Panttildelinger

Hvad er realkreditlån?

Tildelinger af realkreditlån er et trin i afviklingen af pantesikrede værdipapirer (MBS), der skal offentliggøres, som handles på det sekundære marked. Ved overdragelsen giver sælgeren køberen de præcise detaljer om de lån, der udgør den underliggende pulje af MBS.

Forståelse af realkreditlån

Mortgage-backed securities (MBS'er) er finansielle værdipapirer skabt ved at samle flere realkreditlån i et ompakket værdipapir og sælge dem til en investor. Køberen af en MBS modtager en strøm af indtægter fra rentebetalinger foretaget af boligejere på disse realkreditlån.

Når en MBS handles på det sekundære marked, er de underliggende realkreditlån, der udgør en specifik MBS, ukendte. Tildeling af realkreditlån er den proces, hvorved en sælger af et pantesikret værdipapir (MBS) angiver de realkreditlån, der udgør den to-be-annonceret (TBA) MBS på en bestemt dato og tidspunkt.

Realkredittildelingsproces

Når en køber og en sælger er enige om en TBA-handel, er de grundlæggende enige om vilkårene i en kontrakt. Parterne er enige om udsteder, løbetid,. kupon,. pris og pari - beløb for de handlede værdipapirer. Ud over disse kriterier anses de underliggende lån for at være substituerbare. Det betyder også, at køber og sælger ikke er opmærksomme på kvaliteten af de underliggende realkreditlån i MBS.

Denne udskiftelighed letter handel og likviditet på det sekundære marked. Køber og sælger aftaler også afregningsdato for handlen. To dage før afviklingsdatoen, senest kl. 15.00, skal sælger underrette køber om den nøjagtige pulje af realkreditlån, der er inkluderet i MBS. Tildeling af specifikke realkreditlån til det handlede værdipapir sker i denne periode før levering, hvilket er kendt som pantallokering.

Cirka 90 % af Freddie Mac, Fannie Mae og Ginnie Mae pantesikrede værdipapirer handler på TBA-markedet. Dette gør det til det vigtigste sekundære marked for realkreditpapirer. Det er kun næst efter det amerikanske finansmarked i fastforrentede handelsvolumen og er underlagt regeludformning af Security Industry/Financial Market Association (SIFMA).

Retningslinjer for tildeling af realkreditlån og handel uden TBA

Værdien af TBA-handler kendes ikke på udførelsestidspunktet, så de er i stedet estimeret, hvorfor den endelige tildeling af realkreditlån er underlagt afvigelse mellem det faktiske beløb og det estimerede beløb. Der er en afvigelsesbegrænsning pålagt af Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA). Denne begrænsning er et middel til at sikre udskifteligheden af de underliggende realkreditlån og er fastsat til 0,01 % af handlens pris.

De realkreditlån, der leveres på afviklingsdagen, skal opfylde den aftalte handel inden for grænserne af dette krav. Tidligere var afvigelsesbegrænsninger mere lempelige og gav handlende mulighed for arbitrage,. når de tildelte realkreditlån på anmeldelsesdatoen. Da SIFMA har strammet sine afvigelsestillæg, er dette mindre almindeligt. Avanceret software har gjort det muligt for handlende at opfylde strammere variansretningslinjer.

Handlende, der ønsker at undgå allokeringsprocessen, har mulighed for at placere ikke-TBA handler på det specifikke puljemarked. I disse transaktioner er køber og sælger enige om at handle med bestemte realkreditpuljer, og der kræves ingen efterfølgende tildeling. De lån, der sælges på dette marked, har en tendens til at være af klasser, der ikke opfylder SIFMA's definition af standardlån. Blandt disse kan være afdragsfrie lån, 40-årige realkreditlån eller rentetilpasningslån (ARM).

Eksempel på en pantallokering

Mary beslutter sig for at sælge Peter en pantesikret værdipapir (MBS), og Peter beslutter sig for at købe den. De er begge enige om, at salget finder sted på tirsdag. Når salget er gennemført, kender hverken Mary eller Peter, hvilke typer af realkreditlån, der udgør MBS. Standardafregningen er T+3, hvilket betyder, at handlen afvikles på fredag. I henhold til to-dages reglen henvender Mary sig til Peter onsdag inden kl. 15 og giver ham besked om de realkreditlån, han vil modtage, når handlen afvikles på fredag.

Højdepunkter

• Afvigelsen mellem den anslåede værdi af de underliggende lån og den endelige fordeling af de underliggende lån har en restriktionsværdi, der er fastsat til 0,01 % af handlens pris.

• Realkreditallokeringsprocessen finder sted på det sekundære marked for handlede pantesikrede værdipapirer (MBS).

• Sælger skal senest kl.

• Dette trin er, når sælgeren af MBS'en underretter køberen med alle detaljerne om de underliggende realkreditlån, der udgør MBS'en.

• Panttildeling refererer til et trin i et pantesikret værdipapir (MBS), der skal annonceres.

• På det tidspunkt, hvor handlen udføres, er hverken køber eller sælger bekendt med de underliggende realkreditlån i en MBS; dette for at sikre handel og likviditet.