住宅ローンの割り当て

##住宅ローンの割り当てとは何ですか？

住宅ローンの割り当ては、流通市場で取引される、発表予定の住宅ローン担保証券（MBS）の決済におけるステップです。割り当て時に、売り手は買い手にMBSの基礎となるプールを構成するローンの正確な詳細を提供します。

##住宅ローンの割り当てを理解する

住宅ローン担保証券（MBS）は、複数の住宅ローンを再パッケージ化された証券にプールし、投資家に販売することによって作成された金融証券です。 MBSの購入者は、住宅所有者がこれらの住宅ローンに対して行った利息の支払いから一連の収入を受け取ります。

MBSが流通市場で取引されている場合、特定のMBSを構成する基礎となる住宅ローンは不明です。住宅ローンの割り当ては、住宅ローン担保証券（MBS）の売り手が、特定の日時までに発表予定（TBA）のMBSを構成する住宅ローンの詳細を示すプロセスです。

##住宅ローンの割り当てプロセス

買い手と売り手がTBA取引に同意する場合、基本的に契約条件に同意します。両当事者は、取引された有価証券の発行者、満期、クーポン、価格、および額面金額について合意します。これらの基準を超えて、基礎となるローンは交換可能と見なされます。これはまた、買い手と売り手がMBSの基礎となる住宅ローンの質を認識していないことを意味します。

この互換性により、流通市場での取引と流動性が促進されます。買い手と売り手は、取引の決済日についても合意します。決済日の2日前の午後3時までに、売り手はMBSに含まれる住宅ローンの正確なプールを買い手に通知する必要があります。取引された証券への特定の住宅ローンの割り当ては、住宅ローンの割り当てとして知られている、配達前のこの期間に行われます。

フレディマック、ファニーメイ、およびジニーメイの住宅ローン担保証券の約90％は、TBA市場で取引されています。これにより、住宅ローン証券の最も重要な流通市場になります。債券取引量では米国財務省市場に次ぐものであり、セキュリティ産業/金融市場協会（SIFMA）による規則制定の対象となっています。

##住宅ローンの割り当てガイドラインと非TBA取引

TBA取引の価値は実行時に不明であるため、代わりに推定されます。したがって、住宅ローンの最終的な配分は、実際の金額と推定金額の間で変動する可能性があります。証券業金融市場協会（SIFMA）によって課せられた差異制限があります。この制限は、基礎となる住宅ローンの互換性を確保するための手段であり、取引価格の0.01％に設定されています。

決済日に配達される住宅ローンは、その要件の範囲内で合意された取引を満たさなければなりません。以前は、差異の制限はより寛大であり、通知日に住宅ローンを割り当てる際にトレーダーに裁定取引の機会を与えていました。 SIFMAは分散許容値を厳しくしているため、これはあまり一般的ではありません。高度なソフトウェアにより、トレーダーはより厳しい差異ガイドラインを満たすことができます。

割り当てプロセスを回避しようとしているトレーダーは、特定のプール市場で非TBA取引を行うオプションがあります。これらの取引では、買い手と売り手は特定の住宅ローンプールを取引することに同意し、その後の割り当ては必要ありません。この市場で販売されるローンは、SIFMAの標準ローンの定義を満たさないクラスのものである傾向があります。これらの中には、利息のみのローン、40年の住宅ローン、または変動金利住宅ローン（ARM）があります。

##住宅ローンの割り当ての例

メアリーはピーターに住宅ローン担保証券（MBS）を売却することを決定し、ピーターはそれを購入することを決定します。彼らは両方とも火曜日に販売が行われることに同意します。売却が実行されるとき、メアリーもピーターもMBSを構成する住宅ローンの種類を知りません。標準の決済はT+3で、金曜日に取引が決済されることを意味します。 2日間のルールに従い、メアリーは水曜日の午後3時前にピーターに連絡し、金曜日に取引が決済されたときに受け取る住宅ローンの割り当てについて通知します。

##ハイライト

-基礎となるローンの推定値と基礎となるローンの最終的な割り当てとの間の差異には、取引価格の0.01％に設定された制限値があります。

-住宅ローンの割り当てプロセスは、取引された住宅ローン担保証券（MBS）の流通市場で行われます。

-売り手は、午後3時までに取引が決済される2日前に、基礎となる住宅ローンの詳細をすべて買い手に通知する必要があります。

-このステップは、MBSの売り手が、MBSを構成する基礎となる住宅ローンのすべての詳細を買い手に通知するときです。

-住宅ローンの割り当てとは、発表予定の住宅ローン担保証券（MBS）のステップを指します。

-取引が実行された時点で、買い手も売り手もMBSの基礎となる住宅ローンを認識していません。これは、取引と流動性を確保するためです。