Обыкновенные акции с возможностью продажи

Что такое обыкновенные акции с возможностью продажи?

Обыкновенные акции с правом обратной продажи — это акции, которые дают инвесторам возможность продать (или «положить») акции обратно компании по заранее установленной цене.

Обыкновенные акции с опционом на продажу

С обыкновенными акциями с возможностью обратной продажи инвесторы имеют возможность продать свои акции обратно эмитенту по заранее установленной цене. Как правило, эта цена относительно низка, поэтому опцион пут действует просто как своего рода страховка на случай значительного падения цены. Инвесторы часто продают, когда цена акций падает ниже заранее определенной цены. Опцион пут делает акции более привлекательными для инвесторов, способствуя привлечению капитала компанией-эмитентом.

Обыкновенные акции с правом обратной продажи были изобретены в 1984 году Drexel Burnham Lambert, инвестиционно-банковской фирмой, для публичного предложения своего клиента Arley Merchandise Corporation. Однако Комиссия по ценным бумагам и биржам вмешалась и приказала Arley рассматривать опционы европейского типа как задолженность на своем балансе. Drexel обратился к этой проблеме в последующем клиентском деле с участием Gearheart Industries. В этом случае предложение можно было выкупить наличными, долговыми обязательствами, привилегированными или обыкновенными акциями .

Обыкновенные акции с возможностью обратной продажи обычно используются для решения проблемы недооценки при первичном публичном размещении. Если цена акции падает ниже определенной гарантированной стоимости, обещанной эмитентом, то инвестору выделяется больше акций. Если акции превышают гарантированное значение, то ничего не происходит. В этом отношении акции с правом обратной продажи напоминают конвертируемые облигации,. а не акции, но классифицируются как последние в балансе компании.

Компании также могут выпускать обыкновенные акции с правом отзыва, что позволяет им выкупать акции по заранее установленной цене. Это позволяет компании более эффективно планировать бюджет выкупа.

Преимущества обыкновенных акций с возможностью продажи

Исследователи выявили несколько преимуществ обыкновенных акций с возможностью обратной продажи. Во-первых, акции решают проблему информационной асимметрии между инвесторами и учредителями. Это в первую очередь потому, что учредители несут максимальный риск снижения цены своей компании.

Второе преимущество обыкновенных акций с правом обратной продажи заключается в том, что они обеспечивают эффективный способ передачи права собственности при снижении цены акции. В течение этого периода цена акций будет быстро падать ближе к дате истечения срока опциона. Владельцы обыкновенных акций с правом обратной продажи получат новые акции, чтобы компенсировать убытки и обеспечить постоянную заранее определенную стоимость своих активов, в то время как основатели компаний должны будут продать свои акции, чтобы компенсировать убытки.

Особенности

• Дрексел Бернхэм Ламберт изобрел обыкновенные акции с возможностью обратной продажи в 1984 году для IPO Arley Merchandise Corporation .

• Противоположностью обыкновенных акций с возможностью продажи являются обыкновенные акции с правом отзыва, которые позволяют компании выкупать свои акции по заранее установленной цене.

• Обыкновенные акции с правом обратной продажи позволяют инвесторам обратно продавать свои акции компании-эмитенту по заранее установленной цене, тем самым сводя к минимуму влияние любого падения цены.