пут опцион

Что такое пут-опционы и как они работают?

Опцион пут — это опционный контракт, который предоставляет покупателю право (но не обязательство) продать определенное количество (обычно 100 акций) актива (например, акции) по определенной цене в день истечения срока действия контракта или до этой даты. .

В обмен на это право покупатель опциона платит продавцу опциона премию. Опцион пут считается производной ценной бумагой, поскольку его стоимость определяется стоимостью базового актива (например, акций). Инвестирование в опцион пут похоже на ставку на то, что цена акции упадет до истечения срока действия контракта пут. Другими словами, путы обычно являются медвежьими инвестициями.

Опционы пут против опционов колл

Опционы пут противоположны опционам колл. В то время как опционы пут дают их владельцам право продавать что-либо по определенной цене исполнения,. коллы дают их владельцам право покупать что-либо по определенной цене реализации.

Инвестор пут делает ставку на снижение стоимости ценной бумаги (что позволит ему продать акции дороже, чем они стоят, или продать контракт дороже, чем они заплатили), в то время как инвестор колл делает ставку на снижение стоимости ценной бумаги. вверх (что позволило бы им покупать акции дешевле, чем они стоят, или продавать контракт дороже, чем они заплатили).

Как заработать на пут-опционе?

Инвесторы могут получить прибыль от пут-опционов одним из двух способов — перепродажей или исполнением.

У каждого опциона есть премия (рыночная стоимость), за которую его можно купить и продать, и эта премия меняется со временем в зависимости от таких факторов, как внутренняя стоимость контракта (разница между ценой исполнения контракта и рыночной ценой базового актива). ), время, оставшееся до экспирации, и волатильность базового актива.

Чтобы получить прибыль, трейдер опционов может купить опцион пут на ценную бумагу, которая, по его мнению, упадет в цене. Если это произойдет, премия опциона увеличится, и держатель контракта сможет перепродать опцион с новой, более высокой премией, прикарманив разницу между тем, за что он его продал, и тем, за что он его купил.

В качестве альтернативы инвестор может приобрести опцион пут с ценой исполнения, равной рыночной цене базовой ценной бумаги, в надежде, что ценная бумага потеряет в цене. Если базовая ценная бумага падает в цене, держатель опциона может реализовать опцион и продать акции по цене исполнения, которая выше рыночной цены базового актива. Их прибыль здесь будет равна цене исполнения опциона пут минус рыночная цена ценной бумаги, умноженная на 100 акций, минус премия, которую они заплатили за контракт.

Здесь важно помнить, что премия, которую инвестор платит за контракт, является частью его стоимости и должна учитываться при принятии решения о продаже или исполнении опциона с целью получения прибыли. Инвесторы опционов получают прибыль только в том случае, если их прибыль превышает премию, которую они заплатили за рассматриваемый опционный контракт.

Как определить, находится ли опцион пут в деньгах (ITM) или вне денег (OTM)?

Опционы, имеющие внутреннюю стоимость, считаются «в деньгах», тогда как опционы, не имеющие внутренней стоимости, считаются «вне денег».

Опцион пут находится в деньгах и имеет внутреннюю стоимость, если его цена исполнения выше, чем рыночная цена базового актива (это также называется спотовой ценой). Например, опцион пут с ценой исполнения 60 долларов и спотовой ценой 50 долларов будет в деньгах на 10 долларов, потому что, если он будет исполнен немедленно, полученные акции могут быть проданы на 10 долларов дороже, чем они стоят. Другими словами, этот конкретный пут-контракт будет иметь внутреннюю стоимость в размере 10 долларов, поскольку он дает его владельцу право продавать акции на 10 долларов больше, чем они стоят.

Внутренняя стоимость всегда включена в премию опциона, поэтому нет смысла покупать пут-опцион «в деньгах» только для того, чтобы сразу же его исполнить, поскольку его премия будет включать его внутреннюю стоимость, поэтому прибыль не будет получена. Если бы инвестор купил теоретический пут-опцион, описанный выше, он сделал бы это в надежде, что базовый актив будет продолжать падать в цене, в результате чего внутренняя стоимость опциона превысит премию, которую он заплатил за него до исполнения или перепродажи контракта.

Если бы цена исполнения пут-опциона была ниже его спотовой цены, он считался бы вне денег, потому что у него не было бы внутренней стоимости. Другими словами, не было бы смысла исполнять внебиржевой опцион пут, потому что если бы вы это сделали, вы бы продали акции дешевле, чем вы могли бы продать их на открытом рынке.

