On-The-Run Treasury Yield Curve
Vad Àr On-The-Run Treasury Yield Curve?
Den löpande avkastningskurvan för statsobligationer visar grafiskt den aktuella avkastningen kontra löptider för de senast sÄlda amerikanska statspapper och Àr det primÀra riktmÀrket som anvÀnds för att prissÀtta rÀntebÀrande vÀrdepapper.
FörstÄ On-The-Run Treasury Yield Curve
Enkelt uttryckt Àr den löpande avkastningskurvan för statsobligationer den amerikanska statskasurans avkastningskurva som hÀrleds med hjÀlp av löpande statsobligationer och den plottar avkastningen pÄ dessa instrument, av liknande kvalitet, mot deras löptider. Den löpande avkastningskurvan för statsobligationer Àr motsatsen till den löpande avkastningskurvan för statsobligationer,. som hÀnvisar till amerikanska statsobligationer med en given löptid, som inte ingÄr i den senaste emissionen. Den aktuella avkastningskurvan för statskassan Àr mindre exakt Àn den icke-körda avkastningskurvan för statskassan eftersom volatiliteten i den nuvarande efterfrÄgan pÄ det senaste utbudet tenderar att leda till prissnedvridningar.
Den löpande avkastningskurvans relevans ligger i det faktum att den vanligtvis anvÀnds för att prissÀtta rÀntebÀrande vÀrdepapper. Emellertid Àr dess form ibland förvrÀngd med upp till flera baspunkter om en pÄgÄende finansförvaltning gÄr "pÄ special". En statskassan gÄr "pÄ special" nÀr dess pris tillfÀlligt bjuds upp. Denna prisökning Àr vanligtvis ett resultat av ökad efterfrÄgan frÄn vÀrdepappershandlare som vill anvÀnda vÀrdepapperet som ett sÀkringsinstrument. Denna sÀkring kan göra avkastningskurvorna för statsobligationer nÄgot mindre exakta Àn avrÀntekurvorna utanför löptiden.
Treasury avkastningskurvan indikerar att det finns tvÄ viktiga faktorer som komplicerar förhÄllandet mellan löptid och avkastning.
Den första Àr att avkastningen för löpande emissioner Àr snedvriden eftersom dessa vÀrdepapper kan finansieras till billigare priser och dÀrför erbjuder en lÀgre avkastning Àn de skulle utan denna finansieringsfördel.
Den andra Àr att löpande statsobligationer och emissioner utanför löptiden har olika rÀnteÄterinvesteringsrisker.
Avkastningskurvor
Den typiska formen för den löpande avkastningskurvan för statskassan Àr uppÄtlutande nÀr avkastningen ökar med förfallodagen, vilket kallas en normal avkastningskurva. Formen pÄ avkastningskurvan Àr resultatet av utbud och efterfrÄgan pÄ investeringar i sÀrskilda segment av kurvan.
Till exempel, om en investeringsfond vÀljer att endast investera i vÀrdepapper med en löptid pÄ 5 till 10 Är, skulle det höja priserna och sÀnka avkastningen i motsvarande segment. Om efterfrÄgan frÄn kortsiktiga investerare Àr extremt hög kommer avkastningskurvan att bli brantare.
En inverterad avkastningskurva speglar högre rÀntor för kortare löptider Àn för lÀngre löptider. En inversion i avkastningskurvan kan ibland vara resultatet av en aggressiv centralbankspolitik. Denna politik höjer tillfÀlligt korta rÀntor för att bromsa ekonomin. Detta anses dock vara en kortvarig abnormitet och det finns en förvÀntan om att kurvan kommer att ÄtergÄ till en platt eller positiv struktur inom en snar framtid.
En platt avkastningskurva,. dÀr korta och lÄnga rÀntor som Àr ungefÀr lika, normalt förknippas med en övergÄngsperiod. Denna period Àr nÀr rÀntorna rör sig frÄn en positiv avkastningskurva till en inverterad avkastningskurva eller vice versa.
Höjdpunkter
RÀntekurvan för statsobligationer pÄ löptiden Àr motsatsen till avkastningskurvan för statsobligationer utanför löptiden, som hÀnvisar till amerikanska statsobligationer med en viss löptid, som inte ingÄr i den senaste emissionen.
Den löpande avkastningskurvan för statsobligationer visar grafiskt aktuell avkastning kontra löptider för de senast sÄlda amerikanska statspapper och Àr det primÀra riktmÀrket som anvÀnds vid prissÀttning av rÀntebÀrande vÀrdepapper.
Den aktuella avkastningskurvan för statskassan Àr mindre exakt Àn den utanför löpande statskassan eftersom volatiliteten i den nuvarande efterfrÄgan pÄ det senaste utbudet tenderar att leda till prissnedvridningar.
