金丝雀呼叫

什么是金丝雀呼叫？

金丝雀看涨期权是一种升压债券，其中票面利率在预定日期增加，并且在特定时期后无法被赎回。

通过金丝雀看涨期权，债券的发行人保留在规定的升级日期之前收回债券的选择权，但在此之后不能收回债券。通常，规定的期限是第一个升级日期，在此之后，剩余期限的息票会上升到更高的利率。

因此，在金丝雀看涨期权支付第一个指定期限的初始票面利率后，发行人会一直遵守条款，直到债券到期。本质上，一旦可赎回期过去，金丝雀赎回权就会恢复为不可赎回的升压债券，其中票面利率将随着每个升压期而增加。

只能在预定日期执行金丝雀调用。这样，它类似于百慕大期权，持有人有权在合同有效期内以预定的时间间隔或日期行使该期权。

升压债券发行人的一个优势是，它为他们提供了一种防止利率下降的保护策略。有了金丝雀看涨期权，一旦第一个升级期过去，发行人就会失去这种优势。金丝雀看涨期权可以使升压债券对投资者更具吸引力。

升压债券对投资者具有吸引力，因为它们不像传统债券那样受利率波动的影响。总体而言，升压债券，尤其是金丝雀看涨期权，在预期利率持平或受限于窄幅区间时对投资者特别有吸引力。

考虑以下场景：Acme 公司发行了带有金丝雀看涨期权的七年期债券。初始票面利率为 6%。三年后，利率会上升到 7%，这是最初的上升期。此后每年都会安排后续的升压期。

四年后，公开市场利率已降至 5%。此时，Acme 公司很乐意赎回债券并以较低的市场利率重新发行债券。但是，Acme 将无法这样做，因为回调选项在第一个升级点（发生在三年大关）之后到期。

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