Как торговать опционами пут

Опционами, такими как путы, можно торговать через самые популярные торговые платформы, такие как Charles Schwabb, Robinhood, WeBull и Fidelity. Однако, как правило, инвесторы должны получить одобрение от своей брокерской компании, прежде чем начать торговать опционами. Опционами также можно торговать напрямую, а не через брокера, на внебиржевом (OTC) рынке.

3 Распространенные стратегии пут-трейдинга

Существует много способов торговли путами, но следующие три стратегии являются одними из самых распространенных.

1. Длинный пут

Длинный пут, вероятно, является самой простой стратегией торговли пут. Если инвестор настроен по-медвежьи в отношении акции (т. е. он думает, что она упадет в цене), он может купить на нее опцион пут. Если они выберут опцион, страйк которого равен или ниже рыночной цены базового актива (т.е. опцион вне денег), внутренняя стоимость не будет включена в премию по контракту.

Если рассматриваемая акция упадет в достаточной стоимости до истечения срока действия контракта, опцион получит внутреннюю стоимость, перейдя в деньги, и инвестор может либо перепродать его с прибылью, либо реализовать его, чтобы продать акции базовой акции по цене. больше, чем они стоят.

2. Голый или непокрытый пут

Чистый пут на самом деле является бычьей стратегией. Если инвестор идентифицирует акцию, которой он был бы не против владеть (т. е. что-то, что, по его мнению, имеет долгосрочную ценность независимо от краткосрочной волатильности цен) и что, по его мнению, в краткосрочной перспективе ее стоимость вырастет, он может написать или продать опцион пут на эту акцию. Покупатель опциона пут думает, что цена базовой акции упадет, а продавец хочет, чтобы она выросла.

Если стоимость базовой акции растет (превышает цену исполнения), она теряет свою ценность по истечении срока действия, и продавец получает премию по контракту. Если стоимость базовой акции падает, покупатель может выбрать исполнение контракта, в результате чего продавец купит 100 акций по цене выше рыночной.

Вспомните, что продавец выставил пут на понравившуюся акцию в долгосрочной перспективе, поэтому, несмотря на то, что он понес убытки, купив 100 акций по цене, превышающей рыночную, он не возражает против владения акциями, поскольку, по их мнению, рыночная стоимость акций будет расти в долгосрочной перспективе.

3. Защитный/женатый пут

Защитный (или супружеский) пут на самом деле является стратегией снижения риска для инвестора, который имеет длинную позицию по реальным акциям (или другим ценным бумагам). Другими словами, если инвестор владеет акцией и считает, что она вырастет в цене, он может купить пут-опционы на эту акцию (один контракт на 100 принадлежащих ему акций) с ценой исполнения, равной цене, которую он заплатил за фактические акции. акции, которыми они владеют.

Если стоимость рассматриваемых акций растет (как полагает инвестор), их акции вырастают в цене, но они теряют премии, которые они заплатили по контрактам пут. Это не имеет большого значения, поскольку премии не так дороги, как фактические активы, из которых они получают свою стоимость.

Если, с другой стороны, стоимость рассматриваемых акций становится ниже цены исполнения контрактов, инвестор может просто исполнить свои контракты и продать свои акции по цене исполнения. Если цена исполнения, которую они выбрали, была такой же, как их цена покупки, они не теряют денег, кроме премий, уплаченных по контрактам.

По сути, защитный пут — это страховой полис, который инвестор приобретает для предотвращения крупных убытков, которые могут возникнуть, если акции, которыми они владеют, потеряют значительную часть стоимости.

4. Медвежий спред пут

В то время как длинные путы, как правило, более медвежьи по отношению к цене акции, медвежий спред пут часто используется, когда инвестор лишь умеренно медвежий по отношению к акции.

Чтобы создать медвежий спред пут, инвестор продает пут без денег, одновременно покупая опцион пут в деньгах по более высокой цене, как с той же датой истечения, так и с тем же количеством акций.

В отличие от короткого пута, убыток для этой стратегии ограничен суммой, которую инвестор платит за спред, потому что самое худшее, что может случиться, это то, что акции закроются выше цены исполнения длинного пута, что сделает оба контракта бесполезными. Тем не менее, максимальная прибыль, которую может получить инвестор, также ограничена.

Одним из преимуществ медвежьего спреда пут является то, что волатильность, по сути, не является проблемой, учитывая, что инвестор имеет как длинную, так и короткую позицию по опциону (при условии, что опционы не резко теряют деньги). И временной распад, как и волатильность, не так важен, учитывая сбалансированную структуру спреда.

