，方差限制更为宽松，允许交易者在通知日期分配抵押贷款时有套利机会。由于 SIFMA 收紧了其差异准备金，这种情况不太常见。先进的软件使交易者能够满足更严格的差异准则。

希望避免分配过程的交易者可以选择在特定池市场中进行非 TBA 交易。在这些交易中，买卖双方同意交易特定的抵押池，不需要后续分配。在这个市场上出售的贷款往往属于不符合 SIFMA 标准贷款定义的类别。其中包括只付息贷款、40 年期抵押贷款或可调整利率抵押贷款(ARM)。

抵押分配示例

Mary 决定向 Peter 出售抵押贷款支持证券 (MBS)，而 Peter 决定购买。他们都同意出售将于周二进行。执行出售时，玛丽和彼得都不知道构成 MBS 的抵押贷款类型。标准结算为 T+3，即交易将于周五结算。根据为期两天的规则，玛丽在周三下午 3 点之前联系彼得，并通知他在周五交易结算时将收到的抵押贷款分配。

＃＃强调

标的贷款的估计值与标的贷款的最终分配之间的差异具有设定为交易价格的 0.01% 的限制值。
抵押贷款分配过程发生在交易抵押贷款支持证券 (MBS) 的二级市场。
卖方必须在交易结算前两天下午 3 点通知买方所有基础抵押贷款细节
此步骤是当 MBS 的卖方通知买方构成 MBS 的基础抵押贷款的所有详细信息时。
抵押贷款分配是指即将公布的抵押贷款支持证券（MBS）中的一个步骤。
在交易执行时，买卖双方都不知道 MBS 中的基础抵押贷款；这是为了确保交易和流动性。