Chamado de Canário
O que é Canary Call?
Um canary call é um tipo de step-up bond onde a taxa de cupom aumenta em datas predeterminadas e que não pode ser resgatado após um determinado perÃodo.
Entendendo o Chamado Canário
Com um canary call, o emissor do tÃtulo reserva-se a opção de resgatá-lo até a data de step-up indicada, mas não pode resgatá-lo após esse ponto. Normalmente, o perÃodo declarado é a primeira data de aumento após a qual o cupom sobe para uma taxa mais alta para os perÃodos restantes.
Assim, depois que um canary call paga uma taxa de cupom inicial para o primeiro perÃodo designado, o emissor fica preso aos termos até que o tÃtulo atinja sua data de vencimento. Essencialmente, uma vez passado o perÃodo resgatável, um call canary reverte para um step-up bond não resgatável, onde a taxa de cupom aumentará a cada perÃodo de step-up.
O canto canário só pode ser exercido em datas pré-determinadas. Dessa forma, assemelha-se a uma opção Bermuda,. onde o titular tem o direito de exercer essa opção em intervalos ou datas pré-determinados, ao longo da vigência do contrato.
Uma vantagem para os emissores de bônus step-up é que eles oferecem uma tática de proteção contra a queda das taxas de juros. Com uma opção de compra canário, o emissor perde essa vantagem uma vez que o primeiro perÃodo de step-up tenha passado. Canary calls podem tornar os tÃtulos de aumento mais atraentes para os investidores.
Os bônus step-up são atraentes para os investidores porque não são tão impactados pelas flutuações das taxas de juros quanto os tÃtulos tradicionais. Os bônus step-up em geral, e as canary calls em particular, são especialmente atraentes para os investidores quando se espera que as taxas de juros sejam planas ou confinadas a uma faixa estreita.
Exemplo de chamada de canário
Considere o seguinte cenário: A Acme Company emite um tÃtulo de sete anos com uma opção de compra canário. A taxa de cupom inicial é de 6%. A taxa sobe para 7% após três anos, que é o perÃodo inicial de aumento. PerÃodos de step-up subsequentes são programados todos os anos depois disso.
Na marca de quatro anos, a taxa de mercado aberto caiu para 5%. Nesse ponto, a Acme Company adoraria pagar o tÃtulo e reemitir a dÃvida com a menor taxa de juros do mercado. No entanto, a Acme não poderá fazê-lo, pois a opção de call back expirou após o primeiro step-up point, que ocorreu na marca de três anos.
Destaques
Canary calls são mais atraentes para os investidores, pois o emissor perde a vantagem de call uma vez que o primeiro perÃodo de step-up tenha passado.
As chamadas canárias são especialmente atraentes para os investidores quando se espera que as taxas de juros sejam planas ou confinadas a uma faixa estreita.
Canary call é um tipo de step-up bond em que a taxa de cupom aumenta em datas pré-determinadas e que não pode ser resgatado após um determinado perÃodo.
