Kanarienvogelruf

Was ist Canary Call?

Ein Canary Call ist eine Art Step-up-Anleihe, bei der die Kuponrate zu festgelegten Terminen steigt und die nach einem bestimmten festgelegten Zeitraum nicht gekündigt werden kann.

Canary Call verstehen

Bei einem Canary Call behält sich der Emittent der Anleihe die Option vor, die Anleihe bis zum angegebenen Step-up-Datum zurückzuzahlen, kann sie danach jedoch nicht mehr zurückrufen. Normalerweise ist der angegebene Zeitraum das erste Step-up-Datum, nach dem der Coupon für die verbleibenden Zeiträume auf einen höheren Satz ansteigt.

Nachdem also ein Canary Call für den ersten festgelegten Zeitraum einen anfänglichen Kupon gezahlt hat, hält sich der Emittent an die Bedingungen, bis die Anleihe ihr Fälligkeitsdatum erreicht. Im Wesentlichen wird ein Canary Call nach Ablauf der kündbaren Periode in eine nicht kündbare Step-up-Anleihe umgewandelt, bei der der Kuponsatz mit jeder Step-up-Periode steigt.

Ein Canary Call kann nur an vorher festgelegten Daten ausgeübt werden. Auf diese Weise ähnelt es einer Bermuda-Option,. bei der der Inhaber das Recht hat, diese Option in vorher festgelegten Intervallen oder Daten während der gesamten Laufzeit des Vertrags auszuüben.

Ein Vorteil für Emittenten von Step-up-Anleihen besteht darin, dass sie ihnen eine Schutztaktik gegen fallende Zinsen bieten. Bei einer Canary-Call-Option verliert der Emittent diesen Vorteil nach Ablauf der ersten Step-up-Periode. Canary Calls können Step-up Bonds für Investoren attraktiver machen.

Step-up-Anleihen sind für Anleger attraktiv, weil sie nicht so stark von Zinsschwankungen betroffen sind wie traditionelle Anleihen. Step-up-Anleihen im Allgemeinen und Canary Calls im Besonderen sind für Anleger besonders attraktiv, wenn erwartet wird, dass die Zinssätze unverändert bleiben oder sich auf eine enge Spanne beschränken.

Canary-Anrufbeispiel

Stellen Sie sich das folgende Szenario vor: Die Acme Company begibt eine siebenjährige Anleihe mit einer Canary-Call-Option. Der anfängliche Kuponsatz beträgt 6 Prozent. Der Zinssatz steigt nach drei Jahren auf 7 Prozent, was die anfängliche Erhöhungsperiode ist. Nachfolgende Step-up-Perioden sind danach jedes Jahr geplant.

Nach vier Jahren ist der Offenmarktsatz auf 5 Prozent gesunken. Zu diesem Zeitpunkt würde die Acme Company die Anleihe gerne kündigen und die Anleihe zum niedrigeren Marktzinssatz neu begeben. Acme wird dies jedoch nicht tun können, da die Call-Back-Option nach dem ersten Step-up-Punkt, der bei der Drei-Jahres-Marke stattfand, abgelaufen ist.

Höhepunkte

• Canary Calls sind für Anleger attraktiver, da der Emittent den Call-Vorteil nach Ablauf der ersten Step-up-Periode verliert.

• Canary Calls sind für Anleger besonders attraktiv, wenn erwartet wird, dass die Zinssätze unverändert bleiben oder sich auf eine enge Spanne beschränken.

• Ein Canary Call ist eine Art Step-up-Anleihe, bei der die Kuponrate zu festgelegten Terminen steigt und die nach einem bestimmten festgelegten Zeitraum nicht gekündigt werden kann.