По сути, медвежий спред пут использует короткий опцион пут для финансирования длинной позиции пут и минимизации риска.

Почему инвесторы покупают опционы пут?

Многие инвесторы находят опционы пут привлекательными, потому что они не требуют большого авансового капитала. Это связано с тем, что путы позволяют трейдеру получать прибыль от нисходящего движения цены акции (кусками по 100 акций), фактически не покупая сами акции.

Кроме того, риск ограничен, так как больше всего покупатель опциона может потерять премию или стоимость самого опционного контракта, а не общую стоимость базовых акций. Короткая продажа акций аналогична покупке опциона пут в том смысле, что это ставка на то, что цена акций упадет.

По сути, пут-опционы позволяют медвежьим трейдерам делать ставки на падение цен без необходимости покупать, занимать или продавать реальные акции, что требует большего капитала и сопряжено с большим риском.

Покупка опциона пут и продажа акций: в чем разница?

Если инвестор покупает опцион пут, он платит премию за каждую из 100 акций, включенных в контракт, поэтому, если срок действия контракта истекает без денег (бесполезность), он теряет только уплаченную премию.

С другой стороны, при короткой продаже инвестор берет взаймы реальные акции для продажи (в надежде выкупить их позже по более низкой рыночной цене, прежде чем вернуть их кредитору), поэтому, если акции значительно вырастут, а не вниз, они могут потерять гораздо больше денег. По сути, потенциальные убытки по опциону пут ограничены премией опциона пут, в то время как убытки по короткой позиции не ограничены, потому что они зависят от того, насколько акция вырастет в цене до того, как ее придется вернуть.

Особенности

• На цену опциона пут влияют изменения цены базового актива, цены исполнения опциона, временного распада, процентных ставок и волатильности.

• Опционы пут доступны для широкого спектра активов, включая акции, индексы, сырьевые товары и валюты.

• Опционы пут увеличиваются в цене по мере падения цены базового актива, увеличения волатильности цены базового актива и снижения процентных ставок.

• Опционы пут теряют ценность по мере роста цены базового актива, снижения волатильности цены базового актива, повышения процентных ставок и приближения времени экспирации.

• Опционы пут дают держателям опционов право, но не обязательство, продать определенное количество базовой ценной бумаги по указанной цене в течение определенного периода времени.

ЧАСТО ЗАДАВАЕМЫЕ ВОПРОСЫ

Покупка пут похожа на короткую продажу?

Покупка опционов пут и короткая продажа являются медвежьими стратегиями, но между ними есть некоторые важные различия. Максимальный убыток покупателя пут ограничен премией, уплаченной за пут, в то время как покупка путов не требует маржинального счета и может быть осуществлена с ограниченным капиталом. Короткие продажи, с другой стороны, имеют теоретически неограниченный риск и являются значительно более дорогими из-за таких затрат, как плата за заимствование акций и маржинальные проценты (короткие продажи обычно требуют маржинального счета). Таким образом, короткие продажи считаются гораздо более рискованными, чем покупка опционов пут.

Я новичок в опционах и имею ограниченный капитал; Должен ли я рассмотреть возможность написания путов?

Продажа путов — это продвинутая опционная стратегия, предназначенная для опытных трейдеров и инвесторов; такие стратегии, как выписка опционов пут, обеспеченных наличными, также требуют значительных капиталовложений. Если вы новичок в опционах и имеете ограниченный капитал, написание путов было бы рискованным занятием, а не рекомендуемым.

Должен ли я покупать путы в деньгах (ITM) или вне денег (OTM)?

Это действительно зависит от таких факторов, как ваша торговая цель, склонность к риску, размер капитала и т. д. Долларовые затраты на путы в деньгах (ITM) выше, чем на путы вне денег (OTM), потому что они дают вам право продать базовую ценную бумагу по более высокой цене. Но более низкая цена OTM-путов компенсируется тем фактом, что они также имеют меньшую вероятность быть прибыльными по истечении срока действия. Если вы не хотите тратить слишком много на защитные опционы пут и готовы принять риск небольшого снижения своего портфеля, тогда опционы опционов пут могут оказаться для вас подходящим вариантом.

Могу ли я потерять всю сумму премии, уплаченной за мой опцион пут?

Да, вы можете потерять всю сумму премии, уплаченной за ваш опцион пут, если цена базовой ценной бумаги не опустится ниже страйк-цены к моменту истечения срока действия опциона.