Yüksek Verimli Tahvil
Yüksek Getirili Tahvil Nedir?
Yüksek getirili tahviller ( önemsiz tahviller olarak da adlandırılır), yatırım dereceli tahvillerden daha düşük kredi notlarına sahip oldukları için daha yüksek faiz oranları ödeyen tahvillerdir. Yüksek getirili tahvillerin temerrüde düşme olasılığı daha yüksektir, bu nedenle yatırımcıları telafi etmek için yatırım dereceli tahvillerden daha yüksek getiri ödemeleri gerekir.
Yüksek getirili borç ihraç edenler, başlangıç şirketleri veya yüksek borç oranlarına sahip sermaye yoğun firmalar olma eğilimindedir. Bununla birlikte, bazı yüksek getirili tahviller, iyi kredi notlarını kaybeden düşmüş meleklerdir .
Yüksek Getirili Tahvilleri Anlama
Teknik açıdan bakıldığında, yüksek getirili veya "önemsiz" bir tahvil, normal şirket tahvilleriyle hemen hemen aynıdır, çünkü ikisi de bir firma tarafından faiz ödeme ve anaparayı vade sonunda iade etme vaadiyle ihraç edilen borcu temsil eder. Önemsiz tahviller, ihraççılarının daha düşük kredi kalitesi nedeniyle farklılık gösterir.
Tüm tahviller bu kredi kalitesine göre karakterize edilir ve bu nedenle iki tahvil kategorisinden birine girer: yüksek getirili ve yatırım yapılabilir. Yüksek getirili tahviller, önde gelen kredi kuruluşlarından daha düşük kredi notları taşır. Bir tahvil spekülatif olarak kabul edilir ve bu nedenle, S&P'den "BBB-"nin altında veya Moody's'den "Baa3"ün altında bir nota sahipse daha yüksek getiriye sahip olacaktır . Derecelendirmeleri bu seviyelerde veya üzerinde olan tahviller yatırım yapılabilir olarak kabul edilir. Kredi notları "D" kadar düşük olabilir (şu anda temerrütte) ve "C" veya daha düşük dereceli tahvillerin çoğu yüksek temerrüt riski taşır.
Yüksek getirili tahviller tipik olarak iki alt kategoriye ayrılır:
Fallen Angels : Bu, bir zamanlar yatırım yapılabilir bir bonodur, ancak ihraç eden şirketin düşük kredi kalitesi nedeniyle o zamandan beri önemsiz tahvil statüsüne düşürülmüştür.
Yükselen Yıldızlar: Düşmüş bir meleğin tersi olan bu, ihraç eden şirketin kredi kalitesini iyileştirdiği için notu yükseltilmiş bir tahvildir. Yükselen bir yıldız hala önemsiz bir tahvil olabilir, ancak yatırım kalitesi olma yolundadır.
Yüksek Getirili Tahvillerin Avantajları
Daha Yüksek Verim
Genel olarak, yüksek getirili tahvillerdeki yatırımcılar, herhangi bir zamanda yatırım dereceli tahvillere kıyasla ek getiride en az 150 ila 300 baz puan bekleyebilirler. Gerçek uygulamada, daha fazla temerrüt olacağından, yatırım dereceli tahviller üzerindeki kazanç daha düşüktür. Yatırım fonları ve borsada işlem gören fonlar ( ETF'ler ), yalnızca bir ihraççının önemsiz tahvillerine yatırım yapma riski olmadan bu yüksek getirilerden yararlanmanın yollarını sunar.
Daha Yüksek Beklenen Getiriler
Yüksek getirili tahviller olumsuz "önemsiz tahvil" imajından muzdarip olsa da, aslında çoğu uzun elde tutma süresi boyunca yatırım dereceli tahvillerden daha yüksek getirileri vardır. Örneğin, iShares iBoxx $ Yüksek Getirili Kurumsal Tahvil ETF'si (HYG), 2010'un başı ile 2019'un sonu arasında yıllık ortalama %6.44'lük bir toplam getiriye sahipti.
Bu süre zarfında, iShares iBoxx $ Yatırım Dereceli Kurumsal Tahvil ETF'si (LQD) yılda ortalama %5,93 getiri sağladı. Bu sonuç, yatırımcıların daha yüksek beklenen getirilerle daha yüksek riskler için tazmin edilmesi gerektiğini savunan modern portföy teorisi ( MPT ) ile uyumludur.
Yüksek Getirili Tahvillerin Dezavantajları
Varsayılan risk
Temerrüt, yüksek getirili tahvil yatırımcıları için en önemli risktir. Temerrüt riskiyle başa çıkmanın birincil yolu çeşitlendirmedir, ancak bu, stratejileri sınırlar ve yatırımcılar için ücretleri artırır.
Yatırımcı dereceli tahvillerle yatırımcılar, bireysel şirketler veya hükümetler tarafından ihraç edilen tahvilleri satın alabilir ve bunları doğrudan elinde tutabilir. Doğrudan tahvil tuttuklarında, yatırımcılar faiz oranı riskini azaltmak için tahvil merdivenleri oluşturabilirler. Yatırımcılar ayrıca, bireysel tahvilleri tutan fon alımlarıyla ilgili ücretlerden de kaçınabilirler. Ancak, temerrüt olasılığı, yüksek getirili tahvil piyasasında bireysel tahvilleri çok riskli hale getirir.
Küçük yatırımcılar, yüksek temerrüt riski nedeniyle genellikle bireysel yüksek getirili tahvilleri doğrudan satın almaktan kaçınmalıdır. Yüksek getirili tahvil ETF'leri ve yatırım fonları, bu varlık sınıfıyla ilgilenen perakende yatırımcılar için genellikle daha iyi seçeneklerdir.
Daha Yüksek Oynaklık
, yatırım dereceli emsallerinden çok daha değişken olmuştur. 2008 yılında, varlık sınıfı olarak yüksek getirili tahviller sadece bir yıl içinde değerlerinin %26,17'sini kaybetti. 1980 ve 2020 arasında, çeşitlendirilmiş bir yatırım sınıfı tahvil portföyü (hem kurumsal hem de devlet tahvilleri dahil), tek bir takvim yılında asla %3'ten fazla kaybetmedi.
Genel olarak, yüksek getirili tahvillerin oynaklığı borsaya yatırım yapılabilir tahvil piyasasından daha yakındır.
Öne Çıkanlar
Bu tahvillerin kredi notu S&P'den BBB-'nin altında veya Moody's'ten Baa3'ün altında.
Özellikle, önemsiz tahvillerin temerrüde düşme ve çok daha yüksek fiyat oynaklığı gösterme olasılığı daha yüksektir.
Yüksek getirili tahviller, yatırımcılara yatırım dereceli tahvillerden daha yüksek faiz oranları ve potansiyel olarak daha yüksek uzun vadeli getiriler sunar, ancak çok daha risklidir.
Yüksek getirili tahviller veya "önemsiz" tahviller, yatırım dereceli tahvillerden daha düşük kredi notlarına sahip oldukları için daha yüksek faiz oranları ödeyen kurumsal borç senetleridir